周一收盘，今日是第三季度的最后一个交易日，有关支出与制造业的利空经济数据重新引发了投资者对经济可能将再次陷入衰退的恐慌，三大股指均大幅下挫。第三季度是美国股市五十年来损失最为惨重的一个季度。

　　第三季度即将结束，但象当季开始时一样，投资者仍怀有同样的担忧：经济成长缓慢、企业盈余停滞不前以及与伊拉克潜在的战争。

　　第三季度道指与标准普尔指数均下跌了18%，纳指则下跌了20%。Victory Capital Management首席市场分析师理查德━纳什(Richard Nash)指出，自三十年代以来，美国股市首次出现连续季度跌幅达两位数的情况。

　　标准普尔投资政策委员会也指出，标准普尔500指数第三季度的跌幅过去五十年来最大的五个季度之一。

　　九月往往是股市一年中最灰暗的月份，本月的结束令投资者欣喜。九月份道指下跌了12%，标准普尔与纳指下跌了11%。

　　周一收盘，道琼斯工业平均指数下跌109.52点，至7591.93点，跌幅为1.4%。道指盘中曾一度下跌了241点。英特尔、沃尔玛、麦当劳、IBM与微软领跌。JP摩根、菲利普莫里斯、花旗集团、宝洁与通用电器有所上涨。

　　道指早盘曾一度跌破了7月24日创下的2002年盘中低点，成为第二个突破年中低点的指数。纳指是在上周突破2002年低点的。

　　Shields & Co分析师约翰━休斯(John Hughes)表示，“如果你考虑季节性影响，你会发现九月份股市下降的几率非常之大。”

　　休斯指出，虽然道指与纳指均跌破了七月份的低点，但此次卖盘与七月份的恐慌性、高调以及成交巨大的卖盘不尽相同。

　　休斯表示，“人们在悄悄地抛售手中的股票，我们也在减持多余的股票。但即使股市在十月份创下新低，我们仍处在一个大型的下跌通道之中，很可能股市将从此失去方向”

　　纳斯达克综合指数下跌了27.10点，至1172.06点，跌幅为2.3%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌27.83点，至832.52点，跌幅为3.2%。

　　标准普尔500指数下跌了1.5%，罗素2000种小型股指数上涨0.1%。

　　在沃尔玛宣布本周同家店面销售额低于目标后，零售类股受到冲击，损失惨重。国防、纸业、消费品与化工类股下跌显著。仅有黄金、公用事业与生物技术类股有所上涨。

　　科技股方面，有关易立信的利空消息给无线类股造成了冲击，芯片与硬件类股下跌显著。

　　纽约证交所的成交量为17亿4000万股，纳斯达克市场为16亿8000万股。主要股市的市场广度较差，纽约证交所的上升股以15比18落后于下跌股，纳斯达克市场的上升股以15比19落后于下跌股。

　　Trim Tabs指出，在截至9月26日的前五个交易日中，流股股票减少了19亿美元，为五周来首次下降。

　　该公司认为现金收购以及企业回购股票活动的增长趋势不会持久，现金收购以及回购股票是流通股减少的主要原因。该公司还将其对股市的立场从“非常看空”转变为“看空”。

　　今天公布的经济数据

　　九月份芝加哥采购经理人指数从八月份的54.9%下降至48.1%，远低于经济学家所预期的53.3%。该指数目前已降至自一月份以来的最低点。

　　该指数的下降对将于明天公布的供应管理协会指数来说是不祥之兆。该指数低于50%，就意味着制造业出现衰退。

　　此外，八月份个人收入与支出数字分别增长了0.4%与0.3%，成长率低于预期的0.5%与0.6%。

　　第三季度企业负面预报呈增长态势

　　据Thomson First Call统计，企业第三季度负面预期对正面预报的比率扭转了此前三个季度的下降趋势，达到了2.2。第二季度同期该比率为1.2，第一季度为1.6，而去年第四季度为1.8，去年第三季度当美国经济陷入衰退时，更是达到了3.5的高点。

　　大量的负面预警还导致了对第四季度以及2003年第一季度盈余预期的大规模下调。First Call指出，盈余预警的调降不仅仅来自于对资本支出依赖性较强的类股，如科技股与行业类股。

　　Call在每周一期的研究报告中表示，“负面盈余以及业绩预期调降的广度与深度令人惊奇。”

　　华尔街分析师当前预期标准普尔500公司第三季度每股盈余成长率可达7.3%，第四季度可达20.6%，但First Call预期第四季度成长率应更接近15%的范围。

　　与其它一些华尔街公司一样，瑞银华宝周一也调降了标准普尔500种成份股的盈余预期。

　　首席分析师埃德━克施纳(Ed Kerschner)将标准普尔成份股第四季度每股盈余预期从12.96美元调降至12.42美元，将2003年每股盈余预期从54美元调降至52.50美元。该分析师认为养老金支出的增长将使2003年盈余减少1%，选择权支出的提高也使盈余结果减少0.5%至1%。

　　克施纳表示，“股市不会仅因为股价较低而出现反弹，低股价与盈余不断成长两者相结合才有可能提升股价。”

　　沃尔玛与Walgreen下跌

　　道指成份股沃尔玛(WMT)下跌了3.9%。该公司在每周销售额报告中向投资者表示，截至9月30日一周的同类店面销售额低于计画。该公司在每周的电话会议上重申了第三季度与全年的每股盈余预期。沃尔玛当前预期当月同类店面销售额成长率可达3%至4%，并表示月初的预期过于乐观。

　　道指成份股Home Depot(HD)下跌了2.5%。William Blair将该股评级从“超出市场表现”调降至“市场表现”。

　　Walgreen(WAG)报告的第四财季盈余结果低于Thomson First Call调降的分析师的平均预期。该股下跌了9.2%。瑞士信贷第一波士顿银行将该股评级从“超出市场表现”调降至“中立”。瑞士信贷第一波士顿银行还调降了其对手CVS(CVS)的评级。CVS下跌了7.4%。

　　道指成份股通用电器(GE)上涨了0.7%。美林证券调降该股2002年与2003年盈余预期并指出，经济的疲软已给该公司短期业务造成了负面冲击。上周五，因两位分析师相继调降该股评级，该股股价遭重挫。

　　瑞士易立信(ERICY)下跌了12%。该公司调降了第三季度销售额与订单的预期。其对手诺基亚下跌了3.3%，摩托罗拉上涨了1.1%。

　　瑞银华宝调降了Verizon(VZ)与SBC Communications(SBC)的2003年盈余预期，并表示养老金因素此前并未计入对这些公司的预期之中。SBC下跌了0.2%，Verizon下跌了2.3%。

　　Network Associates(NET)下跌了6.4%。Wachovia Securities出于对其市场份额的考虑将该股评级从“强力买进”调降至“买进”。

　　通讯芯片类股方面，Broadcom(BRCM)下跌了2.5%，Conexant Systems(CNXT)上涨了4.7%。C.E. Unterberg调降了这两家公司的股票评级并表示，宏观经济复苏的放缓已对这些公司的赢利性造成了伤害。

　　Extreme Networks(EXTR)上涨了9.1%。该公司表示，因经济状况疲软，第一财季的业绩结果将低于华尔街的预期。该公司还表示，公司当前仍在继续产生正向的现金流。

　　Liz Claiborne(LIZ)宣布，同意以1.8亿美元(包括债务)收购其竞争对手Ellen Tracy。该股下跌了3.3%。

　　能源类股方面，Anadarko Petroleum(APC)宣布，同意以2亿6500万美元收购石油与天然气探测与开发公司Howell Corp.(HWL)。Howell上涨了51.5%，Anadarko下跌了1%。

　　国防类股方面，Raytheon(RTN)下跌了6%。Thomas Weisel Partners将该股评级从“有吸引力”调降至“市场表现”。

　　国债上涨

　　随股市大跌，固定收入市场走强。

　　当前两年期国债殖利率已较1.75%的联邦隔夜基金利率低几乎五个基点。

　　Miller Tabak & Co.首席国债市场分析师托尼━克莱辛兹(Tony Crescenzi)表示，这意味着投资者相信调息将提前而不是推后到来。

　　该分析师指出，“在过去的十三年里，两年期国债殖利率仅有四次跌破了联邦基金利率。在这些情况下，美联储将在几个月的时间内调降了联邦基金利率，最长的时间也没超过六个月。”

　　目前十年期国债价格上涨了17/32点，殖利率为3.60%；三十年期国债价格上涨7/32点，殖利率为4.665%。

　　National Association for Business Economists(NABE)每半年一次的最新经济前景调查结果显示，经济学家平均预期2003年美国经济成长率可达3.2%，2002年可达2.4%。

　　尽管NABE认为，这一预期存在很大的向下修正的风险，但所调查的经济学家中，仅有一人预期美联储将调降短期利率。

　　汇市方面，当前，美元对日圆的汇率下跌了0.6%，至一美元兑换121.75日圆；欧元对美元的汇率上涨了0.8%，至一欧元兑换98.62美分。

　　日本首相在内阁重组中解除了金融厅厅长的职务，为有利于透过使用公共资金来挽救日本银行的政策转变铺平了道路。几周前，日本央行出人意料地宣布，正在考虑收购银行的股份。

　　摩根史坦利首席经济学家斯蒂芬━罗奇(Stephen Roach)将2003年全球GDP成长率预期从3.4%，调降至3.1%。

　　该经济学家表示，“巨大的经常项目赤字以及全球性的发展的不平衡势将导致经济发展的落后。”

　　罗奇认为美元的疲软十分必要，“发展的不均衡需求对相对价格进行调整，而美元就是世界上最为重要的相对价格，目前已有足够的理由相信非美元国家将抵制美元疲软作为一种手段实现重建新的平衡。”