作者：Thomas Kostigen

　　【CBS.MW洛杉矶16日讯】近几周，高盛集团(Goldman Sachs)、嘉信理财(Charles Schwab)和晨星(Morningstar)都对各自的投资分析及评等策略进行了修补，主题曰：KISS。

　　过去十年中，“保持简单，蠢才(Keep It Simple, Stupid)(KISS)”这个教训已经被 许多人丢在脑後，相反却选择听似精明的投资管理和评价模式。

　　但是，要做到保持简单并不容易，尤其当我们所依赖的数字不正确的时候。的确，正是作为投资决策基础的数字存在问题。

　　“这个前提有了缺陷，”洛杉矶Reed Conner Birdwell首席投资长、晨星评出的共同基金2001年度经理人布隆奇克(Jeffrey Bronchick)说，“花时间做基本面的工作是不可替代的，但人们不想自己干，他们愿意找其他人或其它事来代替他们承担这个工作。纯粹的数量分析从来都不起作用。”

　　布隆奇克说，在这一点上，华尔街也存在同样问题。例如，嘉信理财有关其A至F的新选股系统的广告说：“嘉信理财在目前市场中如鱼得水。”

　　“这只能帮倒忙，”布隆奇克说，为什么呢？因为那是一个纯粹的数量化选股系统。

　　“没有一种纯量化的选股系统或选股机制能够起作用，”布隆奇克说。

　　嘉信理财反击说，它的选股系统是一个广泛项目中的一部分，意在提供明确、客观的投资建议。在对繁复会计和财务报表颇有微词的今天，简单听起来更迎合大众的口味。

　　但是，不要被金融服务机构的简化花招愚弄了。例如，高盛集团称，它现在将只使用“超越市场表现(Outperform)”、“符合市场表现(in line)”和“低于市场表现(underperform)”三种评等。其它华尔街券商也纷纷将评等级别减少至三种。

　　有必要问一问，这种安排对已经明确为“买进”、“持有”和“售出”的分类又有什么帮助呢？或者，华尔街的首脑们认为我们愚蠢到连“低于市场表现”的意思都不懂吗？

　　以共同基金评等着称的晨星也在改善其评等体系。该公司将使用大约50个具体类别来对一至五星的基金评等系统进行补充，而以前只有四个类别。

　　其目的是消除人们心中的疑问：是否它的评等系统在某类投资风格受欢迎时期对其有所偏爱？诸如去年的价值型基金经理人和1990年代的成长型基金经理人。

　　现在你将看到，不仅价值型基金和成长型基金的经理人可以成为五星级基金经理人，而且小型价值基金或成长基金的经理人也能够成为五星级经理人。

　　当然，这会产生一定程度的混乱，因为人们仍然凭藉星级评等来作出判断：一颗星，差劲；五颗星，优等。简单是够简单，更好却未必。

　　Third Avenue价值基金的经理人怀特曼(Martin J. Whitman)说，“简单的标准不应该是『给傻瓜看的财务报表。』”

　　怀特曼说，智能和分析的价值是无可替代的。简化和投资者责任分配不应该堕落为数量评等系统，也不应该贬值为愈简单愈好。金融问题原本就是复杂的。

　　“人们不想花时间和精力来关注他们的金钱，”布隆奇克说。

　　当然，精确的会计和数字是分析的基础，然而在今天的公司环境中，这种基本条件竟然像丰功伟绩一样难以实现。超过1000家公司不得不调整盈余以符合新的会计规定。但我们还是不要将公司的监管与华尔街的监管混为一谈。

　　上周，纽约证交所和全美证券交易商协会(National Association of Securities Dealers)有关华尔街股票分析的规定开始生效。

　　这些规定其中一项是，要求券商披露所有买进/持有/售出评等各自所占的比例，并提供相关图表，显示某种证券的历史价格变动以及券商追踪和改变评等时的价位。

　　这里面包含的讯息似乎够丰富了，但关键一点是：尽可能用更多的资讯武装自己，并对自己的投资决定负责，不要将这种责任信托或推卸给别人。

　　别忘了，“简单”的另一种含意是“愚蠢”。

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