作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山21日讯】找念珠，想祷告？

　　美国投资者不愿承认对今年股市的反弹感到恐惧。九月末之前一片愁云惨雾，而此后又是多么欢欣鼓舞。看，网路设备和半导体类股上升了60%多。

　　那指100今年下跌32%，在九月份股市处于最低谷时，该指数的跌幅达51%。

　　在今秋那斯达克市场的领涨股中，思科(Cisco Systems)(CSCO)只在过去五个交易日有所回落；而像平面显示器晶片制造商Genesis Microchip(GNSS)和其它最近飚升的个股则仅在过去二十四小时内才显出底气不足的迹象。

　　马里兰州资产54亿美元的Rydex Global Advisors的首席投资官拜拉姆(Mike Byrum)对科技股颇有研究。他自1993年以来便管理Rydex旗下的32支共同基金。

　　拜拉姆和该基金的其它经理人以达到或超过关键指数的表现为目的。比如，资产10美元的Rydex OTC Fund(RYOCX)以那指100为基准。像该指数一样，该基金今年价值萎缩了32%。

　　我问拜拉姆是否对今秋那斯达克的反弹感到担忧。毕竟那指成份股中诸多公司对明年的预期本益比超过50指那些实际有利润的公司而言，这与2000年那斯达克泡沫破灭前的本益比水平相当。

　　拜拉姆周四说，“显然，从该指数的成长潜力看，如此高的本益比是不合理的。十一月份的反弹值得担忧，因为它来势太猛。”

　　许多普通投资者在消化了经济低迷和九一一事件之后，终于在十一月份重新向股市进军，而且来势迅猛。

　　他说，“几周前股市劲扬，投资者深恐错过入市机会，人们疯狂地买进。”

　　现在是回归基本面的时候了。“人们仍然担心经济将于何时复苏。如果你认为经济已经跌至低谷，货币措施将刺激复苏的话，那么科技股一定会大大受益。”

　　Rydex基金家族中Rydex Dynamic Venture 100 Fund今年第三季度的业绩在国内共同基金中堪称数一数二。该基金采取放空策略，仅第三季度价值便成长了一倍。它主要对那指100成份股进行放空，预计它们将急遽下挫。进入第四季度以来，由于那斯达克的强劲反弹，该基金跌得很惨。它的全年亏损为10%。

　　他说，“股市表现令任何投资者失望，大多数资金流入货币市场，流入股市的只是很少的一部分。这表明场外资金仍然很充沛。”

　　当投资者对股市变得更有信心时，“当投资者开始说股市风险有限时，”资金将再次流向Rydex等以科技股为投资对象的共同基金。

　　“许多公司执行长的言论都很乐观，思科、甲骨文(Oracle)(ORCL)和升阳(Sun)(SUNW)都认为订单将上扬，科技支出将大幅成长。对这类话不可全信。但我们认为明年会有一定的成长。”

　　拜拉姆说，至于那指100成份股，“我们看重它们的盈馀成长潜力。公司的盈利能力仍然是最基本的东西。”

　　朋友，但愿上帝保佑！

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