作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW旧金山25日讯】巴顿将军(Gen. George S. Patton)曾经说，成功就是被压到最低点后反弹回来的高度。

　　美国股市在探底之前还有很长的路要走，之所以如此主要是因为华尔街将不正当的金 融规则当成投资真谛灌输给投资大众。下面是叫美国人破产却使华尔街暴富的十个神话：

　　神话一：在经历今年无情的下滑之后，目前股市被低估，或者股价基本公平。事实上，股票并没有什么公平价值，无论按照何种标准都没有。你可以透过盈余水平、股利收益、投资回报来衡量股票，也可以将股票与国债或同行公司的收益进行比较。所有这些都是一种变动的目标，是相对的。也就是说，股票没有公平价值。驱动股价的因素很多，既有心理上的，也有经济上的：害怕失去机会、羡慕邻人的SUV新车、生产力水平、通货膨胀、通货紧缩、产品创新、定价能力以及全球资金流动，等等。然而这还只是其中的一小部分而已。

　　神话二：专家的股票投资策略是可靠的。并非尽然。主要投资银行的股票策略师都是受雇用的，他们的判断被称为价格预期。这种预期绝对称不上可靠。四月间，高盛集团(Goldman Sachs)(GS)的克汉(Abby Joseph Cohen)称，她对今年道指和标普500指数的预期分别为11,300点和1,300点。现在道指已经接近9,000点，而标普500指数跌破1,000点。也许到年底时，克汉会看到股指回升至她预计的水平，但在此之前，九成普通投资者早已绝望地拨光了头发，吞下过量的止痛药，或者宣布个人财务彻底破产。

　　神话三：美元疲软对美国股市没有影响或者影响甚微。试试把这话说给股市听听！自一月中旬以来，欧元对美元汇率已经上升了12%，同期标普500指数下跌15%。当美元所代表的股市持续下滑的时候，海外投资者没有理由买进美国的股票。谁希望拥有币值在下降的股票？2001年第一季度国外资金流入美国股市的净值为417亿美元，今年第一季度降至176亿美元，这还不能说明问题吗？

　　神话四：共同基金投资者由于存在既得利益(vested interest)，因此当共同基金价格下降的时候，同样多资金可以购买更多单位的共同基金，从而降低总的投资成本。错误！大多数美国人的个人投资组合和退休投资组合亏损都在50%，甚至更多。亏损50%的共同基金需要获得100%的收益才能盈亏相抵。更不用说基金经理人和管理者还要收取高昂的佣金。尽管基金在亏损，基金投资者仍然必须为每季度的投资组合的重组支付资本利得税。

　　神话五：不用担心，股市将在十至二十年内复苏，这正好是大多数美国人退休的时候。别忘了，如果你是在1966年繁荣时期购买的股票，那麽可能直到1991年才有盈利。当然，有些人能够凭藉某些个股的收益享受富足的退休生活，但就整个股市而言，它绝对不能为退休者提供一个安全的依靠。

　　神话六：这是一个选股者的市场，毕竟，投资者只能投资某些类股或某些个股，因此行业的景气循环将使你的投资组合大大收益。这是典型的华尔街谬论。他们这是变色龙的做法，损失的却是你。请看Standard & Poor's Compustat提供的资料：自1月14日道指创下今年新高以来，六成美国股票下跌。今年以来，整个美国股市(由Wilshire 5000 Index衡量)财富缩水超过1.5兆美元。

　　神话七：既然股市的趋势是下跌，那麽可以采取放空或买入买权(put options)的方式来获利。放空股票不是什么错误，但想藉此赚钱需要较长时间。而且，放空的成本昂贵，保证金利率达8%，甚至更高。此外，支付股利的是放空者。避险基金持有放空部位的时间长达数年，不是几个月，而且每天要花上十个小时在电话上，监视这些部位的情况。至于投资选择权，能够获利可能只有二成左右。

　　神话八：金矿类股很昂贵。事实上，这话是对的。世界头号金矿公司Newmont Mining(NEM)的股价达到现金流的13倍。但正如上述，衡量股票价值的标准都是变动。一旦美国股市和美元的下滑变成人们习以为常的事，金矿类股将变得更加昂贵，甚至相当昂贵。金价每上升10美元对金矿公司毛利率的作用，不亚于燃料对火箭的推动。现在黄金现货价格在每盎司330美元附近，金矿类股无疑将成为今年股市上的最大蠃家。

　　神话九：持有现金等于失去投资机会。对此，我能说的只是：忘掉那些光辉的日子，停止预测未来吧。目前现金的收益虽然不高，但总归是回报。告诉你一个成功的诀窍：将所有的退休现金全部投进一个基本的货币市场帐户中，让它们在哪儿呆上二十年，自己安心睡觉去吧。当你醒来的时候，准备登上前往加勒比海的邮轮吧，而且要头等舱！

　　神话十：现在是“捡便宜”的时候。你曾在交易所遇见过捡便宜者吗？他们很紧张，双拳紧握，他们完全知道自己寻找的是什么┅┅但很少找到。他们有别于其它投资者的地方是：捡便宜者知道，找到他们认为的真正“便宜货”的机会只有百分之一，而其他人则认为捡便宜是一种生来的权利。现在该是清醒的时候了。

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！