作者：Thom Calandra

　　【CBS.MW旧金山13日讯】奥尔德里奇(Thomas Bailey Aldridge)曾经说过，拥有黄金而毁掉的人比缺乏黄金而毁掉的人更少。

　　本文不想谈论这位美国十九世纪的短篇小说家。我用这种方式开头，便于对黄金不感

兴趣的人看完第一段后没有必要往下读。不过，如果你想听一听我对今后几年内黄金市场的看法，并稍微了解一下美元疲软和经常帐赤字膨胀与金价的关系，不妨继续。

　　从现在算起一个月后，一年后，五年后--这个时间由你来选择，黄金的价格将达到目前的三至六倍。到那时，全世界流入美国的资金将发生变化。

　　到那时，1欧元将远远不止兑换91美分，加元和澳元对美元的汇率也将大幅上升。到那时，海外投资者将停止囤积美国的证券(就在我写这篇文章的时候，流入美元面额资产的国外资金已经显着减少，大大低于去年月平均440亿美元的一半)。

　　处于困境的世界各国经济，尤其是严重依赖铁和其它自然资源的国家，诸如迦纳、澳大利亚、南非、智利、加拿大甚至俄国，其经济状况将得到改善。

　　到那时，反映工业国家股票和贸易的帐面价值将更多地成为“帐目”，而更少具有“价值”。判断美国资金流最好方式的经常帐赤字年率已经超过4500亿美元。

　　有人认为，当美国经常帐赤字超过国内生产毛额5%时，金融市场将面临一场灾难。摩根士丹利(Morgan Stanley)的洛奇(Stephen Roach)说过，美元将出现“硬着陆”，与此同时，大批外国投资者手中的美国证券将难以避免同样的命运。洛奇说，“一场信心危机不是不可想像的。”

　　我认为，随着经常帐赤字的膨胀和美元的疲软，将出现(已经出现和正在出现)金价的爆炸性上涨。金价目前为每盎司310美元左右，今年以来上升了近20%，并且，总有一天将反映出美国经常帐赤字的影响。美国的家庭是依靠信用卡和房屋贷款过日子的，我几乎听得到股市和房市泡沫在发出嘶嘶的胀大声。

　　在随后的几周内，我希望给大家介绍几位知名度很高的投资经理人和金矿公司的经理，在黄金方面他们比我更有发言权。Tocqueville Gold Fund(TGLDX)的经理人哈斯维(John Hathaway)说，金价将成为“一个大数目”。至于这个“大数目”将来自美元的疲软，还是美国银行和信托公司帐上的630亿美元的黄金衍生资产，还是通货膨胀的蔓延或令人震惊的通货紧缩，且让我们拭目以待。

　　投资通讯“Deliberation on World Markets”的资深编辑麦克维特(Ian McAvity)说，金价刺激因素也许几天或几周后就将逐渐消失。据我看来，该投资通讯提供某些其它途径很难发现的历史图表以及有关资金流、国际黄金、白银和金矿类股的资料。

　　麦克维特保存着二十五年来有关黄金的各种图表、报表以及金矿公司的新闻资料。他指出采用避险措施的金矿公司仍在争相削减期货销售合约的数量。正如Gold Fields Ltd.(GFI)两位首脑汤普森(Chris Thompson)和科克里尔(Ian Cockerill)上周在纽约所说，黄金期货是下跌的黄金市场中的一个供应来源，而黄金储备银行和各国央行出租黄金更加剧了这种趋势。但现在市场变了，金价不停地创下新高。这样一来，金矿公司急于平仓--减少期货合约数量，返回现货市场--的举动成为上升黄金市场中的潜在需求来源。

　　Mitsui & Co.伦敦贵金属分析师史密斯(Andy Smith)估计，金矿公司帐目上的期货合约数量为3000吨。“2002年第一季度，南非的Anglogold(AU)削减了大约170万盎司的黄金期货合约，超过季度产出约20%，意味着大约30万盎司的黄金是金矿公司为平仓而回购的。四月份，Anglogold又减少了大约65万盎司黄金。事实上，第一季度削减黄金期货合约的金额超过日本进口黄金的近30%。”

　　麦克维特上周五给我提供了一些历史图表和资料，来描述削减期货合约的举动在黄金牛市中的刺激作用是多麽巨大。1993年5月，一个名为Lac Minerals、现由Barrick Gold(ABX)营运的公司称已经将黄金期货合约价值从58万5000盎司削减至8万5000盎司。该公司称这样做是“为了利用金价上升的好处。”剩余的8万5000盎司期货的平均价格达到每盎司333美元。

　　当这个消息于1993年5月公布时，麦克维特创造了后来众所周知的“Lac缺口”这种说法。金价首次跳涨至每盎司363美元，然后一路高升。到同年夏季，金价涨至每盎司407美元，而年初时只有每盎司328美元。

　　麦克维特说，“历史当然不会完全重复，但回顾1993年的黄金暴涨可能对认识目前的黄金市场很有启发。」

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