作者：Irwin Kellner

　　【CBS.MW纽约25日讯】领先经济指标已经连续三个月下滑，这给出了一个警告讯号：美国陷入衰退是很可能的尽管不是不可避免。

　　从某些方面衡量，该指标的预警可信程度很高，当然也有例外。

　　例如，美国过去四十年来所经历的七次衰退中，都出现过领先经济指标连续三个月下滑的现象，就是去年的放缓也不例外。

　　另一方面，该指标连续三个月下滑并不绝对会在一段合理时间内(比如说九个月)导致衰退的发生。

　　自1959年以来，该指标(最初由商务部编制，但现在由Conference Board编制)至少连续三个月下滑的情况连续出现了13次，但同时经济仍保持成长。

　　最近一次连续三个月下滑使上述记录增加至14次。

　　在历史先例中，有三次是该指标连续三个月下滑出现两次、中间插入一个月或两个月下滑，随后才出现衰退的。像这种间隔非常接近的两次连续三个月下滑情形我们算作“一次”看待。

　　但有四次，该指标至少连续三个月下滑却没有发生衰退尽管其后经济的确出现放缓。

　　第一次而且是最有名的一次是在1966年4月至12月间，当时该指标连续九个月下滑。1967年并未发生衰退，尽管初步数字的确显示1967年第一季度实际国内生产毛额出现下滑，但调整后数字却推翻了这个结论。

　　接着是在接近1987年底时，经过十月份的股市崩溃，该指标给出了一个虚假的讯号--它连续四个月下滑，但衰退并未发生。

　　1993年，该指标再次连续三个月下滑，1995年它连续五个月下滑，但两次都没有发生衰退，甚至经济成长的放缓也不显着。

　　我们回过头来讨论本次领先经济指标连续三个月下滑的可能结果。

　　毫无疑问，经济仍在扩张，但其速度却是不稳定的。第一季度成长较快，但第二季度放慢了，第三季度速度又有所加快。

　　消费者整个夏季给经济提供了强大的支持，刺激了汽车、住宅和大多数其它消费品的销售。然而，企业的脚步停滞不前，同时加紧裁员，这影响到个人收入的成长，更不用说削弱消费者信心了。

　　企业还削减了建设和设备支出，未来采购定单金额也下降了。

　　现在的危险是消费者将趋于保守了，如果再没有企业的支持，经济将陷入衰退。

　　那么，这种情况难道无法避免吗？不是的，但从历史资料来判断，出现衰退的可能性更大些。