【CBS.MW纽约26日讯】周一午后，美国股市开始显露转机，主要股指先后停止下滑的势头，进而缓步攀高。科技股无疑是带动股市整体上扬的首席功臣，而石油板块的下跌是妨碍大盘难以全速上扬的主要阻力。

　　上午，投资者获悉了多家券商对股市的审慎评论，其中J.P.摩根-大通调低了股市投资的权重，李曼兄弟证券则建议其客户降低科技股的持有量。

　　多数的市场观察家均认为，在如此短的时间内获得如此强劲的增长，主要股指都需要更多的时间来巩固近期的所得。

　　RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪基(Robert Dickey)称，“由于多数的股票都获得了大幅增长，因此短期内股市无疑处于超购的状态。目前多数的股票已经停止了上涨的步伐，它们先后进入了调整的阶段，由于突破主要的阻力线需要几周的时间，成交量也需要出现一定的时间来获得长足的增长，因此盘整将持续几周的时间。”

　　全美经济研究署是研究美国经济处于扩展还是收缩状态的官方权威机构，根据该研究署所提供的最新资料，美国经济自三月份开始就进入了衰退之中，美国经济长达十年的增长宣告结束，美国经济处于衰退之中已经成为不争的现实。

　　截至美东时间下午14:55，道琼斯工业平均指数上涨26.57点，至9,986.28点，涨幅为0.27%。道指成份股中的蠃家包括英特尔、默克制药、通用汽车、迪士尼和Honeywell，而Home Depot、杜邦、可口可乐、美国铝业、埃克森-美孚、强生制药和菲利浦-莫里斯的跌幅较重。

　　芯片和硬件板块继续强力上扬，而网络基础板块重陷跌势。大盘方面，由于原油价格的继续下跌，石油和石油服务板块携手下跌，上周五大幅高收的零售板块遭遇重击，天然气、公用事业和化工板块全面回落，而黄金、航空、金融和生物科技板块呈现升势。

　　阿富汗战事方面，数百名海军陆战队士兵空降在仍被塔利班占据的坎达哈附近，预计未来将有更多的美国士兵投入地面战斗。阿富汗各方计划于周二在德国就组建过渡政府的问题举行会谈。

　　纳斯达克综合指数上涨33.00点，至1,936.20点，涨幅为1.73%；纳斯达克100种大型科技股指数增长上涨38.04点，至1,615.51点，涨幅为2.41%。

　　标准普尔500指数上涨0.54%，罗素2000种小型股指数上涨0.43%。

　　迪基认为，尽管股市面临整体性的回调，但是保健和生物科技板块还是有望显露强势，极有可能继续高涨。迪基还指出，“更好的一个消息是，股市有望在两到三周之后再次涌现全面的购进风潮。”

　　美国银行证券的分析师汤姆-麦克曼努斯(Tom McManus)表示，自己仍然对股市持看空观点，他认为当前股市的反弹只是熊市中的震荡而已。

　　这位分析师向其客户透露，“许多人都引用近期股市和债市的表现来说明市场有望迅速复苏，但是我们仍然认为目前的反弹仍然是超卖所导致的反弹。”

　　麦克曼努斯评论道，“是近期公布的几个超预期的经济报告驱动了股市的上扬，但是我们预计，即将公布的关于制造业和服务业活力的经济数字，以及最新的消费者信心指数都会打击那些相信『V』型筑底理论的人。”这位分析师还预计，目前投资者对2002年下半年股市状况的预期过于乐观，第四季的企业盈余预报将对此构成强烈的冲击。

　　但是，A.G. Edwards的首席股市分析师斯图尔特-弗里曼(Stuart Freeman)认为，鉴于利率的下调，能源价格的下降和盈余年度对比的改善，因此目前股市的调整是在为2002年经济重返增长轨道做准备。

　　弗里曼称，“尽管在经济复苏的初期，股市的获利回吐和反弹下探是难以避免的，但是股市的波动和调整仍然具有其实质意义。”

　　弗里曼指出，“在当前这个转型期，我们仍然推荐大家在成长型和价值型股票删各投入一半的资金。在下一季度，价值型股票--主要是经济循环板块--有望从不断改变的基本面状况中受益。某些成长型股票，特别是那些具备一些经济循环板块特点的股票，由于其本益比合理，因此这些股票也有望从复苏中首先获益。”

　　目前纽约证交所的成交量为8亿2000万股，纳斯达克市场为12亿9500万股。市场广度欠佳，纽约证交所的下跌股以16比15领先上升股，纳斯达克的下跌股以18比17领先上升股。

　　此外，十一月的投资者乐观指数小幅下跌，由上月的130点降至目前的117点。根据UBS潘韦伯和盖洛普提供的资料，近期投资者的乐观情绪一直受到经济持续疲软的冲击。

　　资金流动方面，据Trim Tabs的估算，在截至11月21日结束的四个交易日中，所有股票基金的资金流出量为13亿美元，此前一周所有股票基金的流入量为1亿美元。同期，主要投资于美国股市的股票基金的流入量为6亿美元，此前一周这些基金的流入量为21亿美元。此外，在截至11月21日结束的四个交易日中，所有债券基金的流出量为5亿美元，此前一周所有债券基金的流入量为10亿美元。

　　J.P.摩根降低股市投资比重

　　J.P.摩根的首席分析师道格-克里格特(Doug Cliggott)宣布，把自己的推荐投资组合中股市投资的比重由60%降至50%，债券的投资比重有20%提升至25%，持有现金的比重由20%提升至25%。

　　克里格特指出，自己对股市的谨慎态度主要是当前的市场普遍持过于乐观的态度。

　　这位分析师认为，在过去两周中，十年期国债的殖利率连续走高，而股票价格显著下跌，因此这两种投资方式的相对价值对比已发生了重大的变化，“我们认为在未来的十二个月中，债市的投资回报率将超过股市。”

　　此外，李曼兄弟证券的分析师尤瑟夫-鲁尼(Joseph Rooney)表示，他正在将资金撤离科技股领域，转而投入传统的经济循环板块。鲁尼认为近期投资者过于倚重科技股。

　　在一份研究报告中，鲁尼指出，“我们对经济循环板块保持乐观态度，但我们对科技循环板块和传统循环板块仍将区别对待。经历最新一轮上涨后，科技循环板块的股价已涨至交易区间的上限，而传统循环板块的股价相对偏低。”他认为，传统循环板块的成长预期可能会出现回升，这将使此板块票的表现超出股市的平均水平。

　　摩根史坦利的首席经济学家斯蒂夫-罗奇(Stephen Roach)宣布，调低对2002年全球经济成长的预期，这是该分析师两周内第二次调低对经济成长率的预期，此前他宣布调低欧洲经济的成长预期。

　　目前罗奇对2002年全球经济成长率的预期为1.6%，此前他的预期值为1.8%，对2001年全球经济成长1.7%的预期保持不变。

　　个股和板块动态

　　由于客户订单出现显著成长，台积电(TSM)提升了2001财年的销售和盈余预期，该股股价上涨4.6%，芯片板块藉势上扬。

　　其他芯片股当中，英特尔的股价上涨1.4%，超微的股价上涨3.1%，应用材料的股价上涨2.9%。应用材料宣布，已经收购原属于Schlumberger的半导体设备检测部门。双方没有透露本次收购协议的具体内容。Schlumberger的股价下跌2.8%。

　　网络基础设施板块遭遇卖压，由于摩根史坦利和ABN Amro先后宣布降低朗讯科技(LU)的股票评级，朗讯的股价下跌6%。

　　摩根史坦利宣布，把朗讯科技的股票评级由“表现超越”降至“中立”，摩根史坦利认为该股近期的上涨幅度过大，超出了芯片行业基本面的整体成长水平。ABN Amro也宣布，将朗讯科技的股票评级由“买进”降至“持有”，该券商认为，朗讯可能难以达到2002年第二财季的营收成长预期，此外其股价目前也缺乏竞争力。

　　在科技股的整体涨势带动下，硬件板块亦呈现涨势，目前苹果电脑的股价上涨3.3%，戴尔电脑的股价上涨2.1%，捷威的的股价上涨2.1%，惠普的股价上涨1.1%

　　瑞士信贷第一波士顿银行表示，2002年很可能出现由硬件板块引领的反弹。

　　在一份研究报告中，瑞士信贷第一波士顿指出，“思科、戴尔和Brocade等硬件制造商前景的好转加大了2002年硬件板块反弹的可能性。”瑞士信贷第一波士顿对纳指年底的预期仍保持在1,900点至2,000点，这明显表明市场信心的跃升幅度超出了基本面的成长幅度，整个市场因此进入了超买状态。

　　石油相关板块方面，由于油价的继续下滑，石油和石油服务板块的卖压不减。由于石油输出国家组织(OPEC)和非OPEC产油国仍然没有就减产配额的问题达成一致，十二月原油期货的价格已经下跌19美分，跌至18.77美元。道指成份股埃克森-美孚的股价下跌1.5%，ChevronTexaco的股价损失1.6%。

　　债市脉动

　　周一，上周五大幅跌收的债市一直保持上涨势头。

　　十年期国债的价格上扬18/32点，殖利率跌至4.93%；三十年期国债的价格增长19/32点，殖利率跌至5.32%。

　　周一没有重大的经济报告出炉。预订于本周公布的经济报告包括：十一月的消费者信心指数、十月的现房销售数字、联储阐述经济现状的褐皮书、十月份的新屋销售数字和十一月的芝加哥采购经理人指数。

　　本周五还将公布第三季的国内生产总值(GDP)的修订数字。美林证券的首席经济学家布鲁斯-斯坦伯格(Bruce Steinberg)表示，第三季度的GDP可能会下降1.5%，而先期公布的跌幅仅为0.4%。

　　斯坦伯格预计第四季度的GDP可能会保持同样的跌幅，经济复苏则至少要等到明年的第一季度。

　　在一份研究报告中，斯坦伯格表示，“但是我们仍然认为经济更可能在第二季度反弹。企业盈利毛利率已创下了历史新低，今冬企业可能会继续大幅裁员。”斯坦伯格预计，联储将在12月11日再度降息，降息的幅度为25基点，隔夜拆借利率将降至1.75%。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率下跌0.2%，至一美元兑换124.13日圆；欧元对美元的汇率上涨0.3%，至一欧元兑换88.04美分。

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