作者：Thom Calandra【CBS.MW旧金山28日讯】资料显示，一些政府债券基金在始于本月初的国债市场下滑中价值损失超过5%。

　　国债市场在十月末上扬，当时美国官方透露将停止作为长期利率基准的三十年期国债的发行。到本月初开始下跌，三十年期国债的殖利率从4.8%涨至5.4%。债市投资者损失惨重。

　　目前，殖利率已经高于财政部宣布停止发行三十年期国债之前的水平。短期债券殖利率也同样上涨，二年期国债殖利率从三周前的2.44%增至目前3%。

　　澳洲面向个人投资者的通讯“The Privateer”的出版人巴克勒(William Buckler)说，“美国国债市场的情况┅┅比道指在9月17日至21日那周的表现还糟糕。这是个巨大的市场，这堪称是一次重要的金融事件。更值得注意的是，广播、电视、报纸和网路等各种媒体对此的报导规模与事件的重要程度不相称。”

　　巴克勒估计，本月政府债券投资者的损失超过1兆美元。

　　一些政府债券基金在金融市场动荡时期被视为安全港，但在这次债市灾难中，今年包括每月股息在内的所有收益损失了一半甚至更多。种类收入型基金为了回避风险，主要投资于十年至三十年期的国债。

　　国债价格于11月2日达到峰值，随后在截至23日的三周内急遽下滑。资产为7200万美元的Wasatch Hoisington Treasury Fund(WHOSX)缩水5.98%。同期资产为3亿3800万美元的T. Rowe Price Long Treasury Fund(PRULX)净值损失了5.43%。

　　资产为14亿美元的先锋长期国债基金(Vanguard Long-Term Treasury Fund)(VUSTX)跌5.02%。资产为20亿8000万美元的先锋中期国债基金(Vanguard Intermediate Treasury Fund)(VFITX)跌3.54%。以上数字来自李柏(Lipper)。

　　不仅只是美国国债市场下挫，在大多数发达国家，投资者感觉到政府会鼓励消费以刺激经济成长，也大肆抛卖国债。

　　巴克勒说，“全球贸易都在缩减，而且幅度惊人。各国的财政官员都急忙采用赤字支出策略。包括私人债务、商业债务、公共债务以及国债在内的各种债务都在增加。”

　　Conference Board宣布消费者信心指数从十月份的85.3跌至十一月份的82.2，这是七年来该指标的最低水平。此后，国债价格于周二开始温和反弹。这些坏消息加上美国零售数字强劲、衰退已延续八个月之久等因素令到国债投资者本月的心情极度不佳。

　　根据路透集团的资料，过去一月来美国十年期国债殖利率与其它国家同期国债殖利率之间的差别显着增加。例如，德国十年期国债殖利率为4.656%，比美国同期债券殖利率5.021%低36个基点。

　　一月前，两国十年期国债殖利率之间的差距只有3.6个基点。德国也许面临陷入长期衰退的危险。

　　尽管如此，并不是所有债券都遭到冷遇。可转换债券和垃圾债券过去三周内强劲反弹。投资者似乎认为明年经济将复苏，公司利润将大幅成长。

　　有分析师称，抛卖美国国债的可能也有国际投资者。若真是如此，这倒表明了他们在美国宣布停止发行三十年期国债之后的立场。外国投资者持有的美国金融资产据称高达10兆美元，其中大部分投资于股市和债市。

　　至于债市和股市的关系，历史早已告诉了我们：1987年，国债价格开始下滑、殖利率开始上升，四个月后的1987年8月股市才开始下跌，并于当年十月份崩溃。今秋，股市在九一一暴跌之后急遽上扬。蓝筹股的平均本益比为26，这种水平为1999-2000年泡沫以来所仅见。

　　现在殖利率正在上升，而不是下降。如果这种趋势持续下去，那麽股市，尤其是那斯达克市场就好比是在悬崖上跳舞，随时有掉下去可能。

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