作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山5日讯】在经过近期的动荡之后，股市又从一月份的低谷中走了出来。分析师争相推荐雅虎以及其它下跌的股票。

　　在华尔街，摩根士丹利(Morgan Stanley)的皮罗斯基(Jay Pelosky)几乎是惟一对这种乐观气氛不以为然的人。皮罗斯基是一位全球策略师，认为目前经常帐(current account)赤字的膨胀对美元及美元相关资产--主要是股市--是一种潜在的风险。

　　与此同时，黄金价格仍然徘徊在每盎司300美元左右。纽约石油期货价格为22美元/桶，接近四个月最高水平。尽管股市三月初反弹，但大多数共同基金过去两年中的收益付之东流。

　　普通投资者则对三月初的股市反弹非常怀疑。听听他们的呼声吧：

　　我售出所有的债券┅┅将更多资金投资於金矿类股。为什么不呢？看来，公司管理层、审计人员、华尔街分析师都是不值得信任的。如果日本经济进一步恶化，变成一个黑洞，美国投资者也一定受到影响。我们的总统对赤字政府的支出采取宽容态度，几乎比得上詹森总统(Lyndon Johnson)了。在这种局势下，我将放弃美元面值的资产。--亚特兰大维斯林(Steve Westling)

　　共同基金经理人屁股下坐着数十亿计表现低劣的资产，然而他们的营运支出每天高达数百万美元。被套牢在美国退休帐户和共同基金中的巨大资金像一个定时炸弹。尽管政府对此十分清楚，但别指望它采取什么有效措施拯救这些资金。例如，安容(Enron)(ENRNQ)的股东由於公司破产血本无归。--康乃狄克州福莱(Rob Foley)

　　去年，证管会成功地识别并处罚了一名15岁的男孩，他被控透过网路操纵雅虎股价，并在随后的股价上升中获利(我个人认为他更可能透过放空操作从最后的股价下跌中获利)。他们打他的手，并要他退出部分非法获利。据说就这么完事了。然后，李曼兄弟(Lehman Bros)的分析师尼尔斯(Dan Niles)出台了，给予IBM(IBM)乐观的“买进”评级。当时，IBM将於盘后公布业绩。然而大家知道，IBM当日盘后继续下跌。为什么美国的分析师不能由一个类似消费者报导(Consumer Reports)的机构来监管呢？也就是说，只对消费者负责。帕金森(Gary Perkinson)

　　我很奇怪，在讨论标普500指数(SPY)的相对价值时，华尔街及其他知名分析师的焦点似乎转向了预期本益比(forward price-earnings ratio)(尽管对这种估计的可靠性仍有疑问)。标普500指数的预期本益比为20至25。但问题是他们在注重预期本益比的同时忽略了实际本益比(这个数字略高於60)。如果看一下过去四年中标普500指数的水平和本益比曲线，那么可以知道，在九一一之前，该指数的实际本益比在20至35之间，九一一之后，该指数的水平与本益比出现了巨大的分歧。从目前的本益比看，可以得出如下结论：一、该指数应该下跌大约50%才能符合其历史本益比的水平。二、该指数是一个即将破裂的泡沫。三、即便盈余状况得到改善，该指数今后一、两年内不会大幅上扬，只能在一定范围内波动，因为这样一来，实际本益比才会回归历史水平。四、该指数将随着盈余的成长而上扬，从而进一步恶化被高估的状况。--莱尼克(David Lenik)

　　关於价值，我认为这是一个永远无法消除的担忧。自九一一以后的低点以来，许多公司的股价都上升了一倍，但有少数公司仍然被低估。我指的是那些即使在目前经济环境下仍然连续达到预期的公司，例如Gilead Sciences(GILD)。该公司拥有良好的药物销售管道，几年前便显现长期成长趋势。--加州萨沙奇(David Sasaki)

　　高盛集团(Goldman Sachs)(GS)的寇恩(Abby Cohen)预计，今年股市不会出现大涨，也许比一月份水平高出10%至15%。她强调，随着衰退的消减，盈余应该成长。照目前的发展趋势来看，到年末时，许多公司的盈余将有望成长一至两倍。--奈特(Marty Knight)

　　过去两年中，温哥华证交所(Vancouver Stock Exchange)形同虚设。它已经与Alberta Stock Exchange合并成为新的Canadian Venture Exchange┅┅将是加拿大中小公司的家。--Marum Resources(CA:MMU)总裁保莱(Rick Boulay)

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