北京时间周四凌晨01:15(美东周三时间下午2:15)，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，将联邦基金目标利率下调50个基点，降至1.25%的水平。这是美联储今年首次大幅度降低利率水平，也创造了40年来美国联邦利率的最低纪录。由于连续数周内经济数字的疲软状况有增无减，市场人士已预计到联储将会降息，他们的理由可谓简单明了：经济复苏已陷入停滞，消费者开支和企业投资都需要大量低息资金的注入。

　　但是，市场没有料到的是，联储会大幅降息50个基点，市场一般预计本次仅会降息25个基点。消息传来，主要股指大幅攀升，

　　自八月以来FOMC就不断警告道，经济所面临的主要风险是重新陷入衰退，这暗示着经济一旦出现恶化趋势，联储就会再度采取降息措施。

　　此前，华尔街多数公司已预计到周三联储将会减息，而且到今年底，利率最终将降至1.25%。

　　经济在2001年3月就正式陷入了衰退之中，此前的几个月工业生产率连续下滑，股市价格也是一路走跌。在2001年，联储连续十一次降息，将联邦基金利率从6.5%降至四十年以来的最低点1.75%。联邦基金利率的连续下调推动了各类利率的下降。汽车制造商为多种新车的购买者提供了零利率贷款，使汽车销售达到了历史新高。抵押贷款利率也跌至历史新低，这在很大程度上维持了房屋建筑和房地产市场的繁荣。

　　在本次经济衰退的整个过程中，消费者开支一直保持着稳定的步伐，这是一个在非同寻常的经济循环中一个非同寻常的现象。由于及时的还税和税金削减，以及经济衰退最为严重的失业率仍维持在比较低的水平，消费者的所得并没有明显的减少。但是，现在最新的证据表明，消费者已对低下的利率习以为常了。汽车的销售已开始回落，零售业的销售增长开始减缓，消费者信心已跌至九年以来的最低水平，长期的熊市和战争的消息已严重影响了消费者的情绪。

　　消费者开支曾经是经济成长的支撑点，在过去的一年中，经济的成长率达到了3%。在第三季度中，汽车开支在经济3.1%的成长率中占据了超过一半的比重。其实，经济的衰弱程度要超过国内生产总额所揭示的水平。

　　另外一些市场人士仍然坚持认为，当前的经济之所以没能呈现出衰退之後的“正常”复苏形态，根本原因是在于企业开支的层面用于开设新工厂、购置新设备的开支并未出现任何反弹的迹象。如果产能利用率得不到提升，即便把利率降低到零也解决不了任何问题。

　　此外，在联储连续十一次次调降后，虽然企业的贷款热情仍然不高，但消费者早就行动起来了。在利率低到创纪录水平的环境当中，消费者不但借款来采购现房和新屋，更将目标对准了汽车和各种消费型的消费品。目前调降利率对于这一趋势是不会有太大影响的，企业不会因此而加大开支的力度，而消费者已经充分动员起来了，不能奢望他们做得更多。