周五，美国股市几乎以持平收盘，主要股指的跌幅均极为微弱。面对诸多的盘外消息，投资者的注意力难以集中到股市的交易之中，上午公布的经济数字有喜有忧，同时有报导称本-拉登恐怖组织的一个重要领导人被美军击毙。

　　道指连续三天的高收终于告一段落，金融类成份股是拖累蓝筹股指低收的始作俑者，而科技股市场的卖压主要来自芯片和硬件板块。

　　一些分析师指出，随着各大股指逐渐逼近重大的阻力线，股市的涨势可能会暂时中止。

　　RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪基(Robert Dickey)认为，“随着阻力线的临近，股市的上涨将逐渐放缓。对道指和纳指而言，10,200和2,000点分别是它们阻力最大，同时也是最为重要的阻力线。”

　　这位分析师表示，“突破上述阻力线需要股市具备极强的牛势，同时需要一定的时间。在完全冲破这些阻力线之前，反复的回调是难以避免的。我预计回调的幅度将在5%到10%之间。”

　　上午公布的工业生产报告颇为不利：工业产出数字已是连续第13个月下降，产能利用率也跌至18年来的最低水平，但是最新公布的零售通膨数字没有超出市场的预期。

　　阿富汗战事方面，有报导称本-拉登的主要助手穆罕默德-阿提夫(Mohammed Atef)已在美军轰炸阿富汗境内目标的行动中被击毙，此外，塔利班领导人已下令其武装在24小时内撤出长期盘踞的战略要地坎大哈。

　　金融板块对道指的冲击

　　周五收盘时，道琼斯工业平均指数下跌6点，收于9,866点，跌幅为0.1%。

　　道指的金融成份股表现欠佳，花旗集团、美国运通和J.P.摩根-大通的股价齐齐重跌，奇异电器、Home Depot、沃尔玛和惠普的股价跌幅也比较沉重。蓝筹股中的蠃家包括迪士尼、波音、Caterpillar、柯达和Honeywell。

　　科技股内部，网络基础设施、网络和软件板块领涨，由于周四盘后刚公布盈余报告的戴尔电脑的股价走跌，硬件板块遭遇卖压。

　　纵观周五股市的整体走势，金融板块的低迷走势是蓝筹股市难以发力上行的主要原因，零售板块也难辞其咎。

　　航空板块依然活力四射，该板块已经是连续四个交易日高收。有消息称，美国参议院已批准了一项有关航空安全的法案，航空板块因此而获得强力推动。国防工业、石油和石油服务板块也呈现升势。在过去的几个交易日中，由于油价大幅下滑，石油相关板块曾蒙受强烈冲击。周五的石油价格稳定在18.03美元左右的水平，但是这一价位仍然是1999年九月份以来的最低值。

　　周五纳斯达克综指下跌2点，收于1,898点，跌幅为0.1%；纳斯达克100指数下跌0.75点，收于1,582点。

　　反映股市整体形势的标准普尔500指数下跌0.3%，罗素2000种小型股指数增长0.4%。

　　牛市重来？

　　资深的市场观察家麦克-霍兰德(Mike Holland)指出，他对当前股市的走势极为满意。

　　麦克-霍兰德是霍兰德资金管理公司的总裁，他指出，“美联储已经完成了它的份内之事，现在股市对此做出了积极的反应。从过去几天债市的行情来看，牛市已经初露端倪。”

　　霍兰德表示，“比起9月21日的近期低值，股市已经取得了长足的进展，因此股市出现回调并不令人惊讶。”这位分析师相信，如果今后的消息面状况和本周一样，企业和经济方面的新闻继续趋于乐观，那么目前股市的回调只不过是强力上扬的暂时停止而已。

　　Rittenhouse Financial的投资事务主管约翰-沃特曼(John Waterman)表示，自己同意霍兰德的上述观点。

　　沃特曼评论道，“股市正在经历上升过程中的反复，即上升两步再回退一步式的前进。我对股市的前景感到乐观，9月21日的低谷将是近期股市的最低点，股市不太可能再次跌至这一低位。”

　　周五纽约证交所的成交量为13亿4000万股，纳斯达克为17亿1000万股。市场广度尚可，纽约证交所的上升股以17比14领先下跌股，纳斯达克市场上升股以20比16领先下跌股。

　　资金流动方面，据Trim Tabs统计，在截至11月14日结束的五个交易日中，全部股票基金流入的资金为1亿美元，此前一周的流入量为80亿美元；主要投资于美国股市的股票基金流入了21亿美元的资金，此前一周的流入量为58亿美元。同期，债券基金流入了10亿美元的资金，此前一周的流入量为8亿美元。

　　透视最新的经济数字

　　十月的消费者价格指数(CPI)下跌0.3%，符合市场的预期，去除食品和能源价格的核心CPI上扬0.2%，市场预期为持平。十月份的能源价格指数下跌6.3%，创下了15年来的最大单月跌幅。

　　美林证券的首席经济学家布鲁斯-斯坦伯恩(Bruce Steinberg)评论道，“近期能源价格一路重跌，我们预计未来能源价格还将进一步下滑。在未来的12个月中，即美国经济有望复苏的第一年中，通货膨胀极有可能处于非常低下的水平。在经济出现复苏的情况下，通膨率通常至少要下跌100个基点。我们预计经济领域中的物价压力将会逐步减小。”

　　同时，工业生产领域的数字再显低迷。

　　十月份的工业生产数字下降1.1%，市场预期的降幅为0.8%，这是该数字连续第13个月下降，较上一峰值已下降了6.5%。

　　十月份的产能利用率降至74.8%，符合市场的预期，亦创下了1983年5月以来的最低水平。

　　纳诺夫经济谘询公司的首席经济学家乔伊-纳诺夫(Joel Naroff)指出，“目前工业的核心部门就像一个巨大的荒漠，至少在看过工业生产数字后你会有这种感觉。企业对经济下滑做出了迅速而剧烈的反应，这可能是导致工业生产报告极为糟糕的原因，但同时这份报告也给我们保留了一丝希望，工业的调整过程有望在相对较短的时间内完成。”

　　纳诺夫认为，“实际上，库存的大量下降才是事情的关键。如果库存真的出现大幅下降，同时消费者开支不出现回落，那我们距离企业加大产量的日子就为期不远了。”

　　个股和板块动态

　　个人电脑生产商戴尔电脑(DELL)的股价下跌3.5%，拖累硬件板块温和跌收。

　　周四盘后，戴尔公司宣布，其第三季度每股盈余16美分，市场预期为每股盈余15美分。戴尔公司预计，其第四季度营收将小幅上升，每股盈余将达到16美分，即与市场预期持平。其他电脑制造商当中，惠普的股价下跌0.7%，康柏电脑的股价下跌2.4%，捷威的股价下跌2.3%，苹果电脑的股价下跌2.6%。

　　网络基础设施板块表现出色，在各个科技板块中一马当先，美国证交所网络基础设施板块指数攀升2.8%。周五Tellabs(TLAB)宣布，计划在全球范围内裁员约1,000名，该公司的股价猛涨10.5%。网络基础设施业巨头思科的股价跌落1.1%，Juniper Networks的股价微跌0.1%。

　　本周光纤制造商板块一路攀升。在过去的六个交易日中，美林证券所属的Broadband Holdrs(BDH)的股价涨幅达13.4%。周五股价涨幅领先的光纤制造商有：朗讯科技的股价增长4.7%，JDS Uniphase的股价增长6%，康宁的股价增长6.4%，北电网络的股价增长近4%。

　　芯片板块方面，英特尔的股价下跌0.4%，费城证交所半导体板块指数增长0.5%。券商A.G. Edwards将英特尔的评级由“买进”降至“持有”，建议投资者不要继续在当前价位购入英特尔的股票，预计在未来的两个月中，该股将面临下跌的风险。但是，瑞士信贷第一波士顿的分析师查里-格拉文(Charlie Glavin)指出，从本周戴尔电脑和惠普公布的盈余数字判断，英特尔的盈余应该能够达到市场预期范围的上限，但这一因素已提前反映到英特尔的股价当中。

　　分析师的评级动态方面，UBS华宝证券宣布，调降道指成份股美国运通(AXP)、Capital One Financial(COF)和MBNA集团公司(KRB)的股票评级。该券商指出，出于股价方面的考量，决定把上述三支股票的评级由“买进”降至“持有”。UBS华宝证券预计，2002年信用卡公司的前景充满未知因素，上述股票的价格较九月底的水平已上扬了35%，其潜在的回报率和面临的风险均不利于它们的继续走高。周五美国运通的股价下跌3%，Capital One的股价下跌4%，MBNA的股价下跌2.2%。

　　周五，普天寿种证券宣布，把道指成份股花旗集团(C)的评级由“买进”降至“持有”，该股股价最终跌收1.1%。普天寿证券认为，近期花旗集团的股价已大幅上扬，已经没有足够的余地来应付未知的风险。

　　萨罗门-史密斯巴尼认为，嘉信理财的股价已预支了未来的利好因素，遂将其评级由“表现超越”降至“中立”。萨罗门-史密斯巴尼指出，只要零售交易量没有加速成长的迹象，那么该股的本益比也不会有太多的改善。周四，UBS华宝证券等其他券商也纷纷降低了嘉信理财的评级。周五嘉信理财的股价下跌3.5%。

　　道指成份公司柯达(EK)的股价高收2.6%，此前UBS华宝证券宣布，由于估价不足和正面消息的推动，柯达的股价有望在当前的水平上再增长20%，因此决定把柯达的股票评级由“持有”调高为“买进”。

　　债市简况

　　周五，由于债市投资者忙于权衡喜叁半的经济数字，国债价格开盘后走跌，随后便一蹶不振。

　　最终债市连续六天跌收，其中在过去两个交易日中的跌幅尤为沉重。周四长期国债的跌幅更是超过了3点。

　　戴维-科德(David Coard)是威廉姆斯资本集团的债市销售和交易主管，他认为过去一周债市的大幅回落表明，投资者实际上已经相信经济已跌至最低点。

　　十年期国债的价格下跌29/32点，殖利率升至4.86%；三十年期国债的价格下跌1 1/32点，殖利率升至5.29%。

　　汇率方面，美元对日圆的汇率上涨升0.4%，至一美元兑换122.81日圆；欧元对美元汇率增长0.3%，至一欧元兑换88.41美分。

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