周一，道琼斯工业平均指数幸运地获得微幅高收，尾盘在金融板块和一些科技股的鼎力协助下，道指逐渐洗刷了高达三位数的跌幅。在午后的交易中，纳斯达克综合指数开盘以来的跌幅也明显缩减，最终仅以小幅下挫报收。由于几位分析师先后对半导体板块发表悲观评价，半导体板块全天均蒙受沉重卖盘的打压，拖累科技股市场长时间低迷不振。

　　本周和下周是盈余报告的繁忙发布期，投资者不得不提前为此做好相应的准备。尽管 自9.11恐怖事件以来，诸多企业纷纷被迫大幅调降自己的业绩预期，但是到目前为止，业已公布的盈余消息还是以超过预期的居多。

　　其实，第三季度和第四季度的不利盈余状况已经折算在当前的股价之中，现在投资者主要的希望是从盈余报告中找出企业对明年初业绩前景的预期。目前市场预计在经济和财政刺激措施的推动下，美国经济有望在明年春天复苏。

　　近一段时期内，市场经受了越来越多的炭疽热恐怖事件的冲击，今天也没有例外。有报导称，参议院多数党领袖汤姆-达施勒(Thomas Daschle)的办公室收到了一封装有病菌的信件。此外，周一美国继续对阿富汗首都喀布尔和东部城市贾拉拉巴德实施空袭，此前美国总统布什拒绝了塔利班提出的以谈判决定是否引渡本-拉登的要求。

　　周一的常规交易结束时，道琼斯工业平均指数上涨3.46点，收于9,347.62点，涨幅为0.04%。道指成份股中美国运通、微软、IBM、J.P.摩根-大通和联合科技的涨幅领先，而沃特-迪士尼、AT&T、Honeywell和英特尔的跌幅较重。

　　大盘方面，石油、石油服务、天然气、公用事业、银行、券商、经济循环和化工板块齐齐跌收，而金融、制药和生物科技板块携手上扬。

　　纳斯达克综合指数下挫7.09点，收于1,696.31点，降幅为0.4%；纳斯达克100种大型科技股指数下跌14.92点，收于1,378.92点，跌幅为1.1%。

　　US Bancorp Piper Jaffray的市场基本面分析师布莱恩-贝斯基(Brian Belski)评论道，“无论你如何削弱科技股的地位，当前不可否认的事实是，整个股市的涨跌仍然受科技股涨跌的驱动，或者说由科技股的涨跌来判定。目前各个板块的走势仍充满变数，本益比的状况也是混沌不明，企业对自身盈余的可预见能力也处于最为低下的水平。”

　　但是贝斯基还指出，目前投资者对科技股的看好情绪正在增长，他们购进并推高科技股仅仅是因为惟恐错过科技股开始高涨的机会。

　　周一标准普尔500指数下跌0.2%。罗素2000种小型股指数损失0.3%。

　　周一纽约证交所的成交量为10亿1000万股，纳斯达克市场的成交量为15亿9000万股。市场广度状况在收盘前明显改善，纽约证交所的下跌股和上升股大致相当，而纳斯达克市场的上升股以19比18领先下跌股。

　　资金流动方面，据基金流动追踪机构Trim Tabs统计，在截至10月11日结束的一周当中，美国股票基金流入的资金总额约为18亿美元，折算为月率为141亿美元。同期，债券和混合型基金则流失了5900万美元的资金。

　　Trim Tabs指出，上周企业的资金流动性明显减弱，新发行股票的总额攀升至39亿美元，现金收购和股票回购的总额少于10亿美元。

　　Trim Tabs在一份研究报告中评论道，“考虑到目前各大股指均已回升到9.11恐怖事件前的水平，除非企业投资者转而采取买进的策略，否则当前的股价将缺乏继续上扬所需的资金。”Trim Tabs表示，当前新股发行不断，但企业投资者却无意买进，因此它对市场的评级已由“谨慎看空”转向“完全看空”。Trim Tabs指出，上述情况表明企业投资者认为经济尚未下滑至谷底，因此现在使用现金购入股票并不合算。

　　美国银行调低标普预期

　　周一，美国银行证券的分析师汤姆-麦克曼纽斯(Tom McManus)宣布，调降股市投资在其推荐投资组合中的比例，他还削减了标普500指数在12个月内的预期目标值。

　　麦克曼纽斯称，“在过去的三周中，美国股市在长期蒙受重压的科技股带领下反弹，标普500指数和纳指已经恢复到9.11恐怖袭击事件前的水平。同时，诸多的证据持续表明，在9.11恐怖袭击事件之前，美国经济就已经陷入衰退的境地。目前，多数企业的盈余预期仍然是悲观的，在这种情况下，我们应该可以更清醒地意识到，盈余低谷的深度和股市走出低谷所需的时间要超过我们先前的预期。”

　　该分析师预计，2002年第一季的盈余将低于去年同期，这是连续第五个财季的盈余不及去年同期的水平。“由于货币政策和财政刺激超过了我们先前的预期，我们希望经济反弹的力度更为强劲。”

　　麦克曼纽斯预计，2001和2002年标普500指数成份股的每股运营盈余将分别达到48.25和50.50美元的水平，低于他先前所预期的49和52美元。这位分析师还把标普500指数在12个月内的目标值调低了50个点，降至1225点的水平。

　　麦克曼纽斯指出，由于近期股市的大幅反弹，因此他决定把自己的投资组合中股市投资的比例下调5%，降至65%的水平，同时把债市投资的比例上调5%，达到30%的水平。

　　J.P.摩根的分析师道格-克里高特(Doug Cliggott)称，他预计十一月和十二月的盈余状况将比较糟糕，而这种颓势还将延续到明年的二月份和三月份。

　　克里高特总结道，“基于上述预期，我们认为美国股市的基本趋势仍然是下跌。在过去的三周中股价大幅攀升，因此目前是交易师和投资者及时减少美股投资量的大好时机。”

　　评级遭降的芯片股重跌

　　周一芯片板块无疑是科技股市场的最大输家，此前李曼兄弟和J.P.摩根-大通先后宣布降低芯片板块的评级，投资者对此迅速做出了反应。周一费城半导体板块指数下跌4.7%，半导体业界领导企业英特尔和应用材料的股价分别下跌2.6%和4.3%。英特尔将在周二盘后公布第三季度的盈余报告。

　　J.P.摩根-大通宣布，调降一系列通讯芯片制造商的股票评级，其中Altera(ALTR)、Xilinx(XLNX)、Applied Micro Circuits(AMCC)、PMC-Sierra(PMCS)和Vitesse Semi(VTSS)的评级均由“长期买进”调降为“市场表现”。J.P.摩根-大通指出，多种途径获得的证据和大量的数值估算表明，通讯芯片制造商板块的状况将会进一步恶化，上述被调降评级的股票被高估了30%左右。

　　李曼兄弟证券公司宣布，由于出现复苏的时间表继续往后推延，公司决定调降芯片生产设备提供商板块的评级。周一被李曼兄调降评级的股票包括Teradyne(TER)、Varian Semiconductor(VSEA)、PRI Automation(PRIA)、Novellus Systems(NVLS)、Kulicke & Soffa(KLIC)和Axcelis Technologies(ACLS)。

　　上述评级被降的芯片板块均大幅跌收，其中Varian的股价猛跌10.4%，Axcelis的股价跌幅高达10.8%，Vitesse的股价重挫10.3%，Applied Micro的股价猛跌11.2%，Altera股价的跌幅高达11.6%。

　　其他大型科技股当中，亚马逊书局(AMZN)的股价反弹10%，此前券商Dain Rauscher宣布，由于市场忽视了亚马逊近期获得的一些市场，以及亚马逊商业模式的持续改善，因此公司决定把亚马逊股票的评级由“中立”提升为“买进”。

　　思科系统(CSCO)的股价下挫4.4%，此前Needham & Co.宣布，由于调高产品价格方面的原因，公司决定把思科股票的评级由“强力买进”调降为“买进”。

　　华尔街等待重大盈余消息

　　本周各大银行将陆续发布盈余报告。周一，美国银行(BAC)宣布，第三季度每股运营盈余为1.28美元，市场预期为每股盈余1.25美元。美国银行表示，由于经济的持续降温，其信贷质量有所下降，目前该银行承受的拖欠资金净额为13亿美元，而去年同期的这一数字为4亿3500万美元。周一美国银行的股价上涨4.8%。

　　美林证券宣布，由于美国银行运营水平的不断提高和信贷品质的稳定，因此美林决定维持美国银行“极为可靠”的信贷评级不变。美林还预期，美国银行的整体营收将获得温和成长。美林的分析师朱达-克劳斯哈尔(Judah Kraushaar)称，在持续放缓的经济环境下，美国银行的运营状况仍将不断改善，其中尤为突出的是美国银行一流信贷品质和营收成长率的高度稳定。

　　其他的盈余消息有，周一Boise Cascade(BCC)宣布，第三季每股运营盈余为16美分，超过市场预期的15美分。周一收盘时Boise Cascade的股价增长0.2%，早盘该股一度呈现跌势。

　　IBM(IBM)是硬件板块中的一个亮点，此前UBS华宝证券对IBM的股票做出积极评价，周一其股价增长1.1%。UBS华宝证券的分析师多恩-杨(Don Young)称，他预计蓝色巨人第三季的每股盈余为95美分。IBM将在本周四公布盈余报告。UBS华宝证券预计IBM对第四季的展望将与先前的预期保持一致。UBS华宝证券还宣布，维持IBM股票“强力买进”的评级不变。

　　下周将有12家道指成份股和180家标普500成份股发布盈余报告，市场预计第三季的整体盈余将下降22.4%。9.11恐怖袭击之前市场的预期为下降14.7%。

　　债市简况

　　周一的股市交投清淡，而债市价格稳步走高。

　　十年期国债的价格上扬1/2点，殖利率降至4.605%；三十年期国债的价格上扬15/32点，殖利率降至5.37%。

　　经济报告方面，八月份的商业库存数字连续第七个月下降，降幅为0.1%，七月份的数字被修正为下降0.5%。

　　本周即将公布的重头经济报告包括：九月份新屋开建和营建许可报告、九月份的工业生产率和产能利用率数字和九月份的消费者价格指数，其中市场对周二即将公布的工业生产率数字的预期为下跌0.8%，对产能利用率数字的预期为75.4%。此外，周三美联储主席格林斯潘将在国会联席经济委员会会议上就当前经济形势发表演讲。

　　汇率方面，美国对日圆汇率上升0.1%，至一美元兑换120.91日圆；欧元对美元汇率下跌0.4%，至一欧元兑换90.82美分。

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