【CBS.MW华府24日讯】华尔街对经济局势仍然捉摸不透。如果说情况在好转的话，那么为什么我们还是感到虚弱无力。

　　过去数周公布的一系列乐观的经济数字比几个月前更明显地指出，快速、强劲的经济复苏已经为期不远了。

　　对于今明两年的经济走势，经济学家的态度大多很乐观。

　　但股市的回应又如何呢？在去年九月下旬至今年一月之间的大反弹之后，股市给这些好消息的见面礼就是抛卖。

　　今年以来，那指下跌12%，标普500指数也下跌5%。安容事件之后，公司执行长急忙调降各自公司的盈余预期，这种行为似乎影响到了市场的情绪。

　　一般而言，市场也许希望从联储主席葛林斯潘那儿获得一些积极的暗示。本周三上午十点，葛林斯潘将于参院财政委员会发表半年经济陈述。

　　不幸的是，葛老近来的态度一直更接近公司执行长，而不是经济学家。在公众面前，他表现得非常谨慎，尽管他抛弃了臭名昭着的经济面临“严重危险”的论调。

　　摩根大通银行(JP Morgan Chase)的资深经济学家格拉斯曼(James Glassman)说，“所有经济复苏的因素尚未到位，葛林斯潘不太可能暗示现行经济政策需要调整。”

　　虽然经济学家持乐观态度，但“企业界对经济学家的看法不以为然，”格拉斯曼说，他们认为一、两年内经济状况难以根本好转。

　　尽管经济学家研究整体经济数字，并宣布这次衰退是历史上最温和的一次，但FleetBoston的经济学家艾尔斯(Wayne Ayers)说，公司执行长更关注盈余数字，而盈余连续四年下滑。

　　也许葛老谨慎的原因是因为他相信企业管理者的看法。葛老关注数据，但也看重来自企业第一线的报告。

　　至今为止，经济复苏的依据仅仅是经济中的一个很小的部分：库存补充。根据国内生产毛额的原理，如果公司停止削减库存并开始重新补充库存的话，经济将出现成长。

　　但库存补充无法长期支撑经济复苏。只有消费者和企业需求的增加才能确保经济持续成长。

　　眼下，企业的信心非常脆弱。First Albany的投资长约翰森(Hugh Johnson)说，“在面前局势下，不得已谈论盈余问题实在是一项危险的责任。”

　　约翰森说，目前的股价水平显示，市场已经吸收了经济学家关于2002年经济复苏的观点。这是去年秋季股市反弹的基础。

　　接下去，“迫切需要的对2003年蓝图的清楚勾画，”约翰森说。

　　大家都认同的一点是：利润是资本支出复苏的关键。没有相当的利润，企业不会用借来的资金或现金储备进行投资。

　　至于“消费者支出，由于它的基础是就业率的成长和薪资的提高，因此企业的疲软必定令消费者支出成长难以为继，”约翰森说。

　　问题是，没有人知道哪些公司2003年将出现盈余。

　　高科技投资繁荣的矛盾之处在于，消费者几乎得到了所有的利益，而付出的代价几乎为零。

　　科技能够削减公司的成本，但它也增加了竞争压力。最后，公司为保持竞争优势不停增加投资的结果是商品价格的降低。

　　这样虽然维持了市场的占有率，但利润水平下降了。

　　更不巧的是，安容丑闻之后，普遍存在会计操作信心危机。这样一来，公司不得不一边改进会计操作，一边努力获得盈余。

　　约翰森说，“这种变化早就该来了，但需要很长的时间才能”见到效果。

　　约翰森更倾向相信经济学家关于复苏在即的观点。“经济学家看得更远，对未来三个季度的前景有着更清醒的把握；而公司则对目前发生的情况较为重视，并在此基础上进行推断。”

　　“执行长们仍然比较悲观，”约翰森说，但一旦看到销售成长，他们将再次变得乐观，从而增加投资。

　　有些经济学家认为，与几周前在参院听证会上相比，葛老对复苏的到来已经更有把握了。

　　Banc of America Securities的首席经济学家利维(Mickey Levy)说，“我们期望葛老对经济状况有更加乐观的陈述，表明经济将逐步复苏，而不要像近来在公众场合表示的那样悲观。”

　　本周将有众多经济数字要公布，应该会改善一下葛老的心情。其中，制造业可能出现一年半来的第一个成长迹象。

　　采购经理人协会指数(原先的NAPM)将于周五上午10时公布。经济学家预计该指数将上升至50%水平之上，这是2000年7月以来的头一次。50%是判断制造业扩张还是收缩的分界线。

　　一月份该指数为49.9%，略低于这个分界线。CBS.MarketWatch.com调查的经济学家预计二月份该指数将上升至50.8%左右。新订单和产出指数已经两个月超过50的水平了，二月份将进一步上扬。经济学家还预计追踪出口订单和就业数字的指数都将有所上升。

　　工厂状况也将出现改善的迹象。一月份耐久财订单预计将上升1.8%，去年十二月的升幅与此相当。耐久财订单数字将于周三上午8:30时公布。企业投资领域可能也有好消息：所罗门美邦(Salomon Smith Barney)的狄克拉曼特(Robert DiClemente)说，核心的非国防性资本支出订单将上升3.5%。

　　去年第四季度国内生产毛额数字将于周四上午8:30时公布。以前，国内生产毛额季度数字很少有出人意料的情况，但这次可能是个例外。该数字原先预计将成长0.2%，但很可能被修正至0.9%甚至更高。

　　因为去年十二月份零售数字被调高了，且该月的贸易逆差大大低于预计。李曼兄弟(Lehman Brothers)、所罗门美邦、美国银行(Banc of America)、德意志银行(Deutsche Bank)、JP Morgan和高盛集团(Goldman Sachs)等公司的经济学家都预计该季度国内生产毛额至少成长1个百分点。

　　但二月份消费者信心指标可能略有下滑。经济学家预计，Conference Board公布的消费者信心指数将从一月份的97.3下滑至二月份的96.5，理由是就业率下降，股价下跌。该指数将于周二上午10时公布。将于周五上午10时左右公布的密西根大学消费者情感指数二月份最终数字预计为91.2，略高于两周前公布的初步数字90.9。

　　商务部将于周五上午8:30时公布一月份消费者支出及所得数字，经济学家预计支出将成长0.3%，所得仅成长0.1%。

　　二月份汽车销售数字将于周五公布。经济学家预计北美地区汽车销量将为1250万辆，业绩平平。

　　一月份建筑支出数字将于周五上午10时公布。经济学家预计，建筑总支出成长将从去年十二月份的0.2%上升至一月份的0.4%。

　　现屋销售数字将于周一上午10时公布。预计将从去年十二月份的519万单位(年率)上升至一月份的527万单位(年率)。新屋销售数字将于周三上午10时公布，预计将从去年十二月份的94万6000单位(年率)下滑至一月份的93万7000单位(年率)。

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