作者：Leena Pendharkar【CBS.MW旧金山22日讯】对一家挣扎求活的公司来说，反向分割(reverse stock split)只能缓解冲击的力度，但无法解决存在的核心问题。

　　有的公司在股价因业务下滑跌至1美元之下后一般采取反向分割的措施。透过交换，比如价值5美元的股票被10美元的股票取代，同时股票数量减少为原先的一半，公司得以保持原有的市值水平。

　　晨星(Morningstar)的股票分析师凯斯曼(David Kathman)说，“自从网路泡沫破灭、股市大幅下滑以来，已有相当多的公司采取了反向分割的做法，科技公司尤其多。”

　　股票调查公司Multex.com资料显示，今年采取反向分割的公司已达185家，较2000年去年增加近50%，为10年前的5倍。自1997年以来，已有近800家公司实行了反向分割。

　　今年初，网路零售商WebVan在宣布破产前曾计划实行1比25的反向分割。网路药店PlanetRx去年12月实行了1比8的反向分割，但最终仍被那斯达克摘牌，后来变成一家新的电子商务公司。

　　反向分割被认为是一家公司刺激其股价的最后手段。公司的总市值并没有改变，发行的股权总数却减少了。例如，1比5的反向分割意味着你原持有的5股股票分割后只能换得1股。

　　如果你原拥有一家公司100股股票，价格为1美元，在实行1比5的反向分割之后，你的持股数降为20股，而每股价格却增加至5美元。

　　Multex.com的投资调查经理杰斯坦(Marc Gerstein)将反向分割称为“数学处理”。

　　采取反向分割的一个理由是为了避免从纽约证交所、那斯达克证交所和美国证交所等主要交易市场上被摘牌。这些交易所要求上市公司必须维持最低的股价水平。

　　例如，大多数在那斯达克上市的公司必须维持1美元的股价。然而911事件后，该市场对某些严重受到打击的公司放宽了要求，给予它们更大的喘息空间。

　　另一个原因是维护公司的声望。

　　加州大学柏克莱分校(University of California)哈斯商学院(Haas Business School)的会计教授特鲁曼(Brett Trueman)说，“许多公司希望实行反向分割是因为股价太低会损坏公司的声望。”

　　反向分割并不影响一家公司的所有信誉，只是一种表明该公司运行不良的迹象。

　　凯斯曼说，“对存在严重问题的公司而言，反向分割只是一种肤浅的处理办法。”许多公司在反向分割之后股价仍然大跌。

　　特鲁曼说，“证据表明，实行反向分割的公司并不能刺激股价上升。”这通常只是一个绝望的象徵。

　　投资者会被反向分割搞糊涂。杰斯坦说，许多人也许考虑抛售他们的股权，但不应该匆忙作决定。

　　“在抛卖之前，投资者需要全面考察一家公司的价值，但反向分割称不上是个强劲的推动因素，因此投资者应该仔细评估当时的局势。”

　　例如，今年183家实行反向分割的公司中，只有11家公司破产；去年112家反向分割的公司中破产的也只有19家。

　　在未来几个月中，随着经济条件进一步恶化，可能有更多的公司会采取反向分割的措施。尽管如此，特鲁曼说投资者不用担心大市会受到太大的影响。

　　他说，“这不会对大市造成很多问题，因为这只是帐面价值--一些投资者也许会担心，但反向分割实际上甚么意义也没有。”

　　杰斯坦同意，称反向分割对簿记及财务人员是一项痛苦的工作，其它并不意味着甚么。

　　“反向分割是企图将关注焦点从公司的真正问题上移开--他们应该专注於如何挽救公司才是。」

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