周五，美联储主席格林斯潘对美国经济状况发表重要讲话，格主席的审慎论调导致美国股市在午后全面下跌，道琼斯工业平均指数指数连续第五个交易日跌收，近三周以来首次收于万点之下。

　　在本周的交易中，道指损失了2.7%，纳斯达克综合指数下跌了1.8%。

　　美东时间周五下午1:45，格林斯潘在旧金山发表讲话称，尽管美国经济的状况持续改善，但是近期内经济仍面临着巨大的风险。

　　一些经济学家认为，格主席的讲话表明美联储仍有可能再次减息。在2001年短短一年当中，美联储曾前后十一次调低利率。

　　CIBC World Markets的首席经济学家彼特-布坎南(Peter Buchanan)指出，“格林斯潘的讲话暗示，美联储可能在下一次例会上再度减息25个基点。美联储仍有可能减息对国债市场颇为有利，对股市而言则是一个不利消息。”

　　近期公布的多个经济数字表明，通货膨胀保持在较为温和的水平。十二月的生产者价格指数(PPI)下跌0.7%，市场的预期为下跌0.2%。PPI的跌幅超出预期主要是因为能源价格的大幅下降。扣除食品和能源价格的核心PPI下跌0.1%，市场的预期为上升0.1%。十一月的PPI未作任何调整，仍为下跌0.6%。

　　Wachovia证券公司的经济学家马克-维特内尔(Mark Vitner)指出，“在本轮经济衰退中，物价指数一直大幅下滑，这是因为本次经济衰退对制造业的冲击较以往的经济衰退更为强烈，导致商品市场上产品过剩的情况更为严重。我们认为近期PPI的下降纯属经济循环所致，并没有完全反映出通货膨胀的真实状况。”

　　资金流通方面，据专业研究公司Trim Tabs所提供的资料，在截至1月9日的一周中，所有股票基金的资金流入量为59亿美元，此前一周的流出量为95亿美元；主要投资于美国股市的股票基金的资金流入量为61亿美元，此前一周的流出量为79亿美元。同期中，所有债券基金的资金流入量为4亿美元，此前一周的流入量为6亿美元。

　　Trim Tabs指出，在新年的头六天中，个人投资者和机构投资者都加入了出售股票的行列，这是无可质疑的熊市讯号。

　　Trim Tabs在一份研究告中总结道，“近期的经济指标的确表明，经济衰退最为糟糕的阶段已经过去，但是目前企业的盈余仍处于最为低迷的时期，股市未来的走向依然难以预测。”

　　格主席讲话简评

　　一位资深的市场观察家表示，格林斯潘的审慎言论让他感到惊讶。

　　First Albany的投资事务长休-约翰逊(Hugh Johnson)评论道，“格主席讲话中最为乐观的部分只是经济前景已由一片黯淡转向有喜有，这让我感到惊讶，债市和股市对此的反应也表达了大家的这种惊讶情绪。”

　　约翰逊认为，格林斯潘的悲观言论表明，现在断言经济已开始初步复苏还为时过早，同时格主席的言论和本周其同僚的多次表态并不一致。

　　在下午的讲话中，格林斯潘指出，经济领域最为乐观的讯号是商业库存正在大幅下降，但是失业率的持续上扬将抑制消费者开支的增长，而消费者开支是经济的重要支柱。格林斯潘还表示，资本开支是否真正复苏也让人感到怀疑。

　　SSB预计盈余将加速增长

　　萨罗门史密斯巴尼的经济学家史蒂文-维埃丁(Steven Wieting)表示，他预计企业盈余将在2002年内实现加速复苏--在复苏的开始阶段，信息科技业以外的领域将显露更强的反弹态势。

　　这位分析师预计，从目前盈余的低谷期开始，在今后的五年中，美国企业的盈余成长率将达到8%。

　　维埃丁在一份研究报告中指出，“2002年初，科技业的基本面状况依然处于经济循环的最低谷。我们认为科技行业的盈余将保持小幅下滑势头，直到2003年科技业才能出现明显的反弹。某些日用品相关行业的前景也与科技业类似。”维埃丁预计，2002年科技业的整体每股盈余将下降4%，2001年这一数字的跌幅高达58%。

　　他预计，金融行业将在2002年复苏，金融板块在2002年的每股盈余成长幅度预计将达10%，标普500强的盈余成长预期为4.7%。维埃丁表示，利率的降低有利于资本市场的活跃，因此金融板块的盈余成长将超出市场的平均水平。

　　下周公布的重要经济报告和数字

　　下周一将不公布任何的经济报告和数字；

　　下周二将公布十二月的零售业销售数字及扣除汽车销售的零售业核心销售数字，由东京三菱银行发布的截至1月10日的一周零售业销售数字和截至1月10日的零售业红皮书报告；

　　下周三将公布十一月的商业库存数字，十二月的消费者物价指数(CPI)及扣除食品和能源价格的核心CPI，十二月的产能利用率和工业生产率数字；

　　下周四将公布截至1月12日的一周首度申报失业救济人数，十二月的新屋开建和营建执照数字，一月份的费城联储调查报告；

　　下周五将公布十一月的国际贸易赤字和一月份的密歇根消费者情感指数。

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