周二，联储降息之后股指曾一路攀高，看来满有希望以亮丽涨势结束当日交易。然而，收盘前半小时风云突变，默克制药对2002年发布了谨慎预期，导致各股指急速回落，道指竟最终收跌。科技股方面，投资者的谨慎情绪在尾盘也充分显露，纳斯达克仅小幅收高。

　　联储降息后金融板块的涨势在某种程度上起到了缓冲的作用，但尾盘JP摩根的下跌仍对道指构成拖累。道指上周曾短暂升至万点以上，但本周一万点关囗即告失守。

　　这已是联储今年第十一次降低利率，目前隔夜拆借联储基金利率已降至40年新低，即1.75%。此外，联储还保持了继续降息的倾向，暗示经济的风险主要在衰退方面。

　　道琼斯工业平均指数下跌33.08点，收于9,888.37点，跌幅0.3%。下跌成份股包括默克制药、通用汽车、惠普、麦当劳、柯达和埃克森-美孚。上升股包括迪斯尼、Caterpillar、杜邦、花旗集团、IBM和强生。

　　默克制药股价下跌9.4%。此前，该公司向投资者表示，受专利到期影响，其2002年的盈余将不会有任何成长。但默克制药预计其盈余在2003年即可恢复两位数的成长。

　　纳斯达克综指上扬9.81点，收于2001.93点，涨幅0.5%；纳斯达克100指数上扬15.91点，收于1661.27点，涨幅1.0%。

　　周二，诺基亚的利好消息为科技股早早奠定良好基调。所有科技股均出现攀升，但各类科技股收盘点位均远低于盘中最高点。

　　大市方面，下跌股集中在制药、零售、航空、天然气和公用设施板块；券商、银行、化工和石油服务板块小幅上扬。

　　标普500指数下跌0.3%；罗素2000种小型股指数上扬0.1%。

　　RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪奇认为，对于在短期内大幅上扬的股市而言，适当的盘整再正常不过了。

　　他在研究报告中指出，“股市上升的势头难以遏止，市场内部统计资料良好，各类股票均参与了上升的进程。”

　　迪奇表示，“尽管适当的波动不足为虑，但股市的总体走势仍是不断攀升。在股市短暂回调之际适当购入股票的投资者必将在未来数月中得到丰厚回报。”

　　摩根史坦利的分析师拜隆-魏恩则持谨慎态度。

　　周二，魏恩在给客户的短信中指出，“我认为，市场即将经过一段时间的调整期。根据我的模型测算，股市在911恐怖袭击后股价低估了23%，经过近期的连续上扬后，考虑到当前的利率水平，股票价值已被过高估计了5%。尽管股指高估的比例并不严重，而且市场可能继续攀升，但我仍认为，股市近期上涨的空间不大。”

　　纽约证交所成交13亿4000万股，纳斯达克市场成交19亿8000万股。市场广度不一，纽约证交所上升股和下跌股大体持平；纳斯达克市场上升股以19比17领先下跌股。

　　分析联储声明

　　联储在降息声明中指出，经济形势仍持续疲软，通膨水平有望继续下降。

　　联储认为，需求疲软已出现减缓的迹象，不过目前利好讯号仍比较微弱。联储强调，生产力的长期成长前景依旧看好，经济前景也保持乐观。

　　A.G. Edwards的投资长马克-凯勒表示，“周二的减息说明，联储仍认为经济需要资金的刺激。但联储降息的尺度是一码而非两码，这说明联储认为，经济形势在最近几个月正逐步改善。这可能将成为此轮放松银根过程中的最后一次减息。”

　　他补充说，“股市已对近期的减息作出了良好反应，多数投资者认为，经济下滑的最糟阶段已经过去。此次减息将进一步加强市场的乐观情绪。”

　　High Frequency Economics的分析师依恩-谢菲尔森认为，联储的声明首度肯定了经济形势正逐步好转。

　　谢菲尔森特别指出，联储此次声明使用了新表达方式，通膨已不再作为第二重要的因素出现。

　　实际上，联储是在暗示，当前的通膨水平实际上是在下降，利率还有进一步降低的空间，同时这也消除了债券市场的疑虑。

　　Miller Tabak的首席债市分析师托尼-克莱岑兹认为，联储有关需求状况改善的话语实际上是在暗示，经济复苏指日可待。

　　克莱岑兹指出，“联储认可了近期股市的上扬以及债券殖利率的攀升。有关需求疲软状况减缓的微妙陈述很可能是在为结束减息进程，并最终转向中立态度打下铺垫。”

　　Wachovia的经济学家马克-维特勒指出，联储试图同时激励债市和股市攀升：有关经济复苏的言论，无论其判定是多麽具试探性，都会消除股市投资者的疑虑；而有关通膨的言论则彻底安抚了债市投资者的情绪。

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