周一，美国股市完全失去了上周的雄风，科技股市遭受的卖压最为沉重，买家纷纷转向黄金和公用事业等传统的防卫型股票。上周末美国副总统切尼指出，美国面临新一轮的恐怖袭击，投资者的恐慌情绪明显增长，这进一步促成资金向更为保险的领域转移。

　　投资者的涌入推动黄金类股强劲攀升，芝加哥期权交易所黄金板块指数跃至1999年10月以来的最高水平，六月的天然黄金期货价格也增长5美元以上，高收於316美元。

　　太平洋成长证券的总裁兼交易主管斯蒂芬-马索卡(Stephen Massocca)认为，上周股市的反弹是由伴随着极度消极市场情绪的超卖风潮所致，目前这种悲观情绪已逐步消退。

　　马索卡评论道，“我们仍认为以下几个问题将继续妨碍股市的前行，其中包括市场对企业盈利不足的担忧、监管机构展开的多个调查和美元的疲软等。尽管股市已开始反弹，但是我们却没有看到上述问题的解决出现了明显的进展。到目前为止，我们预计股市上扬的空间将非常有限。”

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数下跌123.58点，收于10,229.50点，跌幅为1.2%。道指三十种成份股当中，英特尔、微软、美国运通、奇异电器和花旗集团等股票的跌幅沉重，仅有AT&T、Home Depot、默克制药和麦当劳等四支股票获得高收。

　　大盘方面，由于ImClone Systems的实验数据不尽人意，生物科技股遭受冲击；由于多支航空股的评级被调降，航空股也举步维艰。零售板块在经济循环型股票中一枝独秀，这主要应归功于Lowe's的业绩好于预期。

　　主要科技板块当中，软件和网络板块的损失最为惨重，拖累纳指跌收2.3%。在上周的交易中，纳指的涨幅曾创下2001年4月以来的最佳单周记录。

　　纳斯达克综合指数下跌39.80点，收于1,701.59点，跌幅为2.3%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌33.59点，收于1,292.21点，跌幅为2.5%。

　　标准普尔500指数下跌1.3%，罗素2000种小型股指数下跌1.1%。

　　Arnhold & S. Bleichroeder的高级副总裁约翰-罗格(John Roque)指出，由于主要股指尚没有进入超购的状态，因此它们还有望继续反弹，但这位技术分析师同时还表示，到目前为此，主要股指并没有进行“任何实质性的巩固”，因此自己不愿调高道指或纳指的预期目标值。

　　罗格总结道，“另一个我不愿做出过于乐观预期的原因是，近十个交易日纽约证交所创下新高的股票平均数量已跌至71支的水平，这是2002年2月以来的最低值。”

　　主要股市的成交量都不足：纽约证交所的成交量为9亿8700万股，纳斯达克市场为14亿3000万股。主要股市的市场广度恶劣，纽约证交所的上升股以12比19落后于下跌股，纳斯达克市场的上升股也以12比23落后于下跌股。

　　资金流向方面，专业研究公司Trim Tab提供的资料显示，5月16日之前的三个交易日中，所有美国股票基金的资金流入量为20亿美元，折合成月率为147亿美元。同一时期中，债市基金和混合型基金总共损失了13亿美元的资金。

　　美林伯恩斯坦：逢高售出科技股

　　美林证券的首席投资分析师理查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)表示，投资者应逢高出售科技股股票，该分析师认为，因长期的业绩不佳、产能过剩以及盈利压力，科技股不再是“成长型股票”。

　　伯恩斯坦认为，当前的业绩欠佳是由于1990年代末的科技股泡沫所造成的。该分析师表示，在目前需求下降的条件下，如果业绩没有大幅的提升，华尔街分析师所预期的科技股盈余反弹就不会实现。

　　伯恩斯坦向其客户表示，“科技股业绩长期欠佳的现象让我们感到惊讶，尽管科技股的盈余可能会出现周期性的反弹，但反弹力度可能不会像分析师预期的那样强烈。”

　　这位分析师还指出，如果投资者加大对公用事业、消费品制造、航空及国防、医药、能源以及服务于企业的金融板块的投入，他们将会获得更为丰厚的回报。

　　生技、制药股备受关注

　　尽管制药股整体回落，但仍有几支制药股获得高收。此前瑞银华宝证券宣布，鉴于2003年前景出现改善，以及近期股价已跌至谷底，决定调升四家制药公司的股票评级。

　　瑞银华宝宣布，把Teva Pharmaceuticals(TEVA)和Alpharma(ALO)的评级从“持有”调高至“强力买进”，IVAX Corp.(IVX)和Mylan Labs(MYL)的评级从“持有”调高至“买进”。

　　上述几支股票当中，Alpharma的涨势最为强劲，涨幅达5.5%，Teva的股价增长了4.1%，IVAX的股价增长3.7%。

　　在一份研究报告中，瑞银华宝向其客户透露，“我们估计在2003年，约有价值180亿美元的现有品牌药物将首次面临来自生技领域的空前竞争。生技股的投资者将会利用这一时机大力投入，我们预计在未来的12到18个月当中，生技股的整体回报率将超过市场的平均水平。”

　　此外据有关报导，TEVA已获得了美国食品和药物管理局(FDA)的初步许可，允许该公司销售用于治疗心脏疾病的普伐他汀钠(Pravastatin Sodium)片剂，这是一种与必治妥施贵宝药厂的药品Pravachol疗效相当的药物。

　　生技板块也是全面回落，ImClone Systems(IMCL)的股价重跌17.1%。在佛罗里达州奥兰多召开的美国临床肿瘤协会(ASCO)会议上，ImClone表示其抗癌药物Erbitux抑制肿瘤的有关实验数字令人失望。

　　Protein Design Labs(PDLI)的股价增长0.1%。在周日的ASCO有关会议上，该公司宣布了用于治疗白血病的人化抗体Zamyl第三阶段实验数据的进一步分析结果。由于相关数据不尽人意，该公司决定放弃Zamyl的生物技术专利权申请。摩根斯坦利向其客户透露，Protein Design Labs决定中止Zamyl的开发表明，其管理层极为关注公司盈余的改善。

　　券商SG Cowen指出，尽管Genentech(DNA)的产品Avastin在第三阶段乳腺癌实验中的研究结果还难以预料，但这种产品在第二阶段中的表现良好。尽管获得这一利好评论，开盘短暂走高的Genentech股票最终仍下跌0.7%。

　　摩根斯坦利还宣布，维持对生物科技巨头Amgen(AMGN)的“平持”评级和12个月内的目标股价75美元不变。在上周末召开的股东大会上，Amgen的股东同意了该公司与Immunex的并购方案。摩根斯坦利认为，Amgen当前的股价具有吸引力，在未来的12个月当中，这支股票具有显著的上扬潜力。Amgen的股价下跌1.8%。

　　Juniper因并购下滑、软件股跌落

　　Juniper Networks(JNPR)的股价下跌3.1%，拖累网络基础设施板块整体下滑。此前该公司宣布，从德国的西门子公司以价值7亿4000万美元的价格购得竞争对手Unisphere Networks。Juniper表示，本次并购将从2003年开始增进公司的盈余。Juniper的主要竞争对手思科的股价下跌3.9%。

　　尽管芯片股全面下滑，但在费城证交所半导体板块指数的成份股当中，国家半导体(NSM)可谓一枝独秀，其股价增长2%。此前国家半导体宣布，调升第四财季的营收预期，由于订单的整体增长率超购预期，预计销售额将增长12%到13%。摩托罗拉的股价也增长1.2%，而英特尔的股价下挫3.7%。

　　在全天的交易中，软件股都是卖家攻击的头号目标。美林证券在一份研究报告中指出，甲骨文(ORCL)的财务长表示，2002全年IT开支都将陷于疲软的境地，企业在年底将加大开支的预期难以变成现实。甲骨文的股价下跌5.3%，其主要竞争对手微软的股价下跌3.7%。其他大型软件股中，PeopleSoft(PSFT)的股价重跌7.6%，此前该公司的一位管理层人士在新加坡向路透公司透露，其客户的开支并没有出现增长。

　　Lowe's利好消息激发零售股上扬

　　家居产品零售商Lowe's Companies(LOW)的利好消息推动零售股整体上扬，Lowe's的股价上涨5%，并带动美林零售板块指数上涨了0.4%。Lowe不仅第一季度的盈利超过华尔街的预期，该公司还预计第二季度和全年的业绩也将超过预期。道指成份公司Home Depot的股价上涨1%。

　　道指成份公司柯达(EK)的股价下跌1%。此前萨罗门史密斯-巴尼(SSB)宣布，把柯达的股票评级从“超越市场表现”调低至“中立”。SSB指出，在过去的六周中，柯达股票的表现超过标普500指数达14%。尽管SSB认为，柯达的股价将稳固地维持在当前的水平，但该股在未来能否上涨还存在较大的不确定性。

　　德意志银行证券向其客户透露，自己正“更有选择性地投入”航空股。在去年的第四季度当中，尽管航空股的表现超过市场的平均表现，但由于乘客数量的增长乏力，2002年航空股损失还是相当惨重。德意志银行指出，夏季通常是航空股的低迷期，因此决定把AMR Corp.(AMR)的股票评级从“强力买进”调低至“市场表现”，把西北航空(NWAC)的股票评级从“买进”调低至“市场表现”。AMR的股价下跌4.4%，西北航空的股价下跌5.9%，美国证交所航空板块指数下挫2%。德意志银行还表示，三角洲航空(DAL)仍然是它在航空股中的首选，尽管如此，周一三角洲航空的股价仍下跌4.4%。

　　由于获得乐观评价，深处困境的Tyco International(TYC)的股价反弹7.7%。本周“Barron”杂志的相关报导指出，鉴于Tyco以可观的价格出售了所属的CIT金融部门，其股价可能已“接近底限”。

　　能源股领域，Dynegy(DYN)的股价劲扬20.4%，上周五该公司召开的股东大会在一定程度上缓解了投资者对其资金流动问题的担心。

　　国债全面高收

　　周一，在股市全线跌收的同时，周五重跌的国债获得全面高收。

　　十年期国债的价格上涨14/32点，殖利率跌至5.20%；三十年期国债的价格上涨22/32点，殖利率跌至5.70%。

　　本周公布的经济数字要么比较滞后，要么不是特别重要，很难为市场人士提供有关经济现状的重大资讯。

　　周一公布了四月份的领先经济指标指数，该数字下跌了0.4%，超过了经济学家所预期的下跌0.2%。

　　此外，四月份联邦政府的财政盈余为672亿美元，仅为去年同期创纪录的1898亿美元的三分之一。周二将不公布任何的经济数字。

　　汇市方面，美元对日圆的汇率下跌0.5%，收于一美元兑换125.35日圆；欧元对美元汇率上涨0.1%，收于一欧元兑换92.09美分。

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