周一，牛派人士蜂拥进入华尔街，所有板块都加入了浩大的反弹阵容，成交量也明显放大。同时，美元对主要外币的汇率连续第二个交易日大幅攀升，惟恐错过反弹时机投资者纷纷跟进，收盘时主要股指的涨幅都在5%以上。

　　在金融类成份股大幅增长的推动下，道指最终高收5.4%，三十种成份股中仅有一支跌收。比起7月24日盘中创下的近期最低点，目前道指已反弹16%以上，涨幅超过了1,200点。

　　斯通-麦卡锡研究公司的股市分析师乔-里罗(Joe Liro)指出，“近几天股市的行情给人留下了深刻的印象，这也许是市场对第二季盈余整体状况良好，盈余衰退即将结束的一个迟到的认可，但是我仍然对本次反弹的稳定性持谨慎态度。要知道，众多公司第三季和第四季的业绩展望已经被明显调降。”

　　根据盈余专业研究公司Thomson Financial/First Call提供的资料，目前标普500强中已有383家公司公布了盈余报告，其中61.5%的公司超过预期，25.6%的符合预期，而12.8%公司的盈余不及分析师的预期。

　　本周将公布的经济报告非常多，其中不乏市场极为关注的重要经济数字。由于近期公布的经济数字喜忧参半，困惑的投资者希望七月份的数字能够明确指示美国经济在继续好转。

　　里罗认为，在本周的经济报告可能令人失望的情况下，本周股票如何坚守反弹的胜果就显得尤为重要。

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数上涨447.49点，收于8,711.88点，涨幅为5.4%。道指成份股中的大蠃家包括J.P.摩根-大通、美国运通、迪士尼、Honeywell、花旗集团和通用电器，仅有南方贝尔一支股票小幅跌收。

　　环球合作证券的首席投资分析师彼特-卡迪诺(Peter Cardillo)指出，“我们正在经历一个股市强力反弹的交易日，市场情绪已开始逆转，卖盘已无法完全左右股市的形势。”

　　卡迪诺表示，“股市正在努力摆脱严重的超卖状态，如果跟进的买进行动能够得到保持，同时成交量维持在较高的水平，那么我们有把握断言，上周三股市已跌至近期内的最低点。由于投资者将严格审察本周的经济数字，因此这一周对股市而言是非常关键的。”

　　纳斯达克综合指数上涨73点，收于1,335点，涨幅为5.8%；纳斯达克100种大型科技股指数上涨59点，收于970点，涨幅为6.5%。

　　标准普尔500指数增长5.4%，罗素2000种小型股指数增长4.9%。

　　银行股是大盘之上最大的蠃家，上周由于市场怀疑花旗集团和J.P.摩根在安容的财会丑闻中扮演了不光彩的角色，银行股曾蒙受全面冲击。所幸投资者的忧虑情绪随着周末的过去而趋向缓和，这为周一道指的大幅高收奠定了基础。此外，航空、石油服务和保险股也颇受投资者的青睐，其中保险股的走升主要是由于分析师调升AIG的评级所致。

　　科技股方面，上周损失最为惨重的网络基础设施和芯片板块均有力反弹。尽管遭遇Qwest重新公布财政结果消息的冲击，电信板块最终也得以扭亏为盈。

　　纽约证交所的成交量为17亿6,000万股，纳斯达克市场为19亿8,000万股。主要股市的市场广度良好，纽约证交所的上升股以27比6领先于下跌股，纳斯达克市场的上升股也以26比9领先于下跌股。

　　估价过低还是风险尚存？

　　瑞银华宝证券的首席分析师艾德-克施奈(Ed Kerschner)认为，当前的股市是“自1980年以来最具循环性吸引力的市场”。克施莱指出，市场用于酝酿反弹的时间可能倚赖于企业盈余复苏的进度和企业财会丑闻完全平息所需的时间。

　　但是，美林证券的首席美国股市分析师里查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)却主张，即使考量到近期股市的低迷表现和目前通膨及利率的水平，股市仍然没有处于被全面低估的状态。

　　伯恩斯坦向其客户透露，“最近这个盈余预报期的状况是60多年以来最差的。我们仍认为，在确定当前市场的估价时，盈余的多变性--即不可预测性--比利率和通膨的水平更为重要。”

　　美林证券首席经济学家布鲁斯-斯坦博格(Bruce Steinberg)宣布，将第二季度国内生产毛额的增长预期由4.5%调低至3.5%，并预计美联储在2003年之前不会调升利率。这位经济学家认为，股市近期的大幅下挫将对经济产生反作用，预计消费者开支和企业开支都将受到消极影响。

　　Bridgewater Associates是一家位于康涅狄格州的市场研究和资金管理公司，该公司认为在未来的几个月当中，经济对股市大幅下跌的反应将是市场面临的重大问题之一。

　　Bridgewater公司向客户透露，“由于目前商业循环所处的阶段，美国经济正以适中的--可能低于预期水平--增长量成长。在积极的降息措施干预下，股市仍然出现了大幅下滑，这是1930年以来的第一次。在过去的六个月中，股市的损失非常惨重，这很有可能拖累经济再度陷入衰退。消费者不可能长期忽视他们的财产大幅缩减的现实。”

　　此外，一些市场观察家也指出，缺乏领导力量也是股市面临的一个棘手问题。

　　US Bancorp Piper Jaffray的股市基本面分析师布莱恩-贝斯基(Brian Belski)指出，尽管在过去的几个交易日中股市的状况有所改善，但股市是否出现了新的领导力量还是值得怀疑。

　　贝斯基表示，“尽管我们承认在股市出现全面的下跌之后，股市出现新的领导股需要一些时间，但是在上周股市的反弹中，领涨股在战略和战术方面的表现都乏善可陈。”

　　基于对盈余循环复苏的预期，贝斯基仍对原材料股持“超持”立场，他还认为保健和金融股的盈余将保持稳定状态，因此他对这两种股票持看好态度。这位分析师还宣布，将标普500指数到今年底的预期目标值由1,150点调低至985点。

　　Qwest力收失地AOL蓄势反弹

　　Qwest Communications(Q)的股票最终仅跌收0.7%，此前该股曾重跌26%。周日这家电信运营商通知投资者，由于会计方面的错误，公司将重新公布1999年到2001年的财政结果。目前，该公司正在接受美国证管会和联邦司法部的调查。由于上述消息，券商Jefferies宣布，将Qwest的股票评级调低至“出售”。

　　媒体和娱乐业巨头美国在线-时代华纳(AOL)的股价反弹6.2%。上周五，由于信贷评级机构标普公司宣布，将AOL的业绩前景从“稳定”调低至“不利”，AOL的股票在周五的盘后交易中大幅走跌。标普公司指出了一系列导致上述降级行动的因素，其中包括AOL广告销售业绩的恶化。在上周的交易中，由于AOL网络部门的会计运作受到市场质疑，其股价损失了6%。

　　思科系统(CSCO)的股价劲扬12.6%，率领网络基础设施股全面上扬。瑞银华宝证券宣布，预计思科七月所在财季的营收将达到或稍微超过原定的预期目标，但由于资本开支的前景仍缺乏可预见性，瑞银华宝预计思科对十月所在财季的营收仍将做出与预期持平或稍稍超出的谨慎预期。

　　手持设备制造商Palm(PALM)的股价重跌13.2%。上周五该公司宣布，其董事会已经批准了一项合股计划。

　　保险股全面走升

　　由于业界重要公司的评级被调升，保险板块全面走高。瑞银华宝证券宣布，将美国国际集团(AIG)的评级从“买进”调高至“强力买进”，瑞银华宝认为，股市当前的估价明显低估了AIG“出众的盈余能力和良好运营前景。”AIG的股价劲扬9.4%。

　　同时，保险公司The Chubb Corp.(CB)宣布，第二季的每股运营所得低于分析师的预期。对于全年的业绩，该公司预计每股运营所得约为4.60美元，低于华尔街的当前预期4.67美元。尽管如此，该公司的股价仍增长6.2%。

　　道指成份公司通用电器(GE)的股价飞涨9.5%。此前奇异电器宣布，前强生制药董事会主席纳尔夫-拉尔森(Ralph Larsen)成为其董事。上周五奇异电器还宣布，正把麾下的金融服务部门分割为四个独立的公司。

　　其他的盈余消息还有，基因药物制造商King Pharmaceuticals(KG)宣布，第二季度的盈余符合预期，预计2002年的每股盈余将在1.29到1.35美元之间，处于华尔街所预期的1.33美元附近。King的股价增长2.9%。

　　Williams Cos.(WMB)宣布，第二季的运营亏损额低于市场的平均预期，其股价猛涨87.7%。此外，Dynegy(DYN)的股价暴涨76.5%，此前该公司将Northern Natural Gas(NNG)出售给未上市公司MidAmerican Energy(ME)，不仅获得了9亿2800万美元的现金，ME还将负担NNG价值9亿5000万美元的债务。

　　生技股领袖Amgen(AMGN)的股价由跌转升，最终高收1.5%。此前券商SG Cowen宣布，预计Amgen的第二季盈余将为其股价提供上涨动力，决定把Amgen的股票列入生物科技股的“首选大型股”名单。此外，Biogen的股价增长4%。

　　道指成份股、零售业领袖沃尔玛(WMT)上涨2.8%。在早先的交易中，由于有消息称沃尔玛上周销售额将稍低于预期，其股价曾一度走跌。William-Sonoma(WSM)的股价增长11.6%。周一李曼兄弟证券宣布，将该股的评级从“市场表现”调高至“买进”，李曼认为该股近期的下跌为投资者提供了一个“具有吸引力的购进时机”。

　　Charter Communications(CHTR)的股价劲扬36.7%，此前《纽约时报》报导，该公司董事会主席保罗-艾伦(Paul Allen)将公开增加在公司的持股量或采用保密的方式加持股票。

　　债市重挫美元走强

　　周一，由于股市反弹势头始终不减，各类国债均大幅跌收。

　　十年期国债价格下跌1 14/32点，殖利率涨至4.57%；三十年期国债价格下跌1 18/32点，殖利率涨至5.42%。

　　周二将公布七月份的消费者信心指数。本周将公布的重要经济报告还包括：第二季国内生产总值的初期数字，七月份的采购管理协会指数、六月份的个人所得和开支数字，还有最为重要的七月份就业报告。

　　汇市方面，美元对日圆和欧元的汇率大幅攀升：美元对日圆汇率上涨0.8%，收于一美元兑换119.74日圆；欧元对美元汇率仍处于平价以下，下跌0.5%，收于一欧元兑换98.01美分。

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