作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约7日讯】华尔街的交易商总是刻意为自己营造一种有胆有识的形像，但事实和他们的炒作之间却存在着巨大的差距━━他们往往喜欢追逐那些当红的角色，但只要有一丝的风吹草动，他们就会望风而逃。

　　技术分析师其实也一样小心谨慎，他们往往要等到“明确”的信号出现後才敢於宣布走势已经开始扭转。

　　在过去六个月中，一共只有五只道琼斯成份股创下五十二周新高。娇生(JNJ)就是其中一只，该股在上周五收於58.14美元，自2000年底以来，该股已经上涨了11%，而同期道指下跌了4.9%。

　　目前，该股的图表已经显示出牛派已对该股渐失信心，他们也许很快就会开始出售该股。

　　高处不胜寒

　　娇生创下五十二周新高(60.37美元)後不到一周，就在11月29日受到了卖盘的打击。摩根史坦利证券(Morgan Stanley)当天调降了该股的评级，後者随即开始跳水。分析师格伦-赖信(Glenn Reicin)认为，娇生的上涨并非受基本面所驱动，该股当前的价位已完全符合其真实的价值，因而他认为该股继续上升的可能性已非常小。

　　虽然他对该股的评价并非十分消极，但已足以让一些牛派争相抛售股票，并给其他的牛派带来恐惧。

　　在图表上，因当日的高点(59.21美元11月29日)未能与前一交易日的低点(59.90美元11月28日)迭交，而造成一向下“缺囗”。多数分析师都是以交易者的记忆作为分析依据，因此他们自然会将缺囗看作重要的阻力位。曾经以缺囗之上价位买入股票的交易者是不会忘记该股次日暴跌的惨痛记忆的，因而当该股价位回到缺囗附近时，他们绝不会错过这一难得的可让他们无亏损平仓的机会的。

　　12月7日，娇生下滑至55.42美元的低点，该股随後就开始反弹并再次向五十二周高点攀登。很遗憾的是，当该股攀升至11月29日的缺囗处附近时，牛派便停止了攻势。(在12月26日，27日及28日，股价分别达到了60.18、60.09及60.15美元)。

　　从此，该股一蹶不振，四日内连续下跌了2.9%。

　　因为股价未能突破该阻力位，胆大的熊派可能会在55.42美元处寻求支持，而受惊吓的牛派可能会出售手中持有的股票━━除非这些牛派得到明确的迹象，知悉其他的牛派会继续保持攻势并使该股下跌幅度减小。

　　从众心理

　　在十月及十一月，当大盘在为创新高进行积极准备时，美国证券交易所医药类股指数(AmEx Pharmaceutical Index)()在图表上出现了一个典型的反转形态，“双顶。”

　　10月23日，这一以娇生为成份股之一的指数达到403.59点的高点，从9月21日的低点353.67点反弹了14%。此时，牛派丧失了进取的势头，该指数开始下跌。11月1日，该指数下滑至386.01点的低位後，再次开始反弹，但牛派在11月26日将该指数推至403.83点的高点後，再次感到力不从心，并放弃了进攻。

　　“双顶”的关键实际上是双顶之间的低点，因为如果处於低点的支持位被突破的话，就不会形成双顶的形态。根据着名的墨菲(morphing)的支持位及阻力位的理论，股价在低点将会开始反弹。

　　该指数的反转形态在12月11日得到“证实”，12月14日跌至373.46点的谷底後，该指数开始反弹，并於12月26日成长至388.07点的高点(11月1日的低点为386.01点)，随即又开始回落。

　　当某一种方法被证明是有效时，整个华尔街都会效仿。该指数上周五下跌1.68点，收於377.22点，已是连续第四日下跌。

　　三顶的困扰

　　因交易者需要得到确认後，才敢进行逆势操作，如果行情在阻力位受阻，就常常会被当成是反转的信号。

　　美国证券交易所医药类股指数在十月及十一月的高点非常接近其在7月11日的高点404点，这绝不是一个巧合。

　　在五月及六月期间，在该指数的图表上出现了一个“三顶”的反转形态，顶部分别为5月18日的414.44点，6月5日的413.66点及6月21日的413.16点。如果你已经被骗了两次的话，你还会被骗第三次吗？

　　在於7月31日及8月15日分别创下401.84点(在这两天中，该指数均收於400点之下)的盘中高点後，该指数在整个八月份均在401点附近波动，而六月份的两个高点之间的底点“恰好”是400.82点。

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