尽管周一美国股市全面低开，但尾盘的强力反弹使得主要股指均喜获高收，新年的股市终于迎来了一个全新的开始。

　　在收盘前的最后时刻，科技股显露出强劲升势，主要股指迸发出空前的活力，2002年第一个交易日的高收对投资者的心理是一个极大的慰藉。

　　上午公布的制造业经济数字超过预期，但是在全天的大部分交易时段内，投资者对此的反应较为冷淡。在尾盘的反弹中，利好经济数字的价值最终还是显露无遗，力助股市获得高收。

　　科技股中的芯片、网络基础设施和硬件板块一马当先，它们最终均获得了不俗的涨幅，全天走势低迷的网络板块也在最后时刻一举扭亏为盈。

　　大盘方面，生物科技仍然蒙受了极为惨重的损失，由于整体评级被调降，石油服务板块的跌幅也相当沉重。此外，由于Kmart的股票评级被调低，零售板块也整体下挫。航空和公用事业板块的走势良好，是周三大盘少数获得高收的板块之一。

　　周三收盘时，道琼斯工业平均指数上涨51.90点，收于10,073.40点，涨幅为0.5%，盘中道指跌幅最大时曾达86点。道指成份股中的大蠃家包括英特尔、惠普、AT&T、迪士尼、奇异电器、南方贝尔和菲利浦-莫里斯，而波音、Home Depot、Honeywell、3M和Caterpillar等股票的跌幅较重。

　　纳斯达克综合指数上涨28.85点，收于1,979.25点，涨幅为1.5%；纳斯达克100种大型科技股指数增长33.34点，收于1,610.39点，涨幅为2.1%。

　　标准普尔500指数上扬0.6%，罗素2000种小型股指数下跌0.3%。

　　Hilliard Lyons的技术分析师里查德-迪克逊(Richard Dickson)评论道，“从股市的历史数字分析，目前股市处于一个现金流入量比较强劲的时期。很明显，2001年零散投资者注入共同基金的现金量大幅下滑。我们预计，在新年最初的几个交易日中，由于股市仍然是卖家占据上风，因此共同基金的现金流入量极有可能缓步增加，而不会是出现大幅的增长。”

　　迪克逊认为，从技术的角度极难推测出近期股市的走向，但是股市中期的走势极有可能是继续调整，为股市在2002年重返牛市奠定基础，在这一阶段，主要股指仍有可能下探去年九月创下的近期低谷。

　　周三纽约证交所的成交量为11亿7,000万股，纳斯达克市场为15亿1,000万股。市场广度良好，纽约证交所的上升股以16比15领先下跌股，纳斯达克市场的上升股以20比17领先下跌股。

　　透视最新的ISM指数

　　尽管十二月的采购管理协会指数(其前身为全国采购经理人指数)显示，美国制造业仍然是连续第十七个月处于收缩状态，但是制造业的活力较上个月明显增长。

　　十二月的ISM指数从十一月份的44.5点攀升至48.2点，而市场的预期值为45.5点。该数字低于50点表明制造业处于收缩状态，而高于50点则意味着制造业处于扩张状态。

　　十二月的制造业新订单数字，以及与产品相关的各项亚指数均出现增长，都超过了50点的分界线。

　　ISM指出，十二月采购管理协会指数的上涨表明，“经济复苏的速度有望快于历次重大经济衰退的平均水平。”

　　许多经济学家认为，ISM指数的上涨有可能促成联储在一月底的例会上做出维持现行利率不变的决定。

　　纳诺夫经济咨询公司的首席经济学家乔伊-纳诺夫(Joel Naroff)评论道，“ISM指数的大幅增长将使联储局的成员笑逐颜开。尽管最新的数字显示制造业并没有出现扩张，但是它表明制造业已经不太可能成为经济加速增长的主要障碍。”

　　纳诺夫认为，“从目前的情况来看，2001年的第四季度可能是经济的转折点。即使今后经济出现负增长的情况，这也是经济增长过程中的暂时中止而已，更为美好的经济前景已比较明朗。在下一次例会上，联储极有可能维持现行的利率不变。”

　　High Frequency Economics的首席美国经济学家伊恩-谢菲尔逊(Ian Shepherdson)评论道，“这是一个让人深感鼓舞的报告，很明显这预示着经济的强劲复苏。”这位分析师还指出，再次调低利率已经没有必要。

　　周四将公布截至12月29日的一周首度申报失业救济人数和十一月的营建开支数字，目前市场对后者的预期为增长0.5%。

　　著名分析师对股市前景的预测

　　美林证券的首席美国经济学家里查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)指出，标普500指数的盈余可预见性是1947年以来最差的。

　　伯恩斯坦指出，目前市场人士普遍认为标普500指数的增长潜力处于历史最高水平，这表明投资者对未来盈余的增长充满信心，但是从历史数字分析，标普500指数的盈余可预见性与其本益比存在反比关系。

　　这位分析师指出，维持自己原定的股市60%，债市和现金各约为20%的投资组合不变。

　　伯恩斯坦预测标普500指数在今年底的目标点位为1,200点，较该股指目前的水平高出4.8%。

　　萨罗门史密斯-巴尼的美股机构投资分析师托拜斯-勒夫科维奇(Tobias Levkovich)预测，今年底标普500指数有望达到1,300点到1,350点的水平，道指则将涨至10,800点。

　　勒夫科维奇指出，2002年后半年企业盈余可能出现的改善将使股市的上涨潜力大增。他还预测道，由于库存量的下降，工业生产率将出现增长，加上消费者开支的反弹，股市最终将获得强力推动。

　　在消费者相关板块当中，勒夫科维奇认为折扣零售商的股票仍然具有吸引力，金融公司的削减开支计划将推动券商板块的走高，盈利水平的提高使房地产和保险板块的前景也值得看好。

　　最后，这位分析师表示，2002年经济所面临的最大风险是能源价格的飞速增长。

　　美国银行证券的分析师汤姆-麦克曼努斯(Tom McManus)认为，2002年的股市将面临孤军奋战的局面。

　　这位分析师向其客户透露，尽管许多的市场人士都已经表示他们对2002年的股市充满期望，但是“我们的目标比较平常，如果主要股指在2002年的成长率能够达到10%的水平，我们将会感到非常的满意。”麦克曼努斯还指出，不能排除股市连续三年下跌的可能性。

　　麦克曼努斯推荐的投资组合为股市55%，债券40%，现金持有量为5%，他认为，尽管企业的运营盈余在持续增长，但是2002年其成长的幅度有限，因此降低股市的投资比例是合理的。

　　针对具体的板块，麦克曼努斯认为应该“减持”工业板块、消费者相关板块和科技股，对基本材料制造板块和电讯板块保持“平持”的立场，对保健、消费产品制造、金融、能源和公用事业板块这应该“加持”。

　　芯片板块高扬

　　半导体板块传来一些令人振奋的消息，投资者的追捧使该板块喜获高收，周三费城证交所半导体板块指数上涨4.5%。

　　半导体产业协会(SIA)宣布，十一月全球半导体产品的销售额较十月份上扬1.6%，至106亿美元，这是该数字连续第二个月增长。

　　SIA的总裁乔治-斯卡利斯(George Scalise)在一份新闻公报中称，“十一月我们曾预期第四季的销售额将较第三季度上扬4.7%，而两个月后我们所获得的数据表明，我们完成了预期的目标。”SIA还指出，个人电脑、无线通讯和消费产品销售的增长是推动半导体产品销售额成长的主要原因。

　　此外，世界半导体贸易统计组织(WSTS)宣布，十一月全球动态随机存储器(DRAM)市场成长了17%。尽管该数字仅为去年同期数字的68.7%，但是自去年八月份触底以来，这一数字已经出现连续的增长。

　　周三半导体业界领袖英特尔(INTC)的股价上涨4.9%，其主要竞争对手超微(AMD)的股价上扬3.3%。

　　有报导称，南韩的芯片制造商Hynix半导体公司(HXSDY)宣布，由于市场对个人电脑需求的改善，公司决定调升DRAM芯片的价格，这条消息推动多家内存芯片制造商股价的上扬。德国芯片制造商Infineon(DE)的股价上涨9.9%，美国芯片制造商美光科技(MU)的股价上升7.2%。

　　其他个股及板块动态

　　媒体巨头美国在线-时代华纳(AOL)的股价下跌1.6%，网络板块也受到拖累。此前摩根斯坦利的一份研究报告指出，自己怀疑AOL是否具备保持用户数量持续增长的能力。

　　零售板块全面回落，此前知名券商普天寿证券宣布，把Kmart(KM)的股票评级从“持有”调降至“出售”，导致该股猛跌12%。普天寿指出，由于Kmart在十二月的销售额低于预期，这将导致该公司的现金流通状况日益紧张。普天寿表示，如果Kmart的运营在2002年的上半年没有明显的好转，该公司仅有可能申请破产保护。普天寿还调低了对Kmart第四财季、2001年和2002年的业绩预期。周三道指成份公司沃尔玛的股价上涨0.9%，Target的股价下跌0.1%。

　　此外，美国银行证券宣布，把Limited(LTD)、Intimate Brands(IBI)和AnnTaylor Stores(ANN)等三支股票的评级从“市场表现”提高到“买进”。在周三的常规交易中，Limited股价增长5.4%，Intimate Brands的股价增长4.3%以上，AnnTaylor的股票几乎平收。每周公布的零售业销售数字有：Instinet红皮书显示，十二月零售业的销售额较前一个月下降3.9%；东京三菱银行-UBS华宝证券联合宣布，十二月最后一周的连锁店销售指数较前一周上涨0.9%。

　　分析师评级方面也不乏利好消息，美林证券宣布，把道指成份股AT&T(T)的股票评级从“中立”调高至“中期买进”。美林认为，Comcast(CMCSK)提高出价极有可能提高AT&T的股票在未来的增长潜力。去年12月19日Comcast宣布，自己正试图收购AT&T下属的宽频业务部门。周三AT&T的股价上涨3.1%。

　　券商Robertson Stephens宣布，把电子海湾(EBAY)的股票评级从“强力买进”调降至“买进”。该券商指出，本次降级是由于电子海湾的股价在过去的几天中连续大幅上扬，同时其股价在第四财季到第一财季的上升势头难以像过去几年那样强劲。周三电子海湾的股价下跌1.1%。

　　石油服务板块跌幅惨重，美国证交所石油服务板块指数下挫4.3%。券商UBS华宝证券宣布，把Anadarko Petroleum(APC)、BJ Services(BJS)和EOG Resources(EOG)等多家石油服务企业的股票评级由“买进”调低为“持有”。

　　尽管在尾盘跌幅得以缩减，制药板块仍然不幸跌收。此前道指成份公司默克制药(MRK)，以及另外一家大型药厂必治妥施贵宝(SGP)宣布，两家公司已经向政府提出了降低胆固醇药物Zetia的上市申请。周三默克制药的股票最终扭亏为盈，其股价上涨1.6%，必治妥施贵宝的股价微涨0.5%。

　　券商SG Cowen发布了针对保健公司Baxter(BAX)和道指成份公司强生制药(JNJ)的乐观评论。Cowen预计，Baxter第四季的业绩将极为出色，并提升了对该公司的营收预期。此外，Cowen还宣布，预计强生制药第四季的业绩将强劲增长，其制药部门的盈余将上扬23%，其医疗设备和诊断器材制造部门的业绩也正在全速增长。周三Baxter的股价下跌1.0%，强生制药的股价下跌0.7%。

　　生物科技板块继续大幅跌收。ImClone Systems(IMCL)的股价再跌6.7%，周一该股的股价曾猛跌15.9%。周一美国食品和医药管理局(FDA)否决了该公司新药Erbitux的上市申请，这是一种医治癌症的试验性药物。美国证交所制药板块指数的跌幅超过3%。

　　Level 3 Communications(LVLT)股价上涨10%，此前该公司宣布，自己已成为索尼数字影像娱乐公司的合作伙伴，为后者的银幕广告提供宽频服务。宽频业务是该公司新推出的一项服务。

　　债市简况

　　周一，各种国债的价格开盘即走跌，在随后的交易中跌幅有增无减，长期国债的跌幅更是超过一个基点。

　　周三十年期国债的价格下跌1点，殖利率涨至5.16%；三十年期国债的价格下跌1 10/32点，殖利率升至5.56%。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率上涨0.3%，至一美元兑换132.11日圆；欧元对美元的汇率上升1.4%，至一欧元兑换90.32美分。

　　1月1日开始，新版的欧元硬币和纸币开始在欧元区的十二个国家正式流通，新版货币的更替过程进行得相当顺利。

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