作者：Paul Erdman【CBS.MW旧金山11日讯】日本是下一个最可能爆发金融危机的国家。

　　可以这么说，阿根廷好比发生了一场非常缓慢的火车脱轨事故，其延续时间相当长。但如果日本的危机最终突然爆发的话，其结果将使阿根廷目前的危机和俄国几年前因无法偿债导致的危机相比之下变得不足一提。因为日本是世界上第二大经济体，也是世界上最大的债权国。日圆在国际商业和金融中的重要性仅次于美元和欧元，位居第三位。

　　愈来愈多迹象表明日本的危机正步步逼近。

　　先看经济状况，日本在十年内三次陷入衰退。这次衰退的性质非常特殊，它出现在日本经济已经处于十年的停滞时期。

　　经济景气研究协会(Economic Cycle Research Institute)的总经理阿库森(Lakshman Achuthan)称，美国领导全球经济的复苏正处于初期阶段，但日本可能是个例外。他的长期经济指标显示，日本的衰退变得愈来愈严重事实上，这可能将是日本历史上最严重的一次衰退。

　　再看日本的银行。日本的银行的不良贷款总计高达1兆美元。本周，标普公司再次调低了日本七家主要银行的信用评级，理由是不良贷款增多，导致投入营运的资金不足。

　　更糟的是，日本政府将于4月1日开始废除相当于7万5000美元的银行存款保险。尽管发达国家财政部长们敦促不已，但日本政府至今仍然无法出台清除不良贷款的计画。这样一来，主要银行崩溃的风险进一步增加，对由此引发的“多米诺”连锁效应将导致更多大型银行倒闭的担忧也因此加剧。

　　近来日本的股市就反映了投资者对日本经济和金融前景的担忧。上周，日经指数跌破9,500点，创下1983年12月以来的新低，并跌至道指水平之下，这是1957年以来的头一次。尽管日本经济产业大臣平沼赳夫(Takeo Hiranuma)说，“万一日经指数跌至9,000左右，我们还是有因应措施的。如果日圆跌势因为股市下从邙加剧的话，我们自然要制定应付策略。”尽管如此，市场情绪并未得到改善。

　　平沼赳夫的讲话令市场猜测，除非日经指数跌至9,000点之下，否则政府不会采取刺激措施。

　　对投资日本证券的外国投资者来说，当日经指数近几月再次出现下跌後，日圆亦步亦趋地开始贬值。如果这些投资者并未持有美元，那等于遭受了双重打击。

　　自去年九月份稍晚时以来，日圆对美元汇率下降了14%。由于日本央行继续增加货币供应货币基数(monetary base)上月增加了23%，日圆注定会进一步贬值。有人预计，日圆对美元汇率将跌至150比1至175比1的水平。

　　日本央行的措施也导致上周日本债券价格的大幅跳水，殖利率涨至十二个月的最高水平。这可能正是日本最大、但却是最没有被意识到的致命弱点。

　　阿布兰(Jennifer Ablan)在“Barron's”杂志上周一篇很有见地的文章中说，“世界上仍然存在的最大金融泡沫是日本的国债市场。”它的爆裂只是个时间问题。

　　这是个巨型的金融泡沫。日本发行在外国债总额不久将达到其国内生产毛额的140%。别忘了，日本的国内生产毛额为世界第二，仅次于美国。

　　只要银行的问题仍然存在，只要日本央行继续增加货币供应，日本的国债市场将愈来愈可能出现突然而疯狂的抛卖，同时将出现资金从日圆大规模外逃的情况。随着日圆的进一步贬值，资金外逃的情况也将加剧。

　　资金从股市外逃、从银行外逃、从债市外逃、从日圆外逃，它们互相影响，形成一个恶性循环，结果形成一个“死亡漩涡”。

　　这可能会给我灵感，写一部名为“2002年日本大崩溃(The Japanese Crash of '02)”的小说。但我衷心希望这种悲惨的情况仅仅只是一种虚构，不会真正发生。

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