作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW纽约14日讯】世界头号金矿公司Newmont Mining(NEM)下跌令费城黄金白银指数(XAU)暴挫。由于澳洲和内华达州开采成本高，加上黄金避险交易发生亏损，Newmont最近一季度每股盈余低于预期达10美分。华尔街几家公司立即将该公司2003年盈余预期调降10%。

　　金矿行业“食物链”的生活本来就是这样的。

　　Gold Stock Analyst的都迪(John C. Doody)说，“我想，Newmont盈余能力削弱的原因恰恰是因为它非常成功地吸引了众多基金经理人增加对黄金的投资。这些经理人对盈余状况及盈余是否达到预期非常关注。当Newmont未能达到预期，有些人就会抛出，就像对待其它股票一样。”

　　都迪说，依靠经验的投资者则更“关注黄金产出与黄金储备，而更少关注实际盈余。”

　　像许多经验丰富的追踪黄金的人士一样，都迪认为Newmont最近一季度的财报倒不至于动摇投资者对它的信心。他解释道，“盈余低于预期10美分不是甚麽大问题，其中3美分是因为削减黄金期货合约数量引起的。”

　　随着金价的上扬，Newmont的管理层尝试削减黄金期货合约的数量，都迪说，黄金避险相关成本“是无法按季节预测的。”他继续指出，还有3美分是根据替换安达信(Arthur Anderson)的会计公司的要求，因折旧的提高引起的。

　　10美分中余下4美分是因为成本的增加，部分也由于第三季度澳元对美元汇率走低所致。

　　尽管如此，黄金专家称，Newmont利空消息恰恰显露出华尔街反应式投资观念(每季度抛卖业绩未达预期的股票)与黄金信徒的长远投资观念之间的差别。Newmont股价两天内下跌10%，市值缩水至83亿美元，与采取积极黄金避险策略的竞争对手Barrick Gold(ABX)的市值完全相等。

　　Gold Mining Stock Report的毕晓普(Robert Bishop)说，“本周Newmont的利空消息再次证明，在目前金价条件下，金矿行业很不轻松。同时也表明，Normandy/Franco/Newmont三方合并后的整合需要时间。”Newmont今年稍早时收购澳洲Normandy Mining时，接手了不少黄金期货合约，而那时正是金矿公司不再看好黄金避险策略的时候。

　　毕晓普说，Newmont第三季度盈余未达预期应该使某些投资者意识到，他们或许最好投资较小的科技公司。截止今年第三季度，Newmont和其它大型科技公司是股市中的最大赢家。

　　毕晓普说，“大型公司在这次黄金景气循环中已经享受了很多胜利果实，我更愿意将资金花在黄金食物链的下层。我们一直在较低价位买进的金矿股包括Wheaton River Minerals(CA:WRM)和Nevsun Resources(CA:NSU)，这些股票已经远远跌离其年度高点，它们每年这个时候都受季节影响，更重要的是，它们今后数周或数月内都将公布利好消息。”

　　事实上，毕晓普认为精明的投资者应该购买小型金矿公司--许多在加拿大上市。周三下午1时(东部时间)，黄金现价大跌5.80美元至每盎司318美元，导致许多金矿公司--不管大小--重挫4%甚至更多。

　　黄金业界许多人担心，金矿公司已证明地下储量的质量的下降将导致产出成本上升，从而进一步降低利润率。

　　Doug Casey's International Speculator的伊丁(Paul van Eeden)说，“大多数金矿公司都夸大了其黄金储量的质量等级，以图维持既有的现金流水平。当高等级矿藏用尽后，矿藏的等级势必下降，从而导致每盎司产出成本的增加。这不仅是Newmont的问题，大多数金矿公司都是这样。”

　　伊丁说，“就我来看，Newmont股价下跌恰恰创造了买进机会。它仍然是世界上最大的金矿公司。而且市场的记性通常出奇的糟糕，用不了几周，大家就会忘了这回事。”

　　除了少数例外，大多数长期黄金信徒都同意伊丁的观点。

　　Free Market Money Report的特克(James Turk)说，“那些在Newmont上涨过程中错过买进机会的投资者，不妨利用这个下跌的机会。金矿公司的投资者不应该对一个季度未达预期斤斤计较。他们应该关注主要的趋势。也就是说，黄金仍然被低估。”

　　Toronto investment bank Pollitt & Co.的波里特(Douglas Pollitt)则认为，不管是大型还是小型金矿公司，都需要证明其“成长故事”--这意味着发现储量丰富的新金矿。

　　波里特说，“少数确实能够创造现金流的金矿公司非常非常昂贵，一年中这类公司的股价上升了一至两倍。不错，黄金勘探公司是个机会，但它们的股价同意昂贵，因为勘探公司通常需要进行大量工作，也需要更高金价的支持。”

　　波里特说，“投资黄金是件十分困难的事，我只希望金矿公司站出来说：『金价真糟糕。除非金价进一步上升，否则整个行业--包括黄金勘探公司--将一路下滑。』」