作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW旧金山16日讯】黄金投资者，准备迎接一场曲折但光明的战斗吧！

　　基金经理人称，一、两天前下跌5%现正努力回升的金矿类股未来几天内将出现波动。

　　费城黄金白银指数XAU(XAU)几天前突破80点，为1999年10月以来的首次，然后迅速从这个分水岭下滑。Schaeffers Investment Research的资深量性分析师约翰森(Chris Johnson)认为该指数未来将有较大的“进退”。

　　“是的，自1998年以来，80点通常是该指数的支撑位和阻力位，”约翰森说，“现在低于80点，我对此并不感到奇怪。我认为在该阻力位真正被打破之前，80点以下的战斗是在所难免的。为什么呢？首先，一些券商已经开始认为金矿类股被高估，并着手调降对金矿公司的预期。这会引发局部的惨烈抛卖。”

　　在Newmont Mining Corp.(NEM)公布有喜有忧的业绩之后，抛卖风潮有可能进一步加剧。该公司称本财年营业利润将在每股40至50美分之间。

　　虽然该公司第一季度营业成本大幅上扬，但管理层称，按照目前的金价计算，本年现金流将达到7亿5000万美元(折合每股约1.93美元)。这使得该股显得昂贵--股价为现金流的十五倍。但是，Newmont像其它几家大型金矿公司一样，有机会将现金流增加几乎一倍，只要金价能够继续上升20%。自年初至今，金价已经上升了18%左右。

　　CIBC World Markets驻多伦多的股票调查分析师库柏(Barry Cooper)说，“金矿公司的股价与现金流之比总是这么高。一年前，在金价涨至每盎司300美元之前，Newmont和其它金矿公司的股价都达到其现金流的十至十一倍。”

　　库柏说，Newmont周三的股价(波动幅度为1%)可能表明更多投资者开始有信心买进金矿类股。“Newmont的季度业绩可以说很糟糕，成本大幅上升，但处在黄金牛市当中，投资者愿意忽略单个季度的表现，将目光放在更远的将来。”

　　Newmont股价周三上午一度升至28.45美元，但在该公司盈余发布会之前转跌。媒体称，该公司本年营业利润预期上限比华尔街和多伦多分析师预期的低10%至20%。

　　库柏说，Newmont可以轻易超过本年每股50美分的营业利润预期，但这几乎完全依赖于金价的走势。“这就是为什么人们愿意在看起来昂贵的价位上买进该股的原因。”

　　库柏说，黄金工业在金价为每盎司310美元的时仍然处于“萎缩状态”，许多勘探和开发计划被搁浅。然而，投资者意识到，当金价突破每盎司310美元时，金矿公司可以获得较高的持续利润。

　　金价如果再上涨20%，就达到每盎司375美元。目前尚无券商和贵金属分析师敢于将他们对黄金的价格目标设定在这个水平。瑞银华宝(UBS Warburg)期货分析师李德(John Reade)周三将他的2001年金价目标从每盎司296美元调升至305美元，今年剩余时间内的平均价格为每盎司310美元。周三黄金现货价格为每盎司308美元。

　　李德在他的报告中称，今年剩余时间内金价将在每盎司290美元至335美元之间波动。他同意美元大跌可能急剧推高金价。包括摩根士丹利(Morgan Stanley)的洛奇(Stephen Roach)在内的数位知名经济学家认为，未来美元将大幅下挫。

　　李德对我说，“我们对金价的预期是基于这样一种假设：美元不会从目前水平上实质性地上扬，而且美元对世界主要货币汇率的长期趋势是走低的。如果美元的弱势在未来十二个月甚至更早出现，金价大幅上扬的可能性就非常大。”

　　伦敦的期货分析师大多数与影响力很强的伦敦黄金市场协会(London Bullion Market Association)有联系，他们对金价的预期算是高的。Mitsui Global Precious Metals的期货分析师史密斯(Andy Smith)在打压黄金十三年后于去年九月份转变了态度。史密斯预计2002年平均金价将为每盎司315美元，预计最高价为每盎司355美元。

　　库柏统计的十五家大券商在去年十二月份作出的2002年金价预期平均为每盎司283美元。库柏对2002年的金价预期为每盎司300美元，2003年预期为每盎司325美元。库柏说，“它本身仅仅是一个数字，但更重要的是，不管期货分析师还是股票分析师都把握了正确的方向。你想看到它跳出每盎司305美元的低位，它真的做到了。于是你就想它可能不会再跌至300美元以下了。”

　　库柏谈到追踪金价和金矿类股的技术分析师时说了一句真知灼见的话，“技术分析师个个聪明，但却可笑地着眼于短期目标，只要一些东西超出了某个范围，他们就设定另一个范围。”

　　他说，“我们已经看到金价一再挣脱他们设定的范围：从每盎司295美元到300美元，再到305美元，308美元，311美元和312美元，金矿类股也是如此。在范围方面，他们通常很正确，但在把握时机方面常常是输家。”

　　库柏认为金矿类股数月内将继续上扬。他看好的金矿公司是加拿大的Goldcorp(GG)。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！