作者：Paul Merriman

　　【CBS.MW西雅图17日讯】坚持到底--这是大多数投资专家普遍认为适于投资者的一种建议。

　　然而，在现实世界里，许多人不能预先意识到他们承受风险的能力到底有多大；在现 实世界里，耐心每每屈服于担忧、怀疑和见异思迁。

　　我们认识一位年高八旬的老太太。今年三月份，她决定对投资组合资产仔细进行重新分配，使之变成一个恰当多样化、以无佣基金为主的组合。她的持股包括Tweedy, Browne Global Value(TBGVX)、Third Avenue Value(TAVFX)、Jensen Fund(JENSX)、T. Rowe Price Small Cap Stock(OTCFX)和Selected American Shares(SLASX)。资产类别的综合在其中得到了充分体现。

　　我强烈推荐投资组合的多样化，但多样化并非法力无边，甚至世界上最完美的多样化对狂暴的股市下跌也无能为力。这种情况正是那位老太太在调整投资组合之后不久遇到的。

　　不幸的是，老太太很快忘掉了投资这一回事。直到十月初，她才想起来，一查，发现春季投资的亏损已经接近20%。

　　这种令人吃惊的结果使她醒悟到，她面临的风险已经超出了自己的承受力--她立即将投资转换成现金。倒楣的是，现在她的现金已经比三月份时减少一大截。

　　她亏钱是毫不奇怪的。今年第二和第三季度股市暴跌：标普500指数跌幅近30%，那斯达克100指数跌36%，摩根士丹利(Morgan Stanley)欧洲、澳洲和远东指数(Europe Australia Far East Index)(EAFE)跌22%。

　　许多年过八旬的人对冒险已经厌倦。这位老太太还算是个乐观主义者，并未回避投资股票基金。然而，想在股市赚钱的欲望却使她栽了跟头。

　　实际上，这位老太对基金的挑选表明她没有脱离正确的轨道。除了上述五支基金以外，她将大约三分之一的资金投资Dodge & Cox Balanced Fund(DODBX)，该基金投资股市和债市。债市的风险较低，使她的投资组合免于遭受更大的损失。

　　我给这位老太的处方非常简单：加入债券基金，以减少股市下跌带来的风险。我们推荐短期债券基金，它们对稳定一个以股票基金为主的投资组合效果显着。好的债券基金很多，而Vanguard's Short Term Corporate Fund(VFSTX)更是其中的佼佼者。

　　如果她能将一半资产投资于Vanguard Short Term Corporate Fund，另一半投资于上述五支基金，那么她第二和第三季度的损失将是9.8%，而不是现在的19%。

　　股票债券各半的投资策略对许多退休者都适用。与全股票的投资组合相比，其风险可降低一半，同时在回报上没有作出太多让步。其它比例的股票债券搭配也行得通。

　　被“熊”咬伤之后，这位老太现在的资产全部为现金。然而，她仍然期望拥有一些股票基金。

　　如果我是老太的理财师，我会建议她考虑将30%分配给股票基金，70%分配给债券基金。这样，既可以将风险控制在她所能承受的范围之内，又能在股市上升时不致完全丧失赚钱的机会。