作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW旧金山15日讯】市场专家相信大市崩溃已经遥遥在望，然而有迹象表明，一些普通投资者不论股价如何下跌，就是不肯抛出手中的持股，看来，他们是决心与股市这艘大船一同沉没了。

　　由于持有两年或更长时间的股票亏损在40%至80%之间，许多美国人的退休、教育和可支配支出计画将被迫中止。有些投资者只是到现在才发现他们的投资组合出现红字。

　　仅仅今年以来，股市价值缩水就高达2兆美元。然而在这样惨痛的事实面前，投资者显得非常勇敢。股市正在缓慢但持续地走向五年新低，而从市场分析师的各种报告来看，标志熊市触底的恐慌性抛卖却没有丝毫要形成的迹象。

　　华尔街分析师从数百万个人投资者身上寻找线索，渴望发现来自投资大众的证据。在CBS MarketWatch上，许多投资者抒发他们对28个月熊市的看法和感受。有些人终于接受了这样一个发现：在过去70年来的几乎所有熊市中，强大买方力量介入救市之前，都出现数周甚至数月的猛烈抛卖。

　　另外一些投资者则囤积着大量现金，庆幸自己避免了股市下挫可能造成的巨大损失。像最优秀的华尔街分析师一样，这些个人投资者认识到，在股价跌至最低谷刺激大量买家介入之前，难以获得很高的回报。

　　拉特说，“7月11日道指跌破9000点，全美连线-时代华纳(AOL)(AOL)次日进行了一项问卷调查，问『你现在拿你的投资怎么办？』大约64.8%的被调查者回答，『我随它们去，市场终究会回升的。』看来，非理性的繁荣已经被非理性的安心所取代了。”

　　利奥那德(Frank Leonard)说，“贷款数额和401(k)帐户提款数额之高令我吃惊。此外，许多退休帐户的参加者仍然十分积极地在供款，对自己的投资和储蓄如何严重地被剥蚀毫不知情。这真令人担忧。”

　　加西亚(Peter Garcia)说，“当英特尔(Intel)(INTC)数周前发布预警的时候，有猜测认为次日将出现大抛卖。尽管次日早盘的确出现一些猛烈的抛卖，但收盘时情况不错。WorldCom丑闻也未能点燃股市彻底败退的导火索。过去数周内，我相信的确看到了『最后一根稻草』式的抛卖，也许股市短期内将站稳脚跟。我认为这次熊市最终触底之前很有可能不会出现『90%下跌日』(参阅本专栏前几日的文章)。”

　　一位匿名的投资者说，“今天，赚足钞票的经纪人对我说，『你的投资组合价值愈下降，所承担的风险也就愈小。』我辛苦工作一辈子难道就是为了在今天听这句话吗？”

　　克莱恩(Eric Crane)说，“现在发生的是买家的罢工┅┅抛卖像是在真空中进行似的，导致股价一个劲下跌。至于股市彻底溃退，如果真的发生，将是我20多年交易生涯中见过的被期盼最久、被预计最多的一次。这说明股市崩溃并不是非发生不可。如果将崩溃比作嚎啕大哭，有些熊市是会以哀惋的呜咽结束的。”

　　最后，沃斯(Paul Worth)说，“我想，是不是因为纽约证交所上市公司中优先股和其它低风险证券增加了，从而在某种方式上限制了市场出现『90%下跌日』的可能。这能否解释『90%下跌日』迟迟不来的原因的呢？」

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