作者：Mark Hulbert

　　【CBS.MW维吉尼亚州10日讯】与上周末伊拉克提交正式武器声明一起到来的，是美国何时可能向该国宣战的猜测。而与这种猜测一道产生的，是估计这场战争将对股市发生怎样的影响。

　　我们可以从Hulbert Financial Digest追踪的投资通讯中随便举出一个例子：The Select Investor的寇克斯(Russell Cox)。周末寇克斯说，在战争宣布之前，“股市和经济应该会继续巩固，实力会进一步增强。”然而一旦宣战，股市将转跌。

　　寇克斯也许说得很对。然而回顾过去五十年的股市历史发现，要预测地缘政治事件对股市的影响实在非常困难。

　　请考虑现在已经很着名、发表於1989年“Journal of Portfolio Management”上的一篇文章，这篇文章的作者是经济学教授卡特勒(David Cutler)(哈佛大学)、萨默斯(Lawrence Summers)(哈佛大学，现为该校校长)和波特巴(James Poterba)(麻省理工)。他们发现，就对股市的影响而言，“非经济类消息的作用出人意料地小”。

　　在得出这个与直觉不符的结论之前，三位教授研究了五十年来最可能导致股市上升或下跌的事件，他们从世界年鉴的“世界重大事件表”入手选择，始於珍珠港事件，终於1987年股市大崩溃。

　　然後，他们剔除那些未被“纽约时报(New York Times)”当作头条以及未被该报财经版报导认为将影响投资者的事件。

　　结果剩下49件大事，诸如珍珠港事件、韩战、甘乃迪遇刺，等等。

　　股市在这些事件发生後是如何变动的呢？不妨猜猜看。

　　信不信由你，标普500指数在这些事件後的日平均变动幅度绝对值仅为1.46%。

　　由於在1941年至1987年间的其它时间内，该指数的平均日变动幅度绝对值是0.56%。於是这些教授得出结论：这段时间内最严重的非经济事件给股市每日波动带来的平均影响不足1%。

　　为了证明这个结论不是例外，教授们又用完全不同的方法来研究这个问题。这一次，他们研究的主题是：在1945至1987年间，在股市波动幅度最大的50个交易日中，地缘政治事件是否造成股市波动的因素。

　　许多情况下，答案是否定的。事实上，他们发现“有几天纽约时报甚至报导说，股市的波动没有明显的理由。”

　　这项研究并不意味着股市完全是无理性的或不可预测的。但是，对於企图预测美对伊宣战会给股市造成何种影响的我们来说，不啻是一个当头一棒。