作者：Monica Lee【CBS.MW纽约29日讯】放空股票是对未来悲观的反映--你对一家公司没有一点信心，并因此认为其他人也像你一样失望。这时就放空。

　　放空一度是熊市中赚钱的好策略，但放空的机会却日益减少。股市动荡使许多投资者不敢放空。就目前市场的情绪来看，甚至一度最活跃的放空手段也有些无能为力了，毕竟，放空仍然要求股市的走势具有一定的方向性。

　　ProTrader Securities Corp的总经理霍华德(Craig Howard)说，“6至12个月前，放空交易多达50%。过去三个月内，这个比例降至25%至35%。”这家位于德州奥斯丁(Austin)的券商拥有19个零售点，为短线交易者和避险基金提供直接的软体连接和服务。

　　放空就是投资者向券商借入证券并立即卖出，然后在将来以更低价格买回同样数量的同种证券。这一卖一买之间的价差就是放空的利润或亏损。

　　放空操作的潜在亏损是没有限制的，因为：首先，为了回补部位购入股票的价格可能非常之高；其次，股价可能并不如意料的下降。更糟的是，空头有时被迫提前归还借入的股票。

　　放空股票必须遵守美国证管会的一项所谓“股价上升”的规定，它要求最近一次交易的价格必须高于此前交易的价格，以防止对下跌的股票进行放空。

　　当股票的动能或大盘趋势走低的时候，放空是一项典型的赚钱策略。投资者押注的是股价被高估。“牛赚钱，熊赚钱，猪被宰(Bulls Make Money, Bears Make Money, Pigs Get Slaughtered)”一书的作者加利(Anthony Gallea)说，牛市中四分之三的股票上涨，而熊市中十有九支股票下跌。

　　近来，放空交易显着减少，有可能被放空的股票数量也大大减少，部分原因是股价较6个月前下跌了非常多，从投资者的立场看，放空的利润空间与放空的风险已经不成比例了。

　　软体公司Vignette(VIGN)5个月前的股价为12美元，而两年前为100多美元，目前只有4.22美元。电讯公司Global Crossing(GX)现在股价为1.15美元，不到一年前还高居在26美元的价位上。

　　霍华德说，“当一支股票的价格在5美元之下时，几乎就无利可图了。”

　　空头借入股票必须支付保证金。为了避免可能的损失，借出股票的券商会要求投资者开一个融资帐户(margin account)，投资者必须在该帐户中存入放空的收益以及包括现金和证券在内的保证金。一旦股价上涨造成的损失无法超过该帐户所能弥补的范围，券商就会发出追缴保证金的通知。这样一来，放空操作者也许不得不忍痛以高价买入股票弥补损失。

　　霍华德说，“一些投资者也许会考虑买入更多股票以期弥补损失，但这样显然增加了市场上涨带来的风险。”

　　至于初始股，目前的股东没有额外的股票可以出借。证管会规定，公司在发行初始股之后必须等待6个月才能向公众出售更多股权。一些大型机构投资人更不愿出借股票，担心空头会进一步压低股价。

　　上月纽约证交所的空头部位下降了1.6%。

　　纽约证交所指数的发言人说，“从2月份来，空头部位每月增加的幅度达到历史记录，只有10月份出现下降。”

　　纽约证交所指出，空头部位即已经被放空、但尚未补回的股权数。这个数字从9月13日的5,980,773,156股下降至10月15日的5,979,808,617股。

　　大多数证交所追踪每支股票的空头部位，并在月末公布空头部位报告。这个数字较大涨或大跌表明投资情绪的逆转。

　　佛罗里达券商Morgan Keegan & Co. Inc.的资深副总裁斯特拉克(Harry Strunk)说，“本月出现反弹，短线交易者乘机获利回吐，空头有的被迫平仓。”

　　现在的局势不利于放空操作。市场动荡不定，空头不敢冒然行事，因为股价既可能上扬，也可能下挫。这种突变使放空操作的收益受到影响。

　　霍华德说，“空头不吃香了，现在整个市场找不到一个可以进行放空的特定类股。”

　　这也许是股市不久即将探低的一个迹象。市场准备转暖呢，也许！

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