作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山1日讯】对破产重组专家布兰迪(William A. Brandt)来说，碰到或听到破产公司销毁会计凭证的事已经不是头一次了。

　　1995年，他根据Pittsburgh Food & Beverage债权人PNC Bank的要求接管这家申请破产的公司之后，便遇到了销毁凭证的问题。Pittsburgh Food & Beverage是一家持股公司，它的产品包括承包生产Samuel Adams牌啤酒和Clark糖果，它是一桩空头支票骗案的牺牲品。布兰迪位于芝加哥的公司拥有处理上百件破产案的经验。布兰迪通常以破产法庭受托人的身份介入破产公司的调查和重组。经过对混乱会计凭证进行仔细审核，尽管遇到重重困难，但最后他的重组努力获得回报：该公司的大部分资产得以出售，并重新向公司的债权人偿还贷款。

　　对布兰迪来说，对付销毁、伪造会计凭证等欺诈行为是他工作的一个部分。自从1975年成立Development Specialists Inc.公司以来，他和75名由律师、会计师和顾问组成的团队担任过4000桩破产案的破产受托人和调查人。

　　布兰迪和他的公司没有参与美国当前三大破产案--Kmart Corp.(KM)、环球电讯(Global Crossing Ltd.)(GX)和安容(Enron)(ENRNQ)，其中安容公司被认为是销毁凭证和财务作弊的前驱--的调查。

　　布兰迪认为，安容、Kmart和环球电讯的普通股投资者几乎没有机会获得甚至相当于原始投资一部分的回报。环球电讯目前在那斯达克店头市场交易(代码：GBLXQ)。安容也成为“粉红单股票”。Kmart的股票仍在纽约证交所交易，其股价较一周前上升近一倍。

　　他警告这类低价股票的投资者说，“获得回报只是一种例外，而不是常规。Kmart很难重新站起来，可以说，它在申请破产之前其实就已经破产了。当然，什么时候都不缺少谣言造出来的投机市场，但该股基本上已经毫无价值。”

　　根据布兰迪的经验，只有那些拥有智慧财产的公司，它们因财务策略过于激进而导致过重债负，才有可能经过重组复活过来，并在一定程度上弥补原始股东的损失。

　　他说，“Kmart并不拥有智慧财产，且它的经营概念本身也值得怀疑。是的，美国是否很需要一家第三大折扣零售商呢？值得怀疑。”

　　至于安容，它简直成了公司中的陆文斯基(Monica Lewinsky)。“要对安容进行真正的重组简直是天方夜谭。以前控制安容的人现在仍然掌握着它的控制权。”

　　布兰迪指出，安容申请破产已经有两个月了，但笼罩着安容的迷雾丝毫没有散开。

　　“该公司申请破产后，我们只是知道它的合作夥伴有哪些，但这些安容的夥伴却没有申请破产。它们应该破产吗？”他指的是持有安容能源期货交易资产、工厂和设施的信托公司和其它投资工具。“按照逻辑，它们也应该破产。例如，J.P. Morgan就在Jersey Islands设立了(与安容有关的)能源期货交易设施。因此，有些我们不知道的事仍然在进行。”

　　他说，安容的高层管理者不可能在像周二店头市场上每股40美分这样的价位买进安容股票，“他们有更好的事可做。如果是我，我也会有更好的事要做，比如考虑买房什么的。”

　　布兰迪说，市场监管者和美国普通投资者都应该问问，安容董事长兼执行长雷伊(Kenneth Lay)是否从出售价值数千万美元的安容股票中获益，是否“以牺牲其他投资者的利益为代价”。

　　去年，雷伊和安容前执行长史基林(Jeffrey Skilling)售出价值达6000万美元的安容股票。此外，安容董事会成员也累计售出价值1亿6000万美元的安容股票。“国会和市场监管者必须调查清楚，是否有仅为某些人了解、其它大多数人不知道的内情？”

　　布兰迪对环球电讯和它的创始人维尼克(Gary Winnick)的批评相对较为温和。

　　证管会的资料显示，自1998年以来，维尼克至少售出价值3亿美元的环球电讯股票。但维尼克现在仍然持有该公司9%的股权，按周四股价计算的总价值为8300万美元，较1999年3月股价高峰时期的500多亿美元大幅缩水。

　　“按照美国的文化，我们喜欢看到在经营公司上跌倒的人们透过努力重新获得成功。维尼克和该公司的管理人员仍将是铸造美国经济的商业人物中的一分子。”

　　布兰迪说，美国不能像日本那样。在日本，公司破产将受到类似在宗教上的惩罚。“此外，这会使我们失去承担风险的能力。让我们面对现实吧，1870年代的美国铁路辉煌并没有失败，只是拥有铁路的公司失败了。宽频和有线电视的情况与此差不多。我认为，到二十一世纪头一个十年的末期，光纤的利用率将显着增加，这些资产的价值也将大幅上升。”

　　最后，布兰迪提到航空业。“我们仍然没有从九一一事件中恢复过来，旅馆、航空公司以及其它附属旅游机构都没有脱离困境。它们的债负沉重，亏损惊人。航空类股的好日子还没有到来。”

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