周一，美国股市全面重挫，收盘时主要股指的损失都相当惨重。在科技和金融类成份股的冲击下，道指跌收一百余点，已跌至近一个月以来的最低点附近，纳指的跌幅也超过2%。目前投资者非常担心在未来几周的盈余预报期中，各大股市、特别是科技股市场会遭遇大量的利空消息。

　　各大股市可谓满目疮痍，科技股市场的跌势尤为沉重。主要的科技类股中，软件、硬件和网络板块的损失最为惨重。大盘方面，航空、生物科技、券商和零售等板块齐齐重跌，仅有黄金和石油服务等少数板块获得高收。

　　周一仅公布了二月份的现房销售数字。根据最新公布的经济报告，二月份的现房销售状况依然良好，二月的现房销售数字较一月下降2.8%，为588万栋，而一月份的修正数字为605万栋。二月份的现房销售数字创下了历史第二高值，同时也超过经济学家所预期的554万栋。

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数下跌146点，收于10,281点，跌幅为1.4%。道指成份股中的大输家包括：菲利浦-莫里斯、AT&T、Honeywell、奇异电器、杜邦和花旗集团，而可口可乐和南方贝尔等股票的涨幅领先。南方贝尔股价的上扬主要是因为评级调升所致。

　　纳斯达克综合指数下跌38点，至1,812点，跌幅为2.1%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌42点，至1,427点，跌幅为2.9%。

　　目前投资者多采取试探性的操作，在没有获悉第一季度盈余的准确消息之前，他们都无意大举购进。与此同时，分析师们普遍认为，在经过长期的低迷之后，企业的盈余潜力还是比较乐观的。

　　李曼兄弟证券的约瑟夫-罗尼(Joseph Rooney)指出，尽管全球股市当前的估价超越了实际的价值，但是在盈余循环的支撑下，他仍决定维持对股市的超持立场不变。

　　罗尼认为，盈余复苏循环仍然处于初级阶段，在未来的18个月中，股市还拥有15%的增长潜力。

　　标准普尔500指数下跌1.5%，罗素2000种小型股指数下跌1.2%。

　　CIBC World Market的首席投资分析师苏博德-库马尔(Subodh Kumar)认为，目前主要股指都遇到了重大阻力线的狙击，道指的阻力线位于10,500点附近，标普500指数为1,150点，纳指为2,000点。库马尔提醒股市投资者，应该对盈余能否稳定地复苏保持一定的警惕。尽管联储的立场已转向中立，但是库马尔认为，为了避免经济复苏遭遇风险，美联储不会过早地加息或突然地改变货币政策。

　　在评论小型股的表现时，普天寿证券的分析师斯蒂文-德桑迪斯(Steven DeSanctis)指出，在本季度，小型股盈利下降的幅度将低于大型股。这位分析师指出，如果不出预料，那么在过去的八个季度中，小型股有七个季度的表现都好于大型股。

　　周一纽约证交所的成交量为10亿5,000万股，纳斯达克市场为14亿1,000万股。主要股市的市场广度欠佳，纽约证交所的上升股以10比22落后于下跌股，纳斯达克市场的上升股以13比22落后于下跌股。

　　Trim Tabs指出，上周企业股票净流量--上市交易股票的净变化量--表明企业投资者的立场变得更为看空，新股发行额达到82亿美元，而新的现金收购额和股票回购额仍然处于历史最低水平附近。

　　Trim Tabs宣布，在截止上周四结束的五个交易日当中，美国股票基金的资金流入量为41亿美元。Trim Tabs认为，企业股票净流量仍处于历史最低水平，自己对股市仍然持看空立场，同时市场看好的情绪正在逐步缩减。

　　三月份的瑞银华宝投资者乐观指数由二月的92点涨至121点，达到该数字2000年3月以来的最高水平，这表明投资者对美国经济和金融市场重新恢复了信心。这一数字是由瑞银华宝证券和盖洛普公司在1996年创立的。

　　瑞银华宝证券还表示，投资者对整个金融市场的看法更为乐观，71%的受调查者认为现在是进行投资的适宜时机，而二月份的这一比例为67%；65%的受调查者认为美国经济衰退最糟糕的阶段已经过去，而二月份的这一比例为57%。

　　美林对消费品制造板块的乐观评论

　　美林证券的首席美国股市分析师里查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)表示，自己仍对消费品制造板块的盈余增长前景持乐观态度。

　　伯恩斯坦向其客户透露，“预计2002年消费品制造板块的盈余增长率将超过标普500指数的水平，预计前者的成长率将达到17%，而后者为13%。”尽管在去年的盈利衰退期中消费品制造板块的表现明显超过市场的平均水平，但伯恩斯坦仍然认为，从历史数字来看，市场对该板块的估价仍非常保守，因此他决定维持对该板块的“超持”立场不变。

　　分析师对科技股的审慎乐观评价

　　李曼兄弟证券向其客户透露，三月份美国企业购买科技股的订单明显增长，与疲软的二月份形成鲜明对比，思科(CSCO)的股票可能会从中受益。尽管获得上述有利评价，周一思科的股价仍然下跌2.4%。

　　此外，弗罗斯特研究公司在一份研究报告中指出，预计IT业好转的速度将超过自己先前的预期，IT开支的增长率在2003年将达到10%以上的水平。弗罗斯特公司指出，美国经济复苏的速度超过预期是促使自己做出上述乐观预期的主要原因。

　　弗罗斯特公司预计，2002年的IT开支将温和增长3.9% --超过该公司原先预期的2.2% -- 2003年的IT开支将增长10.4%，2004年这一数字的增长率将达到12.5%。

　　托马斯-韦塞尔伙伴公司的分析师戴维-瑞德曼(David Readerman)指出，科技股的估价趋势表明，科技股仍然处于复苏中的“补充库存”阶段。

　　瑞德曼在一份研究报告中表示，“但是，稳定的资本开支是支撑真正复苏的必要因素，终端市场的估价不可能支持一次完备的复苏。”瑞德曼提醒投资者，由于科技股的盈余不足，本周与下周的盈余预报情况不容乐观。

　　芯片设备股昙花一现

　　午后，早盘短时上扬的芯片设备板块即呈现跌势，最终不幸跌收。此前券商萨罗门史密斯-巴尼(SSB)宣布，调升应用材料(AMAT)、KLA-Tencor(KLAC)、Lam Research(LRCX)、Novellus Systems(NVLS)、Teradyne(TER)和Mykrolis(MYK)等六支芯片设备股的目标股价。此外，SSB还把Mykrolis股票的评级从“市场超越表现”调高至“买进”。

　　萨罗门史密斯-巴尼(SSB)的分析师格伦-尤格(Glen Yeung)认为，近期内来自订单的动力--预计第一季度的订单季度增长率将达到15%到20% --将推动芯片设备股的价格上扬，同时在经济环境不断改善的背景下，该板块的长期前景也比较乐观。SSB认为，推动该板块复苏的因素是：半导体产品需求的改善、加速调整导致芯片制造业的产能下降和对新制造技术的高速采用。上文提及的芯片设备股当中：应用材料股价下跌0.5%，KLA-Tencor的股价下跌1.4%，Lam的股价下跌3.0%，Novellus的股价下跌1.5%，仅有Mykrolis的股价劲扬6.0%。

　　大盘方面，黄金板块是为数不多的蠃家之一。Placer Dome(PDG)的股价反弹2.6%，此前J.P.摩根宣布，尽管拥有资源方面的潜在优势，但近期Placer Dome的股票还是表现得不够充分，决定把该股的评级调高至“买进”。此外，四月份的黄金期货价格上涨10美分，涨至297.70美元。

　　道指成份股动态

　　道指成份公司可口可乐(KO)的股价增长1.0%。此前瑞士信贷第一波士顿银行宣布，由于结构方面的调整，2002年和2003年可口可乐的盈余成长潜力增强，决定把可口可乐的股票评级从“持有”调高至“买进”。

　　金融股当中，道指成份股J.P.摩根(JPM)的股价下跌0.7%。在评论J.P.摩根上周五提交的10-K文件时，瑞银华宝证券的分析师戴安娜-格罗斯曼(Diane Glossman)表示，“这份文件没有透露更多的不利消息，其股价蒙受的压力可能会进一步减轻。”尽管格罗斯曼预计近期内J.P.摩根的股价仍将保持波动，但是从长期投资的角度而言，其估价仍具有吸引力。其他的道指金融类成份股中，花旗集团的股价下跌2.4%，美国运通的股价损失1.8%。

　　麦当劳(MCD)的股价再跌1.6%。由于发布预警，该股在上周五的交易中损失了3.7%。券商J.P.摩根向其客户透露，“麦当劳对美国市场和全球市场的业绩缺乏预见能力，这将使该股的盈余在近期内继续蒙受压力，”决定把麦当劳股票的评级从“买进”调低至“市场表现”。

　　道指成份公司、烟草业巨头菲利浦-莫里斯(MO)的股价下跌2.9%，此前俄勒冈州波特兰地方法院判决，菲利浦-莫里斯必需缴纳1亿5000万美元的惩罚性赔款。

　　国债涨跌互现

　　周一尾盘，随着股市形势的加速恶化，债市出现了转机，各类国债的跌幅均有所缩减，某些种类的国债还获得高收。

　　在多数的交易时段内，国债价格均呈现跌势。债市对加息的恐惧导致短期国债走跌，同时投资者也担心，随着经济复苏推动因素的强度超过预期，通货膨胀可能会再度浮现，长期国债也呈现跌势。十年期国债的殖利率一度涨至八个半月以来的最高值附近，而三十年期国债的殖利率也曾达到2001年5月份以来的最高水平。

　　美林证券的首席经济学家布鲁斯-斯坦博格(Bruce Steinberg)预计，美联储将在六月或八月采取加息措施--时间的具体选择将取决于失业率的状态--到今年年底，预计联邦基金利率将涨至2.75%或3%的水平。

　　斯坦博格还指出，预计通膨水平将继续下降，因此今年年底国债的殖利率较当前的水平不会有太多的增长。

　　这位分析师还指出，“生产力的增长是显而易见的，单位劳动成本正在下降，毛利率也在不断上涨，预计盈余很快就会高速攀升。”

　　十年期国债价格下跌1/32点，殖利率涨至5.40%；三十年期国债的价格增长6/32点，殖利率跌至5.80%。

　　周二将公布的经济数字包括：三月份的消费者信心指数和二月份的耐久材订单数字。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率上涨0.4%，收于一美元兑换133.37日圆；欧元对美元的汇率下跌0.1%，收于一欧元兑换87.75美分。

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