周二，联储降息之后股指曾一路攀高，看来满有希望以亮丽涨势结束当日交易。然而，收盘前半小时风云突变，默克制药对2002年发布了谨慎预期，导致各股指急速回落，道指最终竟收跌。科技股方面，投资者的谨慎情绪在尾盘也充分显露，纳斯达克仅小幅收高。

　　联储降息后金融板块的涨势在某种程度上起到了缓冲的作用，但尾盘JP摩根的下跌仍对道指构成拖累。道指上周曾短暂升至万点以上，但本周一万点关口即告失守。

　　这已是联储今年第十一次降低利率，目前隔夜拆借联储基金利率已降至40年新低，即1.75%。此外，联储还保持了继续降息的倾向，暗示经济的风险主要在衰退方面。

　　道琼斯工业平均指数下跌33点，收于9,888点，跌幅0.3%。下跌成份股包括默克制药、通用汽车、惠普、麦当劳、柯达和埃克森-美孚。上升股包括迪斯尼、Caterpillar、杜邦、花旗集团、IBM和强生。

　　默克制药股价下跌9.4%。此前，该公司向投资者表示，受专利到期影响，其2002年的盈余将不会有任何成长。但默克制药预计其盈余在2003年即可恢复两位数的成长。

　　纳斯达克综指上扬9点，收于2001点，涨幅0.5%；纳斯达克100指数上扬15点，收于1661点，涨幅1.0%。

　　周二，诺基亚的利好消息为科技股早早奠定良好基调。所有科技股均出现攀升，但各类科技股收盘点位均远低于盘中最高点。

　　大市方面，下跌股集中在制药、零售、航空、天然气和公用设施板块；券商、银行、化工和石油服务板块小幅上扬。

　　标普500指数下跌0.3%；罗素2000种小型股指数上扬0.1%。

　　RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪奇认为，对于在短期内大幅上扬的股市而言，适当的盘整再正常不过了。

　　他在研究报告中指出，“股市上升的势头难以遏止，市场内部统计资料良好，各类股票均参与了上涨的进程。”

　　迪奇表示，“尽管适当的波动不足为虑，但股市的总体走势仍是不断攀升。在股市短暂回调之际适当购入股票的投资者必将在未来数月中得到丰厚回报。”

　　摩根史坦利的分析师拜隆-魏恩则持谨慎态度。

　　周二，魏恩在给客户的短信中指出，“我认为，市场即将经过一段时间的调整期。根据我的模型测算，股市在911恐怖袭击后股价低估了23%，经过近期的连续上扬后，考虑到当前的利率水平，股票价值已被过高估计了5%。尽管股指高估的比例并不严重，而且市场可能继续攀升，但我仍认为，股市近期上涨的空间不大。”

　　纽约证交所成交13亿4000万股，纳斯达克市场成交19亿6000万股。市场广度不一，纽约证交所上升股和下跌股大体持平；纳斯达克市场上升股以19比17领先下跌股。

　　关注联储未来降息倾向

　　市场的关注焦点集中于联储在下午会议结束后发表的声明。

　　联储在11月6日的会后，联储保持继续降息的倾向，其具体理由是未来经济领域中的不确定因素以及对美国和海外商业环境恶化的担忧。

　　High Frequency Economics的首席美国经济学家依恩-谢菲尔森认为，联储周二将保持继续降息的倾向。

　　但谢菲尔森也指出，近期市场对于经济的观感出现了大幅摇摆，这无疑向联储表明，尽管降息25基点是必要措施，但进一步的降息就显得多余了。

　　谢菲尔森评论说，“实际上，长期国债走势表明，尽管能源价格下降，薪酬成长减缓，但通膨风险仍在加大。”实际上，十年期国债价格自本月初以来，已大幅上升了35基点。

　　调查公司Bridgewater Associates表示，市场目前的订价是基于联储在2002年年初不再降息的前提。期货价格显示，联储明年初降息的可能性低于50%。

　　Bridgewater认为，投资者已开始相信，经济在将2002年下半年强势反弹，明年联储可能加息195个基点，加息措施将主要集中在下半年进行。

　　Bridgewater认为，投资者都已经迫不及待了。

　　Bridgewater在研究报告中向客户指出，“即使联储已因经济复苏而结束其降息进程，葛主席仍不可能在上半年采取任何强力的紧缩措施。无论如何，通膨都将持续下降，失业率还将上升，工厂还有充分的生产能力供使用，联储不必急于采取紧缩措施。”

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