作者：Paul Erdman【CBS.MW旧金山12日讯】如果在预测利率和石油价格趋势的问题上，你不幸地接受了交易商观点，那么随时都可能要追加保证金了。

　　伊拉克停止石油出口引发石油输出国组织(OPEC)其它成员国可能仿效的担忧，加上六分之一原油供应美国市场的委内瑞拉爆发石油工人总罢工，这令石油现货和期货市场的交易商们全都朝一个方向走，原油价格因此一度超过每桶28美元。

　　他们还一致认为，由于石油价格上涨，加上经济预期之迅速超出任何人的预期，利率将像油价一样，只有一个前进方向，那就是上升。

　　他们本该读一读考纳(Irwin Keller)本周稍早时关于石油问题的专栏文章，并立即回补部位。考纳列举了各种理由，来说明为什么认为石油价格将继续上涨的观点是一种误导。

　　瞧，才几天，石油价格跌至每桶25美元，因为石油输出国组织其它成员国不仅没有跟随伊拉克，而且我们最好的朋友沙乌地阿拉伯承诺相应增加产出，补足伊拉克造成的供应缺口。接着，委内瑞拉总统于周四开始与罢工工人谈判。从目前情况来看，罢工可望不久结束。

　　至于利率，交易商曾经担心由于通膨率上升可能导致联储加息，但这种担心已经可以排除。一来石油价格开始回落；二来周四公布的首次申报失业人数创下十九年新高，这很难说是美国经济处于过热危险的迹象。

　　各种年前国债的利率也相应发生变动。十年期国债价格升至97 18/32，为五周以来的最高价，殖利率5.18%。

　　教训是：小心交易商的逐利本能。

　　除此以外，关于我们经济前景的都是好消息，表明2002年成长将是温和但持续的，表明低利率在支持美国经济两大支柱--房市和车市--方面起到过重要作用，并仍将支持我们一段时间。简单一句话，联储短期内不会加息。

　　当然，仅仅依据最近股价的变动是很难看清这一点的。但是，不要因为几棵--或不止几棵--腐朽的树木(透过会计作弊不能再隐瞒低劣表现的公司)就指责整片森林(美国经济)。

　　当这些腐朽的树木倾倒，残片清理干净之后，人们将更加清楚地看到，2003年美国经济以及推动美国经济成长的公司将再次焕发出健康的光彩。

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