【CBS.MW华盛顿27日讯】既然联储至少在未来数月都不会成为市场的主导因素，投资者更应将目光投向经济报告领域。

　　下周将公布多个关键经济报告，投资者可从中推断经济复苏的速度，并判断联储何时将采取加息措施。

　　下周五的经济报告最为集中，届时将公布一月份就业报告和供应管理协会(前NAPM)一月份采购经理人指数。

　　下周三的经济报告也较为重要，下周三上午将公布政府对第四季度经济成长幅度的先期预期数字，而联储也将在当天下午2:15发表声明。

　　联储

　　上周四联储主席葛林斯潘清楚地指明，联储公开市场委员会不会在下周三开始的政策制订会议上降息。

　　联储主席葛林斯潘还对受两周前讲话误导的投资者表示了歉意。

　　目前市场已断定，葛林斯潘的言辞和想法都於此前投资者的猜测大相迳庭。

　　葛林斯潘在最新的声明中并未改变对经济现状的看法：他对於衰退已告终结的说法持谨慎乐观的态度。但葛林斯潘同样不敢断言，接下来的经济复苏会和从前一样呈现强势反弹态势。

　　在上次的讲话中，葛林斯潘只是删减了几段演讲稿，未曾想竟然使得市场相信联储将在1月30日的会议上继续降息。目前，经济学家、分析人士和投资者一致认定，联储将不会继续降息。

　　美林证券的首席经济学家布鲁斯-斯坦伯格表示，“联储的降息过程可能已告终结。”

　　不过，斯坦伯格和其他经济学家在另外一个问题上与投资者产生了分歧：联储究竟将在何时开始加息呢？

　　投资者已为联储迅速改变利率政策作好了准备。欧洲美元期货价格、短期国债殖利率和联储基金期货价格都表明，联储将在7月4日前加息一至两次。

　　经济学家的见解则有所不同。高盛公司的经济学家比尔-达德利表示，“我们仍未改变看法，即联储紧缩利率政策的出台将极其迟缓。”

　　CIBC World Markets的资深经济学家阿维里-沈菲尔德表示，“短期债券方面的买气较足，因此市场对於经济反弹的预测过於乐观，对联储加息的迅速程度也估计过高。”

　　PNC顾问公司的首席投资分析师杰菲里-克雷托普表示，联储在上半年基本没有加息的必要。“通膨方面几乎毫无忧虑，在经济加速成长的过程中，潜在需求增长的空间也不是很大。”

　　克雷托普指出，“联储的政策从来不会和就业市场的形势背道而驰。”既然未来数月中失业率很可能将继续攀升，联储应该不会急於采取加息措施。

　　克雷托普和其他经济学家预计美国经济将缓步反弹，其中的部分原因是消费需求在经济衰退过程中并未出现明显回落。通常在经济触底反弹後，住房和耐久财的销售额都会急速攀升，但此次经济反弹将难以重现这种情形。据统计，2001年住房转售数字就创下了年度新高。

　　不动产市场在衰退中创下新高的确是值得注意的新经济现象。

　　总而言之，下周的经济报告将指明经济的疲软状况。多数经济指标都将是利空消息。

　　就业市场

　　一月份就业报告是下周最重要的经济报告。非农支薪人数可能将出现七月份以来的首度攀升。就业报告预订於下周五上午8:30公布。

　　CBS.MW的经济学家预计，支薪人数将小幅下降1万6000人。而此前四个月的降幅分别高达16万5000人，44万8000人，37万1000人和12万4000人。但也有某些经济学家预计，该数字将出现明显攀升。

　　高盛公司的经济学家达德利表示，“鉴於首度申报失业救济人数和持续申报失业救济人数出现回落，一月份的支薪人数可能趋於稳定升至小幅攀升。”

　　经济学家表示，即使一月支薪人数攀升，失业率仍可能从5.8%上升至5.9%。

　　FleetBoston的资深经济学家吉尔弗雷-萨默斯认为，“即使经济复苏於今春正式开始，今年总体的支薪人数都不会出现过多的上升，失业率还可能继续攀升--今年夏天将达到约6.5%。”

　　供应管理协会

　　本周的重要经济报告还包括考量制造业活动的ISM指数，该经济报告将於周五美东时间上午10点公布。市场预计该数字在一月份将继续上升，从48.2%升至49.8%。去年十月，ISM指数一度降至39.8%的最低点。

　　需要指出的是，ISM指数达到50%方为持平点：低於50表示制造业处於收缩状态；高於50表示制造业处於扩张缩状态。ISM指数已连续十七个月低於50。

　　制造业持续收缩的主要原因是，企业在1999年和2000年经济过热时期累积了数量庞大的库存商品。由於库存数字居高不下，制造业才持续疲软。

　　经济学家认为，去年第四季度企业消除了约1000亿美元(年率)的库存，这足以抵销掉约2.5%的国内生产毛额涨幅。

　　国内生产毛额

　　国内生产毛额数字将在下周三上午8:30公布，该数字将为投资者提供评判此次经济衰退特质的详尽资讯。李曼兄弟证券的经济学家埃森-哈尼斯和史蒂芬-史利佛指出，尽管库存数字以空前速度下降，资本开支也下滑了约6%，但消费开支却上升了约4%，其中汽车销售的贡献最大。

　　经济学家第四季度国内生产毛额下降的年率为1.2%，较第三季度的1.3%稍有好转。

　　经济学家认为，即使第一季度企业的盈馀状况不足以推动股价上扬，库存处理过程的结束也将对第一季度的国内生产毛额数字构成推动。市场预计，今年第一季度国内生产毛额将成长1.1%。

　　其他经济报告

　　本周还将公布十二月份耐久财订单、建筑开支、消费开支和新屋销售数字等重要经济报告。上述数字可能喜忧叁半，其中建筑和耐久财订单数字的温和上升将抵销消费开支小幅下降的不利影响。

　　经济学家还预计，一月份两大消费者信心指数都将出现小幅上升。就业开支指数也将持续表现出薪酬和福利方面的压力。

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