周一，美国股市连续第二个交易日获得大幅高收。道琼斯工业平均指数最终高收两百余点，涨至七个月以来的新高。尽管甲骨文的股价大幅回落，科技股市场却丝毫不为所动，纳斯达克综合指数最终增长了3%以上。

　　早盘各大股指即呈现全面上扬之势，午后投资者的购进欲望更为强烈，主要股指最终均以接近日内最高点位的水平报收。

　　甲骨文的预警并没有引发投资者大肆抛售科技股，开盘后科技股市曾短暂走跌，但是投资者的立场很快就出现了转变，纳指迅速扭亏为盈。

　　大盘方面的状况更为喜人，其中金融、生物科技、航空、家居建筑设计和汽车等板块的涨势尤为强劲。周一上午，J.P.摩根宣布调升通用汽车的股票评级，汽车板块喜获推动。尽管Home Depot(HD)和Lowe's(LOW)的股票评级被调降，但零售板块仍然顶住了卖盘的冲击并获得高收。大盘之上仅有防卫型的黄金板块不幸跌收。

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数上涨217点，收于10,586点，涨幅为2.1%。道指成份股中的大蠃家包括J.P.摩根-大通、通用汽车、美国运通、Caterpillar和国际纸业，而迪士尼、菲利浦-莫里斯、可口可乐和Home Depot等股票的跌幅较重。

　　纳斯达克综合指数上涨56点，收于1,858点，涨幅为3.1%；纳斯达克100种大型科技股指数上涨59点，收于1,494点，涨幅为4.1%。

　　本周投资者将迎来一系列的经济数字，市场将经受真正的考验。尽管上周五公布的采购管理协会指数出乎意料的大幅增长，但是即将出炉的经济数字恐怕不会给股市带来太大的惊喜。

　　本周五将公布二月份的就业报告，预计非农支薪人数可能出现增长，但是失业率仍将继续上扬，而后者无疑更受公众的关注。

　　标准普尔500指数上涨1.9%，罗素2000种小型股指数上涨2.0%。

　　周一纽约证交所的成交量为16亿股，纳斯达克市场为22亿2,000万股。市场广度良好，纽约证交所的上升股以22比9领先于下跌股，纳斯达克市场的上升股以23比13领先于下跌股。

　　美林分析师的不同观点

　　美林证券的首席经济学家布鲁斯-斯坦博格(Bruce Steinberg)宣布，基于“经济已经重返增长轨道的预期”，他决定调升2002年国内生产总值(GDP)和整体盈余的预期。

　　斯坦博格指出，由于工业领域的增长，消费者开支的转强以及一年内资本开支有望首次出现增长，预计2002年上半年GDP的增长率将达到3.5%，下半年将达到5%的水平。

　　但是他仍然提醒投资者，经济的转强必须要转变为盈余的现实增长。

　　斯坦博格在一份研究报告中指出，“尽管企业仍然缺乏推动股价增长的动力，但是生产率的增长是显而易见的，它将促使单位劳动力成本的下降和毛利率的增长。”这位分析师预计，2002年标普500指数的每股运营盈余将增长15%，2003年将增长22%。

　　斯坦博格建议投资者多家注意经济循环板块的表现，尽管这位分析师承认，股市的价格存在高估的成风，那些盈余预期值较高的股票表现得更为明显，但是他仍然预期从今年的第二季度开始，企业盈利的年增长率将超过20%。

　　但是，美林证券的首席美国股市投资分析师里查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)对股市的看法却没有斯坦博格那样乐观。

　　伯恩斯坦提醒投资者注意所谓的“卖方指数”，这个数字是根据对华尔街的投资组合分析师的调查做出的。二月份这一数字为69.6%，表明前一段时间分析师们对股市极为看好，但是这个数字一旦等于或高于60.7%，则往往预示着股市将面临卖盘冲击。

　　摩根斯坦利的全球市场分析师乔伊-佩洛斯基(Jay Pelosky)也持看空立场，这位分析师向客户建议，由于股市的估价过高和美元的坚挺，应该在美国股市走强的时候适时出售。

　　佩洛斯基认为，安龙的破产不会侵蚀国外投资者的信心，投资者应该在美国之外的市场进行多样化的投资，他宣布把欧洲股市的投资权重提升至“加持”，而把美国股市的投资权重由“中立”调低至“减持”。

　　主要股指面临重大阻力线

　　RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪基(Robert Dickey)认为，主要股指将面临大量的障碍，但是未来的走势仍倾向于乐观。

　　迪基指出，“上涨股票数量的增长，达到股价新高的股票数量也在增加，这表明越来越多的板块和个股出现了买盘或出现了看好的倾向。目前股市正在构筑一个良好的基本面。”

　　迪基还指出，在过去的两年中，道指一直受限于9,700点到10,700点的交易区间，“道指要突破上述交易区间需要一段时间，也需要一定成交量的支撑。”

　　这位分析师还预计，近期纳指将受限于1,850点到2,000点的交易区间，“目前仅有少数的股票推动纳指的上涨，同时科技股市场在出现明显的反弹之前还必须面临更长的触底和筑底历程。”

　　迪基表示，科技股市场仍处于筑底的早期阶段，科技股有可能在未来的数月中跌至近期的低位。此外，迪基还指出，纳斯达克市场近期跌至新低的股票当中，大多数股票仍然是科技股。

　　资金流动状况喜忧参半

　　根据专业研究公司Trim Tabs提供的资料，在截止2月28日结束的三个交易日之中，所有美国股票基金的资金流入量为44亿美元，折合成月率为279亿美元，其中积极成长型基金的表现尤为出色，其资金流入量达到了31亿美元。同一时期中，债券基金和混合型基金的资金流入量为4亿4,400万美元。

　　尽管基金的资金流通状况比较乐观，但Trim Tabs还是指出，上周企业的资金流通状况已变得相当恶劣，此前数周中的相关数字一直维持在比较乐观的水平。

　　Trim Tabs指出，包括通用汽车发行的一批可转换债券在内，近期企业的新发行股数量惊人，而现金收购量寥寥可数，股票的回购数量也明显缩减。

　　在一份研究报告中Trim Tabs写道，“除非是上周企业投资者暂事修整，否则相关数字只能表明企业投资者正在大量出售股票。”

　　Trim Tabs警告道，“从企业的资金流量状况角度而言，当企业的现金收购量下降而新发行股数量增加时，这就说明企业投资者持看空立场。一旦企业投资者持看空立场，股市就不可能获得持续的资金注入，稳定的反弹就无从谈起。”

　　科技股摆脱甲骨文预警困扰

　　软件巨头甲骨文(ORCL)是周一科技股市场的焦点之一，周一其股价重跌14.3%。上周五甲骨文宣布，由于亚洲市场的销售疲软，预计第三财季的盈余将难以达到市场的预期。

　　美林证券宣布，预计甲骨文的股价将跌至10-12美元的水平，并决定把甲骨文股票的中期评级从“买进”调低至“中立”。美林还指出，预计甲骨文的预警将使整个软件板块遭受卖压，并在近期内妨碍该板块的反弹。

　　瑞银华宝证券表示，由于甲骨文难以找到足以支撑其盈余增长的相关产品，建议投资者对甲骨文的股票持观望立场。在一份客户研究报告中瑞银华宝证券指出，“我们认为甲骨文的资料库市场已接近饱合，其应用软件业务将继续蒙受重压，而甲骨文的其他产品尚不能驱动其盈余的显著增长。”

　　其他的大型软件开发商并没有受到甲骨文预警的连累：周一收盘时，微软的股价上涨2.7%，PeopleSoft的股价上涨5.7%，Siebel Systems的股价劲扬7%。

　　尽管开盘后一度重跌5%，但是组合国际(CA)的股价最终仅下跌0.2%。上周五穆迪投资服务公司宣布，由于组合国际削减现金流量，决定调低组合国际的信贷评级。组合国际对穆迪的上述行动做出了回应，该公司发表声明称，“我们对穆迪公司的降级行动感到失望，我们也不同意穆迪公司的有关观点，它们与事实并不相符。”组合国际还表示，自身的现金流量处于良好状态，资金流通状况也极为出色。

　　芯片板块是科技股市场表现最好的领域之一。李曼兄弟证券的分析师丹-内尔斯(Dan Niles)宣布，由于上周五内存芯片制造商美光科技(MU)提高了合约的价格，预计该公司有望在2002年实现盈利，在今年第二季度有望扭亏为盈。周一美光科技的股价劲扬6.3%。

　　由于雅虎(YHOO)和电子海湾(EBAY)的评级被调升，周一网络板块的走势良好。CIBC World Markets宣布，预计雅虎有能力透过多种途径获得可观的营收，同时线上广告市场已经基本稳定，并有望在2002年末实现小幅的增长，决定把雅虎的股票评级从“持有”提高至“买进”。此外，德意志银行亚历克斯-布朗宣布，预计在未来的几个季度中，电子海湾的业务成长率有望达到35%到55%的水平，决定把电子海湾的股票评级从“买进”提高至“强力买进”。周一雅虎的股价增长7%，电子海湾的股价增长8%。

　　硬件板块方面，高盛证券的分析师劳拉-康尼格里诺宣布，由于需求疲软和价格压力，决定调低EMC(EMC)的股票在2002年的盈余预期，但是周一收盘时EMC的股价仍然增长5.2%。

　　此外，康尼格里诺还指出，由于科技企业的开支仍处于筑底阶段，近期科技业的需求也缺乏可预见性，因此投资者应该对科技股持审慎态度。这位分析师还表示，在主要的终端市场出现连续几个月的好转之前，科技企业不会出现由需求所驱动的实质性盈余好转。

　　康尼格里诺认为，“目前，投资者普遍持有怀疑的情绪，而能够展示良好盈余前景的企业寥寥可数。”

　　大盘动态

　　金融板块的涨势极为可观，其中尤以券商板块的涨势最为强劲：美林证券的股价增长5.5%，高盛证券的股价上扬5.8%，摩根斯坦利的股价上扬6.4%，嘉信理财的股价增长6.2%。线上券商当中，Ameritrade的股价劲扬5.8%，E-Trade的股价猛涨14.5%。普天寿证券指出，券商业营收下滑循环的最艰难阶段已经过去，预计券商业第一季度的营收较去年第四季度将显著增长，券商行业的高利润业务有望在今年的下半年反弹。

　　此外，美国运通(AXP)的股价劲扬5.4%，券商Sanford Bernstein宣布，由于美国运通的低成本策略将促使其业务出现循环性的复苏，预计该公司的每股盈余成长率有望在下半年和2003年出现大幅增长，因此这支股票是“必须持有”的个股。另外一家道指金融成份公司J.P.摩根(JPM)的股价也劲扬近10%，到达近一个月以来的最高点。

　　航空板块全面反弹，美国证交所航空板块指数增长近4%，已非常接近9.11事件之前的水平。上周五美国航空和大陆航空均发布了二月份的客流数字，美林证券认为这些数字令人鼓舞。美林还指出，二月份国内乘客的单位营收较一月份已出现明显改善。周一收盘时，美国航空的母公司AMR(AMR)的股价劲扬6.4%，大陆航空的股价也增长6.4%。

　　由于J.P.摩根调升了通用汽车(GM)的股票评级，汽车制造商板块强力上扬。J.P.摩根宣布，由于美国轻型汽车市场的持续强势和通用汽车的市场份额不断增长，决定把通用汽车的股票评级从“市场表现”调升至“买进”。上周五通用汽车宣布，二月份公司的汽车销售总量增长了0.4%。

　　周一收盘时，通用汽车的股价攀升7%，福特汽车的股价增长3.5%。

　　尽管两家大型零售公司的股票评级被调降，零售板块最终仍然扭亏为盈。

　　瑞银华宝证券宣布，预计今年其他经济领域的增长将逐渐加速，零售板块的表现将处于适中的水平，因此决定把Home Depot(HD)和Lowe's(LOW)的股票评级从“强力买进”调降至“买进”。

　　该券商指出，“华尔街已清楚地知道了经济基本面的状况，从资产负债表的状况来看，我们认为Home Depot和Lowe's让投资者体验惊喜的可能性极低。”周一收盘时，道指成份公司Home Depot股价下跌1.4%，Lowe's的股价下跌4%。

　　尽管家用品生产商的股价全面下滑，但是家居建筑设计商板块却大幅高收，该行业多家公司的股价均涨至52周内最高值：Toll Brothers(TOL)和D.R. Horton(DHI)均宣布了分家计划，其股价分别增长2.3%和2.8%，Centex Corp.和Lennar Corp.也是该行业中的大蠃家，其股价分别增长3.8%和3.4%。

　　国防板块当中，Northrop Grumman(NOC)的股价跌收3%以上。此前该公司宣布敌意收购TRW(TRW)，周一收盘时TRW的股价增长1.4%。上个月末，Northrop主动提出收购TRW，但是后者认为Northrop近60亿美元的出价太低。TRW已经通知其股东，不要对Northrop的收购行动做出任何的回应。

　　债市全面跌收

　　周一，债市价格全面跌收。上周五，由于多个经济报告显示美国经济正在逐步好转，债市曾大幅跌收。

　　由于本周企业新发行股的数量较大，债市难免受到冲击，加上近期股市的强劲表现，投入债市的资金必然进一步减少。

　　周一长期国债的跌幅尤为沉重，目前投资者普遍认为，经济状态的改善将继续使通膨率维持在比较低下的水平。现在十年期国债的殖利率已经突破了5%的关口，这是一月末以来的第一次。

　　十年期国债的价格下跌9/32点，殖利率上涨至5.015%；三十年期国债价格下跌5/3点，殖利率上涨至5.52%。

　　周一没有任何的经济报告和数字出炉。

　　汇率方面，美元对日圆汇率下跌1%，收于一美元兑换132.22日圆；欧元对美元的汇率上涨0.5%，收于一欧元兑换86.94美分。

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