作者：Paul Erdman

　　【CBS.MW旧金山9日讯】我们中间愈来愈多悲观主义者频频表示，十多年前日本经济泡沫破裂之后所经历的，也许正是美国在科技泡沫破裂之后即将重蹈的复辙，那就是--长期的经济停滞。

　　在九一一恐怖事件过去一年，一个世代以来最严重的熊市走过三十个月之后的今天，美国的企业来到一个十字路口。我们来看看现在需要怎样做才能解决这些问题。

　　这种担忧之所以被认为是正当的，有一个主要原因，那就是财政和货币两方面的政策都未能成功地重振经济。在记忆中，预算赤字的提高和低利率都不曾起到作用。

　　这对股市意味着什么？

　　上周四“日本经济新闻(Nihon Keizai Shimbun)”上一篇颇有见地的分析给我们提供了一个答案。尽管日本近年的预算赤字令其它工业国家望尘莫及，而且利率事实上已经接近于零，但日本经济依然没有反应。结果，暴跌的日本股市已经创下十九年新低又再次传达出经济前景的警告讯号。

　　该文对股市这样评论：“它在全球经济衰退到来的压力下出现震荡。”

　　该文继续指出，股市担忧的最大源头是美国经济前景的不确定性：“如果至关重要的美国今年的耶诞节销售旺季令人失望的话，亚洲科技领域的繁荣将像风中的蜡烛一样被轻而易举地吹熄。”

　　再回到股市上来。如果日本和美国政府的措施无法振兴经济，那麽股市会跌至多低？更重要的问题也许是：熊市还要持续多久？

　　如果日本是我们的榜样，那麽对这个问题的回答不会令人感到高兴。

　　日经指数经过最近的惨跌，离五十年移动均线9,070点只有一步之遥了。“要理解这意味着什么，不妨设想一位年龄为五十岁的投资者，他(她)从出生的那天起每月买进1股追踪日经指数的股票。如果日经指数跌破五十年移动均线，那麽这位假想投资者过去五十年来投资股市的所有收益便全部付之东流。”

　　下一次当你的经纪人建议你说，熊市中实现最终财务安全的方法是采用成本平均法(dollar-cost averaging)时，不妨将这个假想投资者的故事告诉他(她)。