【CBS.MW华府10日讯】尽管华尔街人士仍担忧失去工作或他们的住房，但是还有一些人开始担??经济在数个月后发展过速。

　　基于上个月证券市场的强劲攀升以及债券市场的重挫，投资者认为，美联储已经完成了刺激经济复苏的任务，而从明年初开始的经济强劲复苏目前看来也是不可避免的。

　　市场预期，美联储联邦公开市场委员在明日的例会上会采取第十一次降息举措，将联邦基金利率从目前的2%调低至1.75%或1.5%。但投资者也只是将周二可能的降息行动视为刺激经济成长的最后扫尾举动。

　　金融市场还预期，一旦经济呈现出再次成长，美联储将迅速作出调整加息，以减缓通膨带来的压力。

　　Naroff Economic Advisers总裁乔尔-纳罗夫(Joel Naroff)称，“美联储对于经济复苏充满了信心。”

　　Miller Tabak市场分析师托尼-克莱森兹(Tony Crescenzi)称，期货市场以及欧洲美元期货表明，美联储明年六月份将开始加息，并在明年下半年将利率调高150个基点。

　　一些经济学家也与投资者持相同的观点：经济即将复苏。他们认为，高额的货币和经济刺激计划、低廉的能源价格、库存的削减以及反恐战争的成功将是经济成长的主要推动力量。

　　Bank One首席经济学家黛安-斯沃克(Diane Swonk)称，“明年第二季度经济成长达到3%以上没有任何难度。”

　　走在前面

　　许多观察人士认为，市场又一次走在了前面。他们认为，12月11日后至少再降息一次，但是美联储明年下半年之前不会考虑加息。

　　李曼兄弟证券公司首席经济学家斯蒂芬-斯利菲(Stephen Slifer)称，“明年上半年的成长之势并不会十分强劲，经济中还存在着疲软的因素。”

　　德意志银行经济学家卡利-利希(Cary Leahey)认为，“市场对于紧缩考虑的太多。”

　　部分由于即将到来的经济强劲反弹将迫使美联储采取加息举措，债市在过去六周遭受抛售打压。在过去一年中，十年期国债殖利率已经上涨了100个基点。

　　斯利菲称，“他们不必如何匆忙。”考虑到经济的低迷之势，债市所期??的是通膨率将保持健康发展。

　　J.P. Morgan首席经济学家吉姆-格拉斯曼(Jim Glassman)称，“在低通膨率的环境中，美联储迅速作出调整降息，并放慢紧缩步伐。”

　　证券市场一直以来希望保持高速成长之势，这也意味着较好的销售额和盈余隹绩。证券投资者并不担??通膨或美联储数次加息后限制经济复苏的可能性。

　　证券市场的滑落并不意味着调高利率或通膨，而是较预期疲软的成长之势。

　　Wachovia公司全球经济学家杰-布莱森(Jay Bryson)称，“市场已经走在了前面。我们有可能看到股市受挫，而债市攀升的景像。”

　　利希称，股市投资者将有可能对明年盈余一位数的成长感到失??，而不是他们所预期两位数的成长目标。

　　转至中立

　　斯沃克和纳罗夫称，美联储希望不久将利率调整至中立━既不刺激也不抑制经济成长。斯沃克认为，中立目标为4%。

　　如果美联储每次例会加息25个基点，美联储将利率调整至4%还需一年的时间。

　　斯沃克称，“美联储应该已经采取了紧缩举措，”但她承认，在目前这种政治环境中，加息并不可能。

　　Wachovia公司的布莱森称，“尽管失业率不断攀升，但是美联储难以调整回转，并采取紧缩举措。”

　　高盛证券经济学家约翰-扬达尔(John Youngdahl)称，“我们认为，美联储明年会将短期利率保持在最低水平。”扬达尔还指出，自从1954年以来，在失业率和制造业产能利用率开始改善后美联储还从未进行加息。

　　通常来说，失业率在经济衰退触底后将继续攀升。经济学家预期，明年中期失业率将攀升至6.5%，这也意味着又有100万人失业。

　　上世纪八十年代，美联储在失业率达到顶峰后一个月调升了利率，并导致了两位数的衰退。

　　美联储主席艾伦-葛林斯潘(Alan Greenspan)并不希望历史再次重演。但是八十年代美联储曾大力对抗通膨带来的压力，而目前葛林斯潘却未面临着这样的问题。葛老也不希望重复1999年的态势。美联储等待了364日后将利率恢复到1998年夏季三次紧急降息前的水平。

　　从1997年初至2000年初，美联储一直将联邦基金利率保持在4.75%至5.5%之间，并推动市场呈现出历史上最为的强劲的牛市之势，也引发了二战以来制造业产出最为长久的紧缩之势。

　　Taking stock

　　如果有一件事情可以使得美联储加速加息进程，那一定是证券市场。

　　目前经济也不希望再次看到泡沫的出现，然而本益比也回到了九十年代末期的水平。一些科技公司再次以较盈余100倍以上的水平交易。

　　将利率长期保持较低的水平有可能再次向证券市场注入大量资金。

　　斯利菲称，“我怀疑，我们已经偏离了轨道。”

　　斯利菲还称，“但从市场中你并不知道这点。”他还指出，在过去数个月中，市场保持着两位数的成长速度。道指和那指也攀升至八月份以来的最高。

　　美国银行证券部门经济学家彼得-克雷兹默(Peter Kretzmer)称，“我希望，美联储应该限制成长，并尽力打破股市中的泡沫。”

　　他还称，“我并不认为，美联储能够辨认出泡沫经济。”九十年代末期，管理市场的努力增加了不稳定的因素。他们作出紧缩举措已经太迟，幅度也过大。

　　克雷兹默称，“在作出预期方面，市场的表现要好于经济学家。市场在预期结束方面较分析师更为准时。”

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