作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山16日讯】道指愈来愈接近其十二月份的最低收盘点位，美国股市出现第三个年头下跌行情的可能性也由此增大了。

　　今年一开始，股市就出现了几个值得警惕的迹象。十二月份道指最低收盘点位这个指示器虽然并没有引起太多的关注，但对看涨人士也许正是一个凶兆。

　　2000年和2001年第一季度，道指都分别跌穿了此前一年十二月份的最低收盘点位，而这两年恰好都是大熊市。2000年1月4日，道指收盘于10,997点，比1999年12月的最低收盘点位低1个百分点；2001年，这个时刻来得稍晚些，但道指最终于3月12日(收盘于10,208点)跌穿了2000年12月的最低收盘点位。

　　今年又会是怎样一个结局呢？这一次的最低收盘点位为9,763点(出现在2001年12月3日)。本周二，道指升32点，收盘于9,924点。

　　当然，十二月份最低收盘点位指示器并不总是奏效。1998年12月的最低收盘点位在次年一月初被跌穿(7,580点)，然而爱迪西(Interactive Data Corp.)的资料显示，1999年道指年终收盘于9,201点，上扬了16%。

　　今年就十二月份最低收盘点位指示器发出预警的华尔街策略师是Raymond James的索特(Jeffrey D. Saut)。他说他第一次听说这种理论是在1970年代，当时提出此种观点的是华尔街的资深分析师、“富比士”杂志的长期撰稿人胡博(Lucien Hooper)。

　　索特本月初在给客户的报告中说，“回想起来就像是昨天的事，当时我们坐在美国证交所(Amex)的Harry's里吃午饭。他为我解释了这个理论，『不要听信所谓的一月指示器，甚麽新年第一周股市走势如何，当月的走势也就如何┅┅当年的走势也就如何，等等。机构投资人可以在短期内操纵股价，尤其是新年的第一周，因为节日原因，这一周的交易天数比正常少，交易人数也不如平时多。因此，应该更多地注意十二月的最低收盘点位。如果道指在新年第一季度中跌穿这个点位，那就要小心！』”

　　索特是Raymond James的首席股票策略师，后来他向我解释说，市值最大的公司都为道指和标普500指数所函盖，但目前它们中的大多数都被高估。

　　胡博要是看到今天的股市情形，也许会说同样的话。1958年，他在“富比士”杂志的一篇文章中说，“眼下，不论正确与否，普通投资者都被灌输了这样一种观点：美国的成长是永远不会减退的，未来十年股市的走势与过去十年的走势将完全一致。”

　　胡博还说过类似这样的话--当然多少有些替自己辩护的意味，“听信一个判断错误的熊派总比听信判断错误的牛派好，因为熊派最多只不过令你错失了投资机会，而牛派却让你损失金钱。”

　　今年一月的上半月中，美国主要股指波动很小。道指和标普500指数基本收平，那指100上升3个百分点。今年第一周股指上扬，但随后便在投资者等待盈馀季节到来的惴惴不安中起伏不定。

　　历史真他妈的邪门！“交易者年鉴(Stock Trader's Almanac)”的编者杰夫-赫什(Jeffrey Hirsch)说，“自1950年来，一月初(头五个交易日)标普500指数的升幅便与全年的升幅大致相当，其中只有三次例外，但这三次都与战争有关：头一次，越南战争的军费支出推迟了1966年熊市的开始；另一次是1973年初，停火的临近暂时推高了股市；还有一次，伊拉克总统海珊(Saddam Hussein)令1990年变成一个熊市。”

　　另一个所谓的“一月效应”是赫什的父亲耶尔-赫什(Yale Hirsch)在1972年提出来的。杰夫说，大多数年份的行情走势与标普500指数一月份的涨跌相符。自1950年以来，所谓的“一月效应”的正确率为92.3%。三次最大的例外情况--股市全年下滑--分别发生在1982年以及越战期间的1966年和1968年。

　　索特说，“任何规律都有例外的时候，胡博的十二月道指最低点位理论也不例外。但我希望我们公司的更多分析师对股市抱持怀疑态度。”

　　索特现在决不轻易买进股票。他喜爱的Internet Security Systems(ISSX)本周下跌之后，他抛出了该股。

　　“不可全信执行长们的言论。钱伯斯((John) Chambers)每次都说情况正在好转。”索特指的是思科(Cisco Systems)(CSCO)的执行长。接着他又说，“但Marconi Plc(MONI)的新任执行长称今年将面临很多困难，至于2003年他根本不愿谈及。这样的人反而值得尊敬。”

　　Marconi Plc的新任执行长帕顿(Mike Parton)周二给投资者描绘了一幅灰暗的前景，“情况好转前至少还有一年的艰难时期。”周二，Marconi股票在伦敦和纽约市场下跌8%以上。

　　索特周二说，“我认为今年是个中性波动盘整市场。即便出现复苏，势头也强不到哪儿去。我不是黄金价值倡导者，但黄金的表现的确更为优秀，看看费城黄金白银指数(XAU)就一目了然。我想，这是必须警惕的。”

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