周一，主要股指全面跌收，纳指和标普500指数均跌至今年的最低点，道指也降至十周以来的最低水平。

　　在多数的交易时段内，各大股指基本维持着持平的局面，但在收盘前的最后一个小时，由于网络股、生物科技股和高度循环型股票的重跌，主要股指先后跌破持平线。

　　Ehrenkrantz King Nussbaum的首席投资分析师巴里-希曼(Barry Hyman)评论道，“目前股市缺乏推动因素，投资者普遍持有恐惧心理。”希曼指出，投资者因盈余不足和华尔街分析活动所引发的不信任感一直困扰着股市，国际局势也对股市不利。

　　希曼表示，市场对经济的初步反弹寄予了太高的希望，许多人甚至曾预计“V”字型的反弹近在眼前，“目前的股市行情表明，市场已意识到经济只能出现缓慢的‘U’字型反弹。”

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数下跌90.85点，收于9819.87点，跌幅为0.9%。迪士尼、南方贝尔、AT&T、国际纸业、美国运通和Honeywell等沦为道指成份股中的大输家，而波音、微软、沃尔玛、默克制药、菲利浦-莫里斯和可口可乐等股票的涨幅领先。

　　纳斯达克综合指数下跌6.96点，收于1656.93点，跌幅为0.4%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌4.14点，收于1246.75点，跌幅为0.3%。

　　多数的科技板块均不幸跌收，其中电信和网络板块的跌势最为沉重，只有芯片和软件板块获得小幅高收。大盘方面，生物科技、制药、经济循环和航空板块的损失最大。

　　近期，科技股蒙受了沉重卖盘的连续冲击，缺乏耐心的投资者感到，等待难以捉摸的资本开支增长转化为企业盈余的过程实在令人厌烦。

　　实际上，资本开支重新开始增长的时限正不断向后顺延，华尔街的分析师预计在今年底之前，资本开支不会出现实质性的增长。在当前这个盈余报告期中，科技公司也已明确表示，仍没有观察到足以推动其生产力出现显着增长的旺盛需求。

　　C.E. Unterberg Towbin的分析师詹姆斯-汤森(James Townsend)认为，纳指跌至9.11事件前的日内最低值1619点的可能性不大，更不可能跌至9.11事件后所创下的1387点的最低水平。

　　汤森指出自己做出上述论断的理由是，科技股的基本面状况已停止继续恶化。

　　这位分析师向其客户透露，“虽然三月所在季度的业绩报告明确显示，电信股仍在继续恶化，但是IT业支的总体环境至少已趋于稳定，半导体生产资料制造领域的状况也在逐步改善。”

　　标准普尔500指数下跌1.0%，罗素2000种小型股指数下跌0.2%。

　　在过去的几周中，盈余消息取代经济数字成为市场关注的焦点。本周的情况将出现明显的变化，本周将公布四月份最为重要的几个经济数字：四月份的消费者信心指数、四月份的采购管理协会指数和四月份的就业报告。

　　周一公布了三月份的个人所得和开支数字，两个数字都增长了0.4%，符合市场的预期，但是三月的个人所得和开支数字都低于今年最初两个月的水平。

　　周二将公布四月份的消费者信心指数，市场预计该数字将从三月份的110.2点跌至108点，以及四月份的芝加哥采购经理人指数。

　　纽约证交所的成交量为12亿6000万股，纳斯达克市场为18亿1000万股。主要股市的市场广度欠佳，纽约证交所的上升股以14比17落后于下跌股，纳斯达克市场的上升股以14比21落后于下跌股。

　　Miller, Tabak & Co.的首席债市分析师托尼-克里森斯(Tony Crescenzi)指出，上周末中东局势的积极变化对股市是有利的，而对债市是不利的。

　　克里森斯指出，“近期市场的行情表明，巴以冲突对股市构成了冲击，而对债市形成了推动。投资者都非常担心，巴以冲突有可能导致中东地区更多的矛盾爆发，甚至可能导致美国和沙特阿拉伯的关系紧张，并引发更多的恐怖袭击活动。”

　　这位分析师还表示，如果中东地区的紧张局势缓解，市场将会重新把注意力集中到逐渐光明的经济前景之上。

　　Trim Tabs表示，由于企业股票流通状况的恶化，自己仍然对股市持看空立场。Trim Tabs指出，新发行股的回购量仍非常低，现金收购量仍维持在微乎其微的程度。除疲软的经济以外，企业都懒于采取能够促进其资产负债状况好转的措施，而资产负债状况已成为投资者高度关注的对象。

　　盈余评析及展望

　　根据盈余专业研究公司Thomson Financial/First Call所提供的资料，到目前为止，四分之三的标普500强已发布了第一季度的盈余报告，它们的盈余较去年同期下降12.2%。

　　这家研究公司指出，第一季度盈余下降幅度最大的企业来自科技和能源业，而运输业下降的绝对数字最大，但运输股在标普500指数所占的比重是最小的。

　　展望即将来临的五月，First Call认为，最早要到六月初，市场才有可能获得关于第三季和第四季盈余的可信资讯。

　　这意味着First Call对第二季最初的盈余预报并不看好。尽管First Call表示提供有意义的预测还为时尚早，但是该公司仍指出，盈余预报期不利消息对有利消息的比率较去年同期的水平已明显好转。

　　Call预计第二季度的盈余较去年同期将增长3%，如果这一预测成为现实，这将是盈余连续五个季度负增长之后首次出现单季增长。此外，这也是2000年第一季度以来盈余首次实现跨季度的连续增长。

　　瑞银华宝证券的全球投资分析师爱德华-科施纳(Edward Kerschner)指出，第一季度的盈余结果表明，企业的盈利正在复苏之中。

　　这位分析师认为第二季度的盈余将成为一个转折点，并预计第二季度的盈利复苏不仅会使盈利出现连续好转，某些行业的盈余较去年同期的对比也将出现改善。

　　科施纳认为，尽管营收的增长仍比较疲软，但在积极的成本削减措施、强劲的生产力和适度投入的驱动下，企业的盈利正在逐步好转。

　　在一份研究报告中科施纳向其客户透露，“由于成本得到控制，随着经济的增长、产能利用率的提高和价格驱动的改善，我们预计盈利率将有所增长。第一季度盈利相对强劲的领域包括建房、汽车、零售、非耐久消费产品制造和金融等板块，而相对疲软的领域有电信、科技、机械、能源和公用事业等板块。”

　　科施纳指出，在正常的盈余复苏循环推动下，盈余将增长15%到20%。

　　波音反弹杜邦回落

　　道指成份股波音(BA)的股价反弹5.1%。此前最新一期的Barron杂志对波音做出乐观评价。Barron认为，近期波音股票的卖盘过重，受打压的程度要超过标普500指数。本月初以来，波音的股价重跌了13.4%。

　　美林证券宣布，预计大型民用航空的需求正在筑底，而军工方面的业务将成为波音未来数月业绩的推动因素，因此决定把波音的股票评级从“买进”调高至“强力买进”。

　　化工巨头杜邦(DD)宣布，计划裁减纺织和室内用品部门10%的员工，这将为第二季带来每股12到16美分的开支。杜邦预计，裁员将节省1亿2000万美元的年度开支。杜邦的股价下跌1.4%。

　　生物科技股开盘即一路下滑。在评论生技股今年的大幅下跌时普天寿证券表示，这主要是因为各板块的循环涨跌，以及不利的临床消息和管理部门评价导致的市场不信任感。自今年初以来，美国证交所生技股指数已下跌27%，同期纳斯达克市场下滑了近15%。但是，普天寿的分析师约翰-桑尼尔(John Sonnier)重申，生技股的基本面状况仍非常稳固，随着时间的推移，这种状况将越来越明显。普天寿表示，自己偏爱新上市的生技股，同时建议投资Amgen(AMGN)、Gilead Sciences(GILD)和IDEC Pharmaceuticals(IDPH)等股票。上述生技股中，Amgen的股价下跌3.6%，IDEC的股价下跌3.9%。

　　大型券商股继续下滑，美国证管会对华尔街公司分析活动的调查使买家对券商股敬而远之。美林证券的股票是该板块中的领跌股，股价下挫2.9%，熊仕坦证券的股价下跌2.1%，李曼兄弟证券的股价损失1.3%。

　　生物科技公司Genta(GNTA)的股价劲扬9%，表现不俗。该公司宣布，准备以4亿8000万美元的价格出售与欧洲Aventis公司共同开发的抗癌药物，目前这种药物正处在患者临床测试的最后阶段。

　　健康保险提供商Anthem(ATH)宣布，计划以价值40亿美元的现金及股票收购Trigon Healthcare(TGH)公司，预计本次收购将对Anthem在2003年之后的盈余做出贡献。Anthem的股价下跌5.7%，Trigon的股价猛涨17.4%。

　　零售股方面，普天寿指出，零售巨头沃尔玛(WMT)的基本面没有出现很大的变化，建议投资者逢低买进沃尔玛的股票。普天寿认为，由于毛利率的提升和透过降价加强了自身的竞争能力，预计沃尔玛第一季度的盈余将超过华尔街的预期。沃尔玛的股价增长0.7%。

　　Tyco International(TYC)的股价重跌14.6%。上周五评级机构Fitch宣布，由于Tyco对公司的改组计划一再修改，决定调低Tyco的股票评级，该股随即连续下跌。

　　电信股继续重跌

　　WorldCom(WCOM)的股价下跌28.1%，跌至52周内新低，并拖累了电信股全面走跌。WorldCom的债务问题一直是投资者关注的问题。由于不利消息的冲击，Qwest Communications(Q)的股价下挫14%。《华尔街日报》的一篇报道称，Qwest涉嫌与竞争对手私下达成秘密协议，目前几个州的执法部门正对此事进行调查。道指成份股AT&T的股价下跌3.3%，而斯普林特的股价下跌2.4%。

　　由于Barron的最新一期杂志对光纤制造商康宁(GLW)发表正面评论，该股上涨5.8%，在光纤股中一枝独秀。其他大型光纤制造商当中，JDS Uniphase和Ciena的股价分别下降6.8%、3.6%。

　　Nvidia Corp.(NVDA)宣布，调升第一季的盈余及营收目标，受这一利好消息的推动，Nvidia的股价增长16.7%。

　　国债温和跌收

　　周一，国债市场最终温和跌收。在上周后期的几个交易日中，由于股市大幅下跌，债市获得了可观增长。

　　十年期国债的价格下跌14/32点，殖利率涨至5.12%；三十年期国债的价格下跌15/32点，殖利率涨至5.63%。

　　本周美联邦财政部将再度发行一批国债，债市投资者将对此保持高度的关注。此外，周一财政部宣布，在2002财年四月到六月所在财季，政府需要通过国债筹资10亿美元。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率上涨0.1%，收于一美元兑换128.06日圆；欧元对美元的汇率上涨0.3%，收于一欧元兑换90.36美分。

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