作者：Irwin Kellner

　　【CBS.MW纽约6日讯】为什么联储公开市场委员会周二将决定维持利率不变呢？我来解释给你听。

　　首先也是最重要的一点，当然是经济的状况。虽然第一季度国内生产毛额上升较大， 但这种上升的原因是补充削减的库存。最终消费者的实际需求并没有什么大不了的起色。

　　的确，月度资料显示，随着第一季度的结束和第二季度的开始，经济成长步伐大大放慢。三月份耐久财新订单下滑，新屋建筑和现屋销售也在萎缩。

　　每周失业申报人数年初时跌至40万人，但随着裁员增多，三月底和四月份又大大超过这个关键水平。这自然导致消费者信心的下滑。

　　虽然四月份制造业领域继续成长，但成长速度明显低于前一月。

　　在这种环境下，自然不适于提高商品的售价，因此通膨仍然处于相当的控制之下，短期内没有出现通膨的危险。在基础商品领域，工业原材料和食品的价格首次跌至近三十年来的最低水平。

　　这是好的一面，不利的一面是企业没有定价能力，这正是企业利润继续疲软的主要原因。显然，更高的利率只能增加企业的借贷成本，从而进一步恶化这种状况。

　　谈到利率，由于财政部预算出现赤字，本季度国债新增10亿美元，而不是像它年初时预计的那样偿还890亿美元国债。即便联储不采取任何行动，这种债市上的额外压力也将迫使利率提高。

　　再看房屋市场。

　　尽管由于房市更具地域性，且出现崩溃的情况很少，因而房市可能不会出现几年前股市的那种泡沫，但事实是，房价的上升仍然大大快于消费者收入的成长，因为是低利率使购房的总体成本保持在低水平上。

　　一旦房贷利率上升，除非消费者收入显着成长，否则房价可能大幅上扬。

　　这是不可能的，因为四月份失业率达到6%，为1994年8月以来的最高水平。工时在减少，平均时薪实际上却没有改变。

　　事实上，如果失业率继续按照这种比例上升，联储的下一个行动可能反倒是减息，而不是加息。

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