作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW洛杉矶16日讯】当牛市再次降临华尔街的时候，有些个股和类股是你不希望持有的，因为它们会遭到牛蹄的践踏。

　　有些人，诸如The Online Investor的俄里奇(Ted Allrich)，认为新的牛市已经到来 ：“我认为熊市基本上结束，大多数股票已经或接近探底。”

　　若果真如此，那麽应该避免持有下面的一些类股和该股，因为它们在股市复苏过程中通常不会有良好的表现。

　　金矿类股

　　金矿股的特性是具有防卫性。在本次熊市当中，金矿股因了预期金价上升而大幅上扬。

　　费城黄金白银指数(Philadelphia Gold & Silver Index)()今年以来升幅达34%，同期标普500指数下跌21%。

　　但是，金矿类股可能已成强弩之末。Al Frank fund(VALUX)的经理人巴金汉(John Buckingham)说，当市场转暖时应该回避整个黄金类股。

　　然而，“The Gold Stock Analyst”的编辑都迪(John Doody)却不同意黄金已成强弩之末的观点。但他指出，如果大市逆转，两支金矿股存在风险GoldCorp(GG)和Meridian(MDG)，因为它们的市值太高。

　　GoldCorp和Meridian的股价分别是其2002年盈余的33倍和38倍。

　　消费类股

　　消费类股被视为具有防卫性，因为即便股市下跌，人们还是需要吃喝。因此这类企业不像其它领域那麽容易受经济衰退的影响，盈余被视为是“稳定和安全的。”

　　然而当牛市来临，投资者应该考虑脱离这些防卫性类股。

　　巴金汉指出该领域中应该回避的两支个股是：Anheuser-Busch(BUD)和菲利浦摩里斯(Philip Morris)(MO)。今年以来，啤酒商Anheuser-Busch上升了16%，菲利浦摩里斯上升4.4%。

　　巴金汉说，可口可乐(Coca-Cola)(KO)和宝硷(Procter & Gamble)(PG)也是两支在牛市中应该回避的股票。今年以来，可口可乐升幅超过8%，而宝硷大涨16%。

　　零售类股

　　因为消费者购物热情不减，零售类股在熊市中表现稳定。

　　巴金汉说，虽然零售领域中不少公司的市值仍然颇具吸引力，但有些公司已经显然被高估。

　　他建议回避两支股票：Bed, Bath & Beyond(BBBY)和Kohl's(KSS)。住宅装修用品零售商Bed, Bath & Beyond的股价为其2003年盈余预期的37倍；Kohl's“的股价太高”，达到盈余的45倍、帐面价值的8倍。

　　Valentine Ventures LLC的总裁瓦伦廷(Bill Valentine)指出，公用事业类股和主要制药股也应该回避。

　　住宅营造类股

　　在经济复苏过程中，利率会上升。俄里奇说，这样一来，能够买得起房屋的人减少了，住宅营造类股便受到影响。

　　虽然该类股目前的市值水平较低，但这是有理由的。俄里奇说，它们的盈余可能出现波动，需求会出现逆转。当利率上升时，这些股票的价格会下跌。

　　俄里奇不看好Standard Pacific(SPF)和MDC Holdings(MDC)。除了面临利率上升的威胁以外，他还指出MDC内部存在问题。尽管对房屋的需求仍然强劲，但两家公司第二季度盈余都出现下滑。

　　金融类股

　　ICM/Isabelle Small Cap Value fund(IZZYX)的经理人伊萨贝尔(Warren Isabelle)建议避开金融服务公司。因为当利率上升时，贷款业务的借贷利率差便缩小，从而削弱这类公司的盈余能力。

　　俄里奇还建议避开正在接受调查的金融机构，诸如花旗银行(Citigroup)(C)和J.P. Morgan Chase(JPM)。它们因给安容(Enron)提供贷款而受到调查。

　　此外，花旗银行旗下萨罗门史密斯巴尼(Salomon Smith Barney)因为将热门初始股销售给已经破产的WorldCom和环球电讯(Global Crossing)的高层，也正在接受调查。

　　疲软的个股

　　Morningstar.com主编凯利(Haywood Kelly)建议售出股市复苏後可能疲软的个股，诸如全录(Xerox)(XRX)、升阳(Sun Microsystems)(SUNW)、EMC(EMC)和Priceline.com(PCLN)。

　　他说，这些是“烟头公司。它们被显着低估，但只剩下一、两口烟而已。”

　　全录的销售自1998年以来便一直下滑。来自佳能(Canon)(CAJ)和理光(Ricoh)的竞争使它在成长缓慢的办公复印机市场上举步维艰。与此同时，惠普(Hewlett-Packard)(HPQ)和Heidelberg正在进入数位印表机市场。

　　全录目前的股价很便宜，只有7美元，但凯利称，如果该股达到晨星(Morningstar)为其设定的公平价值11美元，他将售出该股。公平价值是基于未来预期现金流计算出来的。

　　凯利说，升阳和EMC是高风险公司，它们的销售难以预计，而且面临激烈的竞争。

　　根据晨星资料，升阳在上个月的季中分析师会议上暗示市场份额的缩小可能比预计的更快。与此同时，EMC不得不降低产品价格与IBM(IBM)和日立(Hitachi)(HIT)进行竞争。

　　凯利对升阳和EMC的公平价值分别为7美元和11美元。两家公司最近的收盘价各为3.37美元和6.80美元。

　　Priceline.com也被凯利称为是高风险的股票。该公司所从事的业务并没有任何进入的限制。其公平价值为4.50，该股上周三收盘于2.34美元。

　　投资建议：

　　巴金汉说，当股市和经济出现回升和复苏时，可以考虑购买科技股。这些成长型股票通常在企业环境改善後迅速上扬。景气循环类股--如能源和汽车--在经济复苏时期也有好的表现。伊萨贝尔说，小型股也应该繁荣。凯利推荐不论市场状况如何持有长期前景看好的公司，诸如戴尔(Dell)(DELL)和Berkshire Hathaway(BRK.A)。