周一尾盘，主要股指一举扭亏为盈，美国股市获得小幅高收，道琼斯工业平均指数更是连续第四个交易日获得高收。

　　在下午的交易中，美国运通(AXP)的利空消息曾使蓝筹股市长期陷於低迷局面。美国运通宣布，第四季度盈馀低於华尔街的普遍预期。美国运通指出，由於经济疲软，消费者开支的急速下滑和9.11事件後商务旅行量的锐减，公司去年的境况相当艰难。美国运通还指出，预计经济仍将保持疲软，因此公司对2002年的业绩前景相当审慎。

　　令人欣慰的是，由於通用汽车的评级被调升，其股价大幅增长，这在一定程度上缓解了道指的跌势。

　　科技股内部，由於德州仪器的评级被调升，晶片类股整体呈现升势，分析师对思科的乐观预期也推动网路基础设施类股上行。

　　大盘方面，零售、航空、国防和纸业类股的表现最佳，而石油服务、生物科技、天然气和金融类股的跌幅较为沉重。

　　周一收盘时，道琼斯工业平均指数上涨25.67点，收於9,865.75点，涨幅为0.26%。J.P.摩根-大通、美国运通、花旗集团、Honeywell和惠普是道指成份股中的大输家，而美国铝业、Caterpillar、柯达、通用汽车和麦当劳等股票获得高收。

　　那斯达克综合指数上扬6.21点，收於1,943.91点，涨幅为0.32%；那斯达克100种大型科技股指数上涨6.60点，收於1,564.86点，涨幅为0.42%。

　　标准普尔500指数微跌0.02%，罗素2000种小型股指数增长0.42%。

　　本周将公布的盈馀报告比较多，约有15%的标普500公司将公布盈馀报告，其中包括七支道指成份股。

　　瑞银华宝证券的首席分析师艾德-克舒耐(Ed Kerschner)表示，预计标普500指数第三季度的每股盈馀将在10.60到10.78美元之间。

　　克舒耐向其客户透露，“由於经济衰退、9.11恐怖事件和炭疽热恐慌，这些因素无疑是导致联储长达12个月维持降息立场，科技企业库存调整，开支环境疲软，消费者需求下滑和货币市场低迷的原因。”

　　克舒耐认为2002年股市的领涨股可能是金融、非耐久消费产品、健保、零售和综合性工业股票等，预计能源类股将成为股市最大的输家，而日用品、机械、航空和耐久消费产品等股票也将面临大幅回调。

　　这位分析师预计，2002年标普500指数的每股盈馀将在达到51.00美元，下半年的每股盈馀较去年同期将增长10%以上。他还预计2003年标普500指数的每股盈馀将成长15%。

　　周一纽约证交所的成交量为11亿4,000万股，那斯达克市场为14亿7,000万股。市场广度也全面恶化，纽约证交所的上升股以14比16落後於下跌股，那斯达克市场的上升股以15比19落後於下跌股。

　　此外，最新的投资者乐观情绪指数显示，一月份的整体乐观情绪指数创下了2000年11月以来的最高水平。该指数由UBS和盖洛普机构联合调查得出，一月份该指数由去年十二月的88点升至115点。短期回报率预期指数升至六个月以来的最高水平。调查还表明，制药和生物技术等工业类股对投资者最具吸引力。

　　资金流动方面，Trim Tabs表示，在截至1月24日结束的三个交易日中，所有美国股票基金的资金流入量为25亿美元，换算为月率为174亿美元。同期，债券和混合基金流失了1亿8,600万美元的资金。Trim Tabs指出，现金收购数目创下新低，新股发行也一再推迟，企业在资金流动状况依旧不佳。Trim Tabs表示，除非企业投资者更加乐观，否则该机构将继续保持熊派观点。

　　经济复苏因素被低估

　　CIBC World Market的首席投资分析师萨伯德-库玛尔(Subodh Kumar)认为，由於目前的市场缺乏驱动因素，因此投资者当中存在比较严重的不安情绪。库玛尔认为这是一个好的讯号，因为它说明经济复苏因素并没有完全计入到当前的股价之中。

　　库玛尔表示，安容财会丑闻的冲击，以及财务上商誉处理方式的变化，本轮企业盈馀循环的低谷期更加明显。

　　在一份研究报告中库玛尔写道，“我们认为，由於通货膨胀对经济不构成威胁，资本开支的有效增长将促成经济的复苏。2002年到2004年，资本开支的再度增长也将促进企业毛利率的好转。”

　　库玛尔认为，在经济复苏期，联储施加无形的影响才是最为恰当的货币政策，这要求联储在2002年全年和2003年的一段时期中保持稳定的利率政策。库玛尔还表示，在自己的投资组合中他将继续加持经济循环类股和科技股。

　　此外，萨罗门史密斯-巴尼的美国股市机构投资首席分析师托拜斯-勒夫科维奇(Tobias Levkovich)指出，库存的调整将推动企业生产能力的增长，企业的盈馀也将随之出现复苏，因此只关注市场需求的反弹将导致不适当的购进行动。

　　在一份客户备忘录中勒夫科维奇写道，“总得来说，目前市场普遍认为，导致股市盈利处於低迷期的主要原因是美国国内的产能过剩和多数行业的全球性疲软。”

　　这位分析师指出，企业大幅裁员将导致2002年的工资水平下降，这是目前唯一可以驱动企业盈利增长的因素。

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