周三，尽管J.P.摩根和英特尔先后发布利好消息，但是波音股价的大跌导致蓝筹股市长期身陷低谷，道指最终跌收约八十点。由于软件板块的跌势不减，午后一度走高的纳指也跌破持平线，最终微幅跌收。

　　上午格林斯潘的温和言论曾短暂推动股市走高，至少市场的情绪为之一振。在参加国会联席经济委员会的听证会时，美联储主席格林斯潘表示，尽管经济前景已趋向光明，但是 美联储并不急于提高利率。

　　A.G. Edwards的首席股市分析师斯图尔特-福里曼(Stuart Freeman)指出，在经济扩张的初期，投资者的心理处于矛盾之中，他们预计到盈余已具备转强的潜力，同时也担心美联储采取新一轮的加息措施，股市因此而出现波动并不出乎意料。

　　福里曼表示，“我们仍然认为，整个股市将继续受到小型资本股和高度循环型工业股的驱动，在经济复苏的第一年，这种情况是非常典型的。我们预计来年小型资本股的表现要超过大型资本股。”这位分析师还预计，在2002年第三季度之前，强劲的盈余循环不可能来临。

　　周三收盘时，道琼斯工业平均指数下跌80.54点，收于10220.78点，跌幅为0.8%。

　　道指内部，包括波音在内，Caterpillar、Honeywell、IBM、联合科技和微软等股票齐齐重跌；英特尔是道指成份股最大的蠃家，J.P.摩根-大通、GE电气、南方贝尔和通用汽车的涨幅也较大。

　　纳斯达克综合指数下跌5.93点，收于1810.86点，跌幅为0.3%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌10.08点，收于1403.85点，跌幅为0.7%。

　　在评论股市周二的大幅增长时，Joseph Stevens的股市研究主管唐纳德-塞尔金(Donald Selkin)评论道，“我们认为，股市将继续面临这种单日大幅上涨却无法连续高收的行情。”

　　塞尔金指出，“投资者已经受到多次虚假反弹的引诱，要建立市场的信心，股市必须在反弹后继续保持前进的步伐。投资者只有在看到一切情况正常之后才会重返市场，因此股市未来几天中的行情将非常关键。”这位分析师认为，IBM、微软、EMC和升阳等市场领导股的盈余报告将对市场产生重大的影响。

　　标准普尔500指数下跌0.2%，罗素2000种小型股指数下跌0.8%。

　　大盘方面，由于黄金和石油价格大幅上扬，石油服务和黄金板块双双获得高收，天然气、券商和航空板块的涨势也相当强劲。消费产品制造、国防工业、制药和零售板块的损失比较惨重。科技股内部，午后软件板块的跌势加剧，而网络基础设施板块保持着温和上扬势头。

　　纽约证交所的成交量为13亿6000万股，纳斯达克市场为18亿9000万股。主要股市的市场广度不一，纽约证交所的上升股以17比15领先于下跌股，纳斯达克市场的上升股以17比19落后于下跌股。

　　格林斯潘：经济已具备复苏的基本条件

　　美联储主席格林斯潘表示，“经济扩展的基础已铺设完毕”，这表明美联储最终还是会提高联邦基金利率。目前的隔夜拆借率处于四十年以来的最低水平。

　　由于预计到通货膨胀将维持在比较低下的水平，美联储在决定加息之前有足够的时间来等待合适时机的来临。格林斯潘暗示，在没有看到经济稳步扩张之前，他不会贸然做出加息的决定。

　　CIBC World Markets Economics的艾弗瑞-谢菲德(Avery Shenfeld)评论道，“在讲话中，格林斯潘强调了『新挑战』和『不确定性』，这强烈地暗示他不同意在五月份加息。我们认为，由于劳动力市场不可能在今年夏天之前彻底好转，在八月份之前美联储不会加息。”

　　在过去的数周中公布的经济数字有喜有，这表明经济复苏的强度并没有达到市场的预期，投资者对加息的预期逐渐减弱。此前市场人士曾普遍预计，美联储将在6月25-26日的会议后首次把短期利率提高25个基点，但目前市场认为其可能性仅有60%，一周以前这一比率为100%，本周二为80%。

　　芯片股连续高收软件股重挫

　　芯片股连续第二个交易日高升，费城证交所半导体板块指数上扬1.2%。周二，德州仪器和Novellus Systems发布了上佳的业绩报告，费城证交所半导体板块指数猛涨5.6%。

　　周二，英特尔和摩托罗拉先后发布利好消息，投资者对芯片板块的兴趣大增。摩托罗拉的股价上涨8.9%，英特尔的股价上涨3.8%。

　　周二盘后，芯片业巨头英特尔(INTC)宣布第一季度的盈利符合华尔街的预期，营收较去年同期增长2%，这是英特尔一年以来单季营收较去年同期有所增长，但仍比去年第四季度下跌3%。英特尔对未来的业绩仍然持谨慎态度，该公司向投资者透露，美国和欧洲企业的开支仍将处于疲软状态。展望第二季度的业绩时，英特尔预计营收将在64亿到70亿美元之间，而华尔街目前的预期为66亿7000万美元。

　　瑞银华宝证券宣布，维持对英特尔股票的“买进”评级不变，并认为由于近期英特尔股价低迷，投资者应该在未来的几个月中适时介入，加大英特尔股票的持有量。

　　与此同时，摩托罗拉(MOT)也宣布第一季度的亏损额明显低于预期，并有望在下半年实现扭亏为盈的目标。周三摩托罗拉宣布，预计第二季度的销售额将在63亿到64亿美元之间，包括特殊项目在内，预计每股亏损将达到4美分。目前市场预计摩托罗拉第二季每股亏损4美分，营收为65亿8000万美元。摩托罗拉还预计全年的每股盈余将达到4美分，而华尔街对此的预期为盈亏相抵。周三，券商SoundView Technology宣布，把摩托罗拉的股票评级从“持有”调高至“买进”。

　　软件板块沦为科技股中的大输家，高盛软件板块指数下跌3.7%。跌幅较重的软件股包括：微软的股价下跌2.0%，Veritas的股价重跌16%，I2 Technologies的股价下跌6.5%。

　　微软(MSFT)将在周四盘后公布第三财季的盈余报告。萨罗门史密斯-巴尼(SSB)预计，微软将会调降2003年的业绩预期值，新的预期将会低于华尔街当前的预期。SSB向其客户透露，“尽管在当前的环境下，微软的股票可以被视做一个相当安全的避风港，但是我们预计微软的股价不可能出现数倍的大幅增长。”

　　周二晚Veritas Software(VRTS)宣布，第一季度的业绩超过市场的预期，但是该公司同时还调低第二财季的业绩预期，周三该股遭受重击。尽管I2 Technologies(ITWO)宣布亏损额低于预期，但是由于第一季的营收低于预期，投资者随即对该股实施强力打压。

　　道指成份股盈余概况

　　周三，又有多家道指成份公司发布了第一季度的盈余报告。

　　由于9.11恐怖袭击事件对波音(BA)商用航空业务的影响，波音第一季度的盈利明显低于去年同期的水平，但是波音的运营所得却超过了华尔街的预期。此外波音还表示，维持2002和2003年的业绩预期目标不变。波音的股价下跌6.8%，是道指成份股中的大输家之一。

　　联合科技(UTX)第一季盈余超过市场预期，但是第一季的营收低于预期。该公司还宣布维持2002年的盈余预期目标不变。联合科技的股价下跌4.5%。

　　J.P.摩根-大通(JPM)宣布，第一季度的运营所得超过华尔街的预期，但是由于经济疲软对金融投资和股市交易的影响，第一季盈利较去年同期有所下降。J.P.摩根的股价上涨5.3%。

　　此外，烟草和食品巨头菲利浦-莫里斯(MO)宣布，第一季度的业绩超过市场的预期，并维持对2002年每股盈余增长9%到11%的预期不变。菲利浦-莫里斯的股价下跌0.5%。

　　其他个股和板块动态

　　美林证券(MER)宣布，第一季度的业绩超过华尔街的预期，但是盈利较去年同期明显下降。美林表示，对近期的市场前景持谨慎态度。此外美林还透露，司法机关正在对美林的市场研究工作展开调查，美林正与纽约州总检察长就此事进行磋商。美林的股价上涨0.1%。其他券商股也齐齐上扬：摩根斯坦利的股价上涨1.2%，李曼兄弟证券的股价上涨2.1%，高盛证券的股价上涨1.6%，熊仕坦证券的股价上涨1.5%。

　　保险业巨头Allstate(ALL)的股价反弹5.2%。此前该公司宣布，第一季度的运营所得稍微超过预期。银行股当中，纽约银行(BK)的股价下跌0.1%。由于第一季度的股市交易疲软，导致这家银行的盈利低于预期。

　　辉瑞制药(PFE)股价的下跌拖累制药板块走跌，美国证交所制药板块指数损失近2%。辉瑞制药宣布，由于降低胆固醇的药物Lipitor的销售状况良好，第一季度的业绩达到市场的预期，但是公司仍然决定调降第二季度的盈利预期。辉瑞制药的股价重跌5.1%，道指成份公司强生制药的股价下跌1.3%。

　　汽车制造商当中，福特汽车(F)第一季度的运营亏损低于预期，其股价增长2.0%。福特还指出，第二季的业绩有望超过盈亏相抵的预期目标。通用汽车(GM)的股价上涨1.4%。由于周二通用汽车宣布业绩超过预期，萨罗门史密斯-巴尼和德意志银行亚历克斯-布朗随后宣布，调升通用汽车的股票评级。

　　Nextel Communications(NXTL)的股价增长1.5%，连续第二天大幅上扬。周二该公司宣布，第一季度的亏损额低于预期，而营收好于市场预期。

　　国债涨跌互现长期国债重跌

　　周三，各类国债最终有涨有跌。在格林斯潘对经济发表看法之后，债市投资者的进场欲望有所增长，短期国债最受市场的青睐。

　　格林斯潘的稳健言论对短期国债市场是一个安慰，短期国债的殖利率主要受联邦基金隔夜利率的影响。与此同时，午后长期国债一路走跌。

　　U.S. Bancorp Piper Jaffray的首席债市分析师柯里-瑞德菲尔德(Corey Redfield)指出，“两年期国债等短期国债的走势会比较好，美联储似乎会稍微推迟加息的时间，而长期国债将面临抛售，市场担心美联储将更长时间地使短期利率维持在当前这个比较低下的水平。”

　　十年期国债的价格下跌1/4点，殖利率涨至5.22%；三十年期国债的价格下跌25/32点，殖利率涨至5.715%。

　　经济报告方面，二月份美国的国际贸易赤字为315亿美元，超过经济学家所预期的291亿美元，也高于一月份283亿美元的水平。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率下跌0.2%，收于一美元兑换130.85日圆；欧元对美元的汇率上涨0.7%，收于一欧元兑换88.85美分。

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