作者：Irwin Kellner【CBS.MW纽约5日讯】财政部出人意料地宣布将停止发行30年期国债，根据有几个，有些合理，有些则不。

　　首先，政府将削减借款利率--至少在目前。鉴于目前的殖利率曲线，这是完全合理的。

　　在宣布这条消息之前，30年期国债的殖利率比10年期国债高80个基点。即使在周末该消息公布、30年期国债价格上扬、殖利率下降之后，它的殖利率仍然高出10年期国债近60个基点。

　　事实上，当殖利率曲线出现逆转--也就是紧缩的货币供应迫使短期利率高于长期利率之时，这种情况很少见--愈接近债券的到期日，殖利率就愈高。

　　其次，长期国债的减少有助于全面降低长期利率的水平，使企业融资和消费者抵押再融资的成本下降。这无疑也是合理的。

　　然而，财政部似乎还想给大众这样一种印象：正在累计的联邦预算赤字将得到遏止，并期望在一、两年内重新出现预算盈余。

　　这似乎有点过于乐观了。

　　毕竟经济仍然低迷，这必然导致税收减少，同时额外的减税和增加支出的激励措施又频频出台。此外，援助国防和加强国内安全的需要也耗费颇多。

　　在这种情况下，预算赤字很可能不像财政部预计的那样很快就能被消除。如果真是这样，而政府又只能发行10年期甚至更短期的债券的话，债券数量将泛滥成灾。

　　再有，如果经济很快出现复苏，那么利率就很可能相应提高。原因有二：

　　第一，借款利率的提高总是伴随着经济复苏而出现。通膨率也可能升高尤其是911后企业成本急遽增加。

　　第二，别忘了短期利率为40年来最低水平，长期借款利率也创纪录的低。如果你认为利率永远会停留在这种水平上的话，不妨问问信贷市场上公司一方的意见。

　　经济复苏为时不远，而企业却希望今天的利率保持不变。未来经济的趋势不就隐含其中吗？

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