作者：Irwin Kellner

　　【CBS.MW纽约17日讯】最初是在一月份，接着是三月份，然后是五月、六月，下一次将是八月。现在，预期已经被推迟至九月份了。

　　甚至等到十二月、明年都是可能的。

　　我说的是联储货币政策从担忧经济向担忧通膨的转变。换句话说，也就是联邦关键基金利率两年多来的首次调升将发生在什么时间。

　　虽然经济仍然在从去年的轻度衰退中复苏，但复苏的力道显然比今年稍早时减弱了。

　　上周零售、消费者情绪以及生产者物价等数字都出现疲软--这是目前经济条件在联储褐皮书(Beige Book)中的反映。

　　与此同时，投资者信心遭到一连串非经济担忧的打击，包括公司的不正当行为和恐怖主义活动。结果，股市下坠，而不是像在这种商业周期中常见的那样上升。

　　毋庸置疑，下滑的股市对经济复苏的萌芽不利，因为股市下跌会削弱投资者的财富--更不用说他们的信心了。

　　财富的萎缩和信心的下滑可能进一步打击消费者支出，使得企业库存增加，而利润减少，从而影响雇用新员工和投资资本财。

　　经济可能出现“双重下挫”，而在此之前你很难判断。

　　所有这些担忧都使投资逃向国债市场。

　　十年期国债目前的殖利率接近4.8%，不久前还在5%以上。三十年期国债殖利率为5.45%，一周内下跌了20个基点。

　　这意味着经济的亮点--房市--将得到进一步的推动。抵押贷款利率将继续下降，从而刺激房屋需求的上升。

　　这给联储提出了一个问题。新屋及新屋在需求强劲和供应不足的情况下价格扶摇直上。

　　如果联储维持现有利率不变，就面临房市产生泡沫的危险；但如果联储加息，又可能窒息复苏的萌芽。

　　从期货市场来看，联储在九月份之前不会加息。大多数经济学家也同意这种预计。

　　至于减息，没有人预计联储会这么做--至少在目前。

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