作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW旧金山1日讯】在孩子一般淘气的第二季度股市中，黄金类共同基金的回报却达到了32%。

　　在利润普遍缺乏的美国股市大环境下，黄金类基金的表现无疑是最好的。如果撇开放 空型共同基金不算的话，第二季度表现最好的十支股票共同基金中有九支竟是黄金基金。

　　资产9800万美元的Gabelli Gold Fund(GOLDX)的经理人布莱恩(Caesar Bryan)说，“显然，黄金才是投资的选择，但我不能说我对此完全满意，我认为黄金价格应该比目前水平更高才是，因此我有一点点失望。”该基金第二季度至上周四时上升13%。

　　据理柏(Lipper)公司的资料，黄金类共同基金第二季度平均上升14%。

　　金价约为每盎司320美元，比第二季度初的水平高出约18美元。然而，黄金基金经理人和黄金投资者对金价的反弹寄予了更高的期望。许多黄金支持者们认为，那斯达克浩劫和会计丑闻频频曝光会将股市投资者吸引到黄金领域来，并预计夏初时的金价将升至每盎司325美元甚至更高。

　　由于中东冲突和印度巴基斯坦爆发全面战争的威胁，金价一度离330美元仅差70美分，创下1999年10月以来的新高。但是，金价六月份的下滑对今年以来表现最好的黄金基金是一个打击。

　　“请看Harmony，该股从18美元降至14美元。这种调整幅度相当大的，”布莱恩说，他指的是南非金矿公司Harmony Gold Mining(HGMCY)。

　　那些在第二季度持有黄金基金的幸运儿并不感到安心。六月份，当有些黄金基金自一月份以来的收益率达到80%甚至更高时，他们就获利回吐。

　　基金经理人说，相对而言黄金基金仍然被忽略了。美国四十一支黄金基金的总资产为40亿美元，大致相当于一家被沉重打压的电讯公司的规模--诸如Qwest(Q)或朗讯(Lucent Technologies)(LU)。总的说来，各种类型股票共同基金的总资产高达3兆美元。

　　佛罗里达Ned Davis Research上月稍早时发现，最大的黄金基金资产7亿5000万美元的富达精选黄金基金(Fidelity Select Gold Fund)(FSAGX)占所有Fidelity Select基金的资产比例略低于4%，十三年均值为9.4%。“成长型基金不再极端地被过度持有，而黄金基金也不再极端地持有不足，但回归长期均值可能还需要一定时间，”达维斯(Ned Davis)在他公司的报告中说。富达黄金基金自1月2日以来上升49%。

　　尽管如此，贵金属基金经理人称投资大众对黄金资产的热情提高得很慢。基金经理人报告，个人投资者由于对股市感到灰心，对黄金资产的兴趣正在增加。自1月2日以来，股市财富总计缩水达1.5兆美元。

　　哈斯维(John Hathaway)认为，金价受到避险式金矿公司、黄金储备银行和有些央行的操纵。他认为金价将进一步上升。哈斯维管理Tocqueville Gold Fund(TGLDX)，该基金今年以来上升66%，第二季度上升14%。“我们的基金成长得很不错，目前资产约为1亿4000万美元，每日的流入资金平均约为100万美元，其中大部分来自嘉信理财(Schwab)这类券商，因此我想这些流入的资金主要来自个人投资者。”

　　哈斯维说，大型投资人对金矿类股的兴趣也在增加，尽管增加得很缓慢。“我已经向三、四家机构投资人作了介绍，他们也表示了兴趣，但至今尚未下单买进，”哈斯维说，“我认为他们之所以尚未采取行动的原因主要有两个：一是委员会处理任何决定的过程都很缓慢，二是担心时机有些太晚。而后一个原因又部分来自难以确定黄金类股还有多少上扬空间--这对整个投资组合具有重大影响。”

　　U.S. Global Investors Funds的World Gold Fund(UNWPX)第二季度表现最好，收益率为32%。该基金资产为1亿2700万美元，一月份以来上升了97%，是金矿类股强劲反弹的一个反映。该基金在六月间曾一度上升了114%。

　　加拿大Sprott Asset Management的斯普罗特(Eric Sprott)管理大约7亿5000万美元的资产，其中大部分是黄金资产。与美国的黄金基金不同，斯普罗特的投资包括实际的黄金，而不仅仅是金矿类股。

　　“大多数黄金投资者目前的主要心态是失望，但黄金并没有丢他们的脸，”斯普罗特在多伦多说，“黄金资产仍然是今年表现最好的领域。”在美国，四十一支黄金基金的资产净值自1月2日以来成长了60%。

　　斯普罗特说，对传统股票的厌恶，加上美元的持续走低，将再次引发黄金反弹。美国第二季度股市下滑14%。“关键是持有黄金，因为黄金的表现最终将超越包括金矿类股在内的任何投资工具，”他说。

　　马里兰基金经理人戴伊(Adrian Day)从事金矿类股投资已经二十多年了。他说，金矿类股通常波动比较利害，从而令投资者感到不满。“从其特徵来看，投资对象波动较大的共同基金如黄金基金和新兴市场基金通常可以有超越市场的表现，”戴伊说，“因为投资者倾向在股价达到高峰时竞相买进，在股价探底时争先撤资。结果无能的经理人不得不高买低抛。”

　　戴伊说，First Eagle SoGen Gold Fund(SGGDX)是黄金共同基金中表现最为出色的一支。该基金1月2日以来上升83%，过去三年的年均回报率为34%，是该领域中最好的水平。其次是哈斯维的Tocqueville基金和布莱恩的Gabelli基金，过去三年的年均回报率都是29%。

　　“在黄金困难时期，First Eagle基金的经理人伊维拉德(Jean-Marie Eveillard)干得非常出色，”戴伊说，“在黄金强劲反弹的情况下，他的表现也许称不上最好，但他决不会错过这种机会并能够将风险控制在适度的范围内。”

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