作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山3日讯】普通投资者都想摸准最近股市的脉搏，因为他们担心会突然出现反转。

　　德州奥斯丁(Austin)的休斯(Mark Hughes)说，“这些天想做一个空头还真不容易。威尔谢(ilshire)5000指数的走势表明，股市反转下挫似乎为时不远。”

　　威尔谢5000指数是函盖美国股市最广的指数之一。休斯等个人投资者忧心忡忡，不知道此时应不应该介入市场，因为目前的本益比以达26，为1999-2000那斯达克泡沫以来的最高水平。

　　艾尔克(Nathan S. Ihrcke)说，“如果复苏并不像预料的于明春到来，那些没有心理准备的投资者将非常失望。每个人的行为令人觉得那指500已恢复到十八个月前水平似的。我只希望十八个月后美国不会像日本那样糟糕。”

　　两年前的假日季节到来之际，美联储和其它国家央行大量增加了光纤市场的货币供应，随后是千年虫泡沫。这次，它们在九一一事件之后、欧元货币在西欧正式发行之前极力润滑商业列车的“大轮子”。

　　佛罗里达州Harris Capital Management的哈里斯(Craig Harris)说，“许多迹象表明，市场的这种情况是联储和七大工业国直接或间接促成的。他们无法承担泡沫破裂的后果，所以现在就在更低层次上构建一个更大的泡沫。如果用经过时间考验的传统的指标来衡量，目前股市是有史以来最被高估的市场之一。”

　　当然，在今年秋季的反弹中，有些个人投资者大获其利，很多公司的股价上升一倍甚至更多。

　　曼哈顿股票经纪人丹兹(Joseph Danzi)说，“怎麽能说思科(Cisco)(CSCO)被高估呢？该公司的现金库存惊人，没有长期债务，是同行中的佼佼者。当网际网路在亚洲逐步繁荣起来时，该公司将是最大的受益者。每股18美元一点不贵，它最高时升到每股80美元，它会再次攀上这个价格高峰的，这只是个时间问题。”

　　在九月份跌至每股11.04美元的低位之后，网路设备制造商思科的股价已经回升至20美元之上。该股的投资报酬率不到1%，但十一月份其评级被华尔街调升了几次。

　　当然，不可否任投资者在那斯达克上升的过程中有多种合理的挣钱方法。其中之一便是察觉转机并及时入市，就像投资者在eSpeed(ESPD)身上发现机会一样。在安容(Enron Corp)上周关闭其线上市集之后，能源交易商将转向eSpeed的电子交易平台。

　　投资者对有关高价股的讨论也更为关注了，不像2000年初泡沫开始破裂时那样盲目。

　　“至少这次人们开始认真地看待本益比，这是一个进步。但是，要叫人相信明年的盈余将超过过去十二个月的水平，仅仅靠乐观是不够的。”

　　由于十年期国债殖利率徘徊在5%左右，目前的股市还是吸引了投资者的注意力。然而，对巴不得那斯达克一日上升10%的投资者来说，是否5%的年收益率真的不值一提呢？难说。

　　个人投资者伯格(Robert Boege)说，他仍然“忍不住要投资”股票，“如果说市值已经缩水3兆美元的话，也许我们无理性的悲观已显露无遗。在十八个月内，我们从战争、衰退和生物恐怖主义从幸存下来，这不算太糟。”

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