作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约29日讯】资金的流动并不需要什么好理由，然而资金的留驻却的确需要。

　　最近数周，关于股市的行为、原因以及是否触底已经有了太多议论。也许，我们恰恰 看反了方向--原本应该朝前看的，不是吗？

　　真正的问题是，股市是否拥有能够支撑本次反弹的“两条腿”？

　　至少，我们知道有“一条腿”。

　　MMS International的技术分析师贝蒂(Katherine Beattie)说，最近的反弹得到一些领先公司利好盈余、积极的技术面和季节性型态的支持。但是，反弹如果要持续，还需要另“一条腿”--更加健康的经济数字的支持。

　　贝蒂说，“从股市的行为来看，似乎经济已经触底，而且回升的速度很快，但实际上并没有这方面的证据。股市通常领先于经济活动，因为投资者总是在利好消息到来之前买进股票。”

　　股市这种表现是对经济的真实反映抑或只是投资者的一厢情愿？

　　对于这个问题的答案，本周末将初见分晓，因为届时将公布十月份的第一批经济指标实际数字--就业率和供应管理协会指数(Institute for Supply Management Index)。

　　这已经离得很近了。

　　调查公司Joseph Gunnar的首席市场分析师英斯特(Clark Yingst)说，“本次反弹力道正在减弱，盈余催化剂的作用已经过去，因而经济数字就显得愈来愈重要了。”

　　“一条腿”的反弹

　　除了公司盈余成长以外，本次反弹还得到一个隐蔽的技术型态的支持。

　　虽然道指本月初跌破了七月份低点，但几个“数学技术指标”--透过对历史图表上股价点位繁琐计算得出的技术指标却在上升。

　　例如，道指的动能指标(momentum indicator)的低点愈来愈高，高点也愈来愈高。动能指标是变动率，或者说运动力道的量化指标。

　　道指的敛散移动均线(MACD)指标和相对强弱指数(relative strength index)也显示同样的趋势。敛散移动均线使用一系列指数移动均线(exponential moving averages)(EMA)资料愈靠近当前，对指数移动均线的影响愈大--来尝试判断股指趋势，而相对强弱指标则比较股指的相对升幅和跌幅。

　　图表分析师称，技术分析让人看到股市的真相，因为图表下面隐藏着的趋势没有受到日常议论的干扰。目前，技术敛散指标显示道指牛派的势力正在增强，而熊派最终将耗尽能量。

　　技术敛散指标可以对已经出现的运动形成支持，它能够持续数月之久，但不是一种时机判断工具。

　　然而，许多人相信季节性型态是一种好的时机判断工具。

　　RBC Dain Rauscher的总经理、技术分析师迪基(Robert Dickey)说，“十一月至明年一月往往是历史上股市表现最好的时期，因为对下一年的经济预期通常更加乐观，股市便相应地作出反应。”

　　一厢情愿的股市？

　　由于得到技术的强劲支持，加上季节性上升期即将到来，股市因此决定这是反弹的好时机。

　　过去，我总是信任市场，因为它是供需关系最纯粹、最容易衡量的形式。标普公司(Standard & Poor's)投资政策委员会认为，最近的反弹“可能是关于经济前景的新讯息的最大来源。”

　　股市真的知道某些将于周五公布的经济数字的内情？

　　在这个问题上，股市过去犯的错太多了，以致它可能再次盲目地压下赌注。除非我亲眼所见，否则我宁可相信投资者仍是一厢情愿地恋着牛市。