作者：Michael Baron【CBS.MW纽约18日讯】过去二十二个月来，John Hancock's Balanced Fund(SVBAX)的经理人帕斯帕尔(Steve Paspal)仔细考虑了改变基本投资策略的问题。

　　在帕斯帕尔管理该基金之前，它所入选的公司必须拥有十年的股利配发历史。结果，该基金错过了科技泡沫破裂前令许多人瞠目结舌然而又是司空见惯的巨大回报。

　　新经济主流公司当然不配发股利，有些公司的历史也只是从1990年代中期才开始。意识到市场领导力量的这种转变，该基金调整了对入选个股的要求，允许持有成长型股票，但它们仍然必须符合其它传统的标准。

　　他说，我们看重公司的良好财务状况、在竞争中的支配地位、强大的现金流以及抵抗经济衰退的能力。

　　理柏(Lipper)的资料显示，该基金今年亏损6.57%，同期标普500指数下跌14.1%。过去三年的年度报酬率基本为零。

　　帕斯帕尔的首选是Merck(MRK)。尽管帕斯帕尔预计非专利药厂对该公司的打击很大，但它仍不失为一个知名药厂，拥有极好的销售管道。管理团队将是关键。

　　Merck符合该基金股利至少成长十年的标准。该股周一跌92美分，收盘于57.17美元。

　　下一个是Target(TGT)。该公司像Merck一样，有一段很长的股利分配历史。帕斯帕尔相信，该公司的折扣商店将继续推动整个公司的成长，它的Mervyn's和Marshall Field's百货商店目前的表现虽不甚佳，但也有成长的潜力。该股周一升73美分，收盘于37.48美元。

　　但帕斯帕尔打破传统标准所挑选的个股是朗讯(Lucent Technologies)(LU)。该公司目前虽然陷入困境，但曾一度是美国投资者持有最为普遍的个股之一。它没有配发股利，但帕斯帕尔认为朗讯是他投资组合中风险/回报比最佳的个股。

　　他投资朗讯的理由很简单，由于朗讯是业界最先遭受打击的公司之一，所以该公司的重组也远较其竞争对手为早。

　　这使得朗讯走在对手的前面，为其股价的反弹打下了基础。该股上周预警说，第一季度营收将下降，亏损将增大。该股周一升17美分，收盘于6.28美元。该股在10月2日跌至5美元，为有史以来的最低价位。

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