【CBS.MW洛杉矶15日讯】家俱制造商似乎有着美好的未来：生育高峰期出生的一代人正步入消费的黄金年龄，已持续二十年的建造大型住宅的时尚及家庭办公、远程办公的趋势，都对家俱制造商有利。

　　然而近期经济形势的恶化已伤害到了家俱制造商及家庭装修业的盈利能力，导致道琼斯家俱指数较1998年第二季度的巅峰时期时下跌了27个百分点。分析师指出，家俱行业目前 正处在十年中的最低潮时期。

　　Wachovia Securities分析师约翰鲍(John Baugh)指出，“消费者信心严重受挫，失业率不断攀升，”这些都影响了大宗消费需求。

　　不过，分析师们认为，家俱业的利空行情可能已经触底，正是反弹前投资者入市的良机。

　　鲍表示，从历史上讲，家俱业的低迷行情通常不会超过十八个月。该行业陷入疲软如今已经有十二至十七个月的时间了，各业者的表现在八、九月份时明显出现了改观，直到九一一事件发生。

　　不过，据瑞银华宝称，许多家俱企业已大幅削减了固定成本，盈亏平衡点降至了能够保持持续发展的水平。

　　通常利率降低後企业的盈馀会上升。联储已连续十次调低了短期利率，并且很有可能再度降息。

　　鲍表示，除非发生新的恐怖袭击，或经济出现进一步恶化的情形，否则，家俱行业应该在明年二季度开始复苏。

　　BB&T Capital Markets分析师乔尔哈佛(Joel Havard)指出，家俱销售将出现改观的原因是，从传统上讲，家俱销售同新屋及现有住宅销售之间存在着十八个月左右的时间差。对大多数美国人来讲，购买住宅是一笔极大的开销。除了购买必需品外，屋主们在为新屋挑选家俱时通常喜欢慢慢来。

　　他还说，家俱添置可以暂缓，但不会取消。

　　因此，家俱业终会由住宅市场的强劲销售中获益。在较低的利率及市场需求的旺盛的利好消息鼓舞下，2002年的住宅销售有望保持今年的强势，创造出紧次於今年的记录。

　　懂行的投资者可考虑买进一些前景亮丽、财务实力雄厚、但遭受了重挫的家俱类股。例如，有几位分析师比较推崇Stanley Furniture (STLY)、Quaker Fabric (QFAB)这两支小型股。

　　Stanley Furniture

　　Stanley公司设计并制造木质家俱，其股票总市值略低於2亿美元。

　　其中最吸引哈佛的一点是，这家公司的股价仅是其现金流量的六倍较其历史中值及同业水平低二位数左右。周二收盘价为27.25美元，涨幅不足1%。

　　鲍给Stanley的评等是“买进”，他相信该股的整体趋势是向好的。他认为因业绩下滑而调低其盈馀预期的时期已经结束了。

　　而且，该公司一直在努力提高效率，并对销售、行政及一般开支成本进行控制。“Stanley的收支平衡表所反映的情况相当乐观。”

　　据Multex.com资料显示，该公司的股票权益报酬率为15%，较该行业的平均水平高出一倍。

　　Stifel, Nicolaus分析师考迪麦卡劳(Cody McGarraugh)指出，“Stanley可能是家俱业经营状况最好的企业了。如果你的投资周期为一年或一年以上，就可考虑买进该股，现在是最佳时机。”

　　Quaker Fabric

　　Quaker Fabric的股票总市值为1亿1200万美元，主要为家俱商生产室内装饰布。室内装璜业目前正向高端布艺市场发展，Quaker公司也不失时机地将产品向这一方向拓展，以扩大市场份额，减少对日用商品销售的依赖。

　　Quaker公司的经历可谓一个典型的东山再起的案例。1998和1999年时，该公司曾在实施供应链管理软体系统的过程中因决策失误而陷入困境。该公司曾在住宅市场异常火爆时游离在市场之外。不过，麦卡劳表示，这些挑战如今已是昨日的回忆了。

　　他说，“该公司在当前的恶劣环境下表现极为抢眼。家俱业整体下滑了两位数，但该公司的第三季度营收却出现了成长...这完全能够说明他们在产品开发、行销、客户服务及执行等方面的成绩。”

　　麦卡劳给Quaker公司的评等是“买进”，而哈佛及鲍给出的评等甚至更高“强力买进”。

　　麦卡劳说，随着经济的复苏，Quaker公司最终会从中受益，但该股的最大优势就是它的价格。

　　每股9美元的帐面价值远高过其当前的股价。Quaker公司周二的收盘价为7.09美元，上扬了1.3个百分点。麦卡劳预期到2002年底时，其帐面价值将升至每股10.20美元。

　　鲍称，该股当前的股价远低於它在高位时每股11美元的价位，根据其2002年的盈馀预期计算，其本益比仅为8倍。哈佛还指出，其交易价格不足其现金流的五倍。

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