【CBS.MW旧金山25日讯】谁能告诉我，所谓“精明”的投机者到底有多精明？

　　过去几年中，市场策略分析师向我们提出无数做大华尔街的建议。让我们称之为摇旗呐喊之辞吧。传奇的股市交易员拉里-威廉姆斯(Larry Williams)曾说出过如下名言，即“所谓行情总是以价格的爆炸为起点。然后，这一新的行情会得以维持，直至价格在反方向发生另一次爆炸为止。”或许，在说这些话时，他并不是在开玩笑。

　　数十位市场策略分析师因为动能理论以及行情持续分析而声名鹊起。其中一些人，如Investor's Business Daily的威廉姆J-奥尼尔(William J. O'Neil)拥有狂热的追随者。其他一些人的知名度没有这高，但仍然值得关注，尤其是当周一市场强劲反弹，很可能会诱使脆弱的投资者再度堕入典型的陷井式反弹之中。这种反弹很显然是由于空头回补促成的。

　　Laszlo Birinyi对现金流量指标的分析可以显示出大单频繁进出个股和股指的情况，因此是预测股票超买和超卖的重要指标。这种分析认为，在诸如周一这样的交易日中，即股指劲扬的日子里，1万股以上的交易显示，有所谓“精明”的机构投资者，如共同基金或年金基金介入进行投机的结果。当然，是否周一的行情是由于这些“精明”的机构投资者所造成的还有待观察。

　　股票选择权合约的看跌-看涨率也是一个重要的情绪指标，能够反映个人投资者决策时的理念。与此相似的还有内线交易指标。在八月，即9-11恐怖袭击发生前，内线交易中，Gerber公司统计的一组公司管理层中，以美元计算的卖出额为31亿美元。该数字比七月的22亿美元增长了四成，显示，公司的管理层并未将个人的金钱投入其管理的公司之中。

　　吉伯(Gerber)追踪数以千计的管理层进行内线交易的情况。他认为这是反映上市公司内线交易状况的可靠指标。他表示，他最爱用的宏观情绪指标是美元汇率卖出/买进比，即内线交易者卖出多少美元和买入多少美元。他表示，该比率显示，市场现在处于“熊市之中”。

　　内线交易者中，八月较为重要的一次抛售是R.H. Donnelley (RHD)的执行长弗兰克R-努南(Frank R. Noonan)以每股31美元的价格出售137794股公司股票。这是该公司管理层有史以来抛出股票数量最多的一次。七月，该股股价最高为32.52美元，当时努南尚未抛出股票。目前，该股股价已经跌至25.50美元左右。

　　而技术分析师则推崇由三个或更多平均移动线构成的区间，例如，21日均线、50日均线以及100日均线等。这些弯曲的平均线据说能向我们显示，股价的走势是上升、下跌还是静止不动。而现在，即使考虑进周一市场的反弹，所有主要美国股指依然大大低于平均移动线的水平。

　　同时，在公司的盈余报表方面，分析师们则仔细研究公司的财务数字，包括帐面现金余额，资本回报率以及所谓PEG率，即一个公司的本益比除以其盈余成长率得出的比率。一家公司如果股票的本益比为20倍，同时盈余的年成长率为20%，则其PEG率为1。当然，公司的基本面与其股价并非十分密切，但在华尔街的交易室中，在买进和卖出键按下之前，这些数字还是值得一看的。

　　其他分析方法还包括分析股票的图表和量价等因素，从而确定一支股票的股价是否过高。

　　事实上，许多个人投资者和专业投资者真正关注的仍然是对图表的分析，不论是在90年代持续的牛市，还是在近一年来持续的熊市。奥尼尔的个股及大市总体走势图表论影响了数以百计，甚至数以千计的专业投资者，包括Kuhn Asset Management的格雷格-库恩(Greg Kuhn)和Ryan Capital Management的大卫-莱恩(David Ryan)。

　　奥尼尔在其专着“投资成功24技”(24 Essential Lessons for Investment Success)中还指出，应该研究个股的基本面情况，如盈余成长率等。

　　上周，他表示，“在熊市中，你应该持有现金，研究新股，分析你原来进行的交易，并考察每天的市场平均移动线。现在没有任何理由采纳其他投资策略，如价值投资策略，或购买低本益比股票。这种做法只会使你养成坏习惯，并不是适当的投资方式。”

　　但是，历史或许是投资者最好的老师，尤其是对那些在过去18个月股市下跌过程中，在退休基金帐户和活跃帐户蒙受重大损失的美国普通家族。

　　有分析师指出，上周市场的抛售狂潮，即道指自1933年大衰退后遭遇的最大一次重创，已经为我们创造出一个极佳的盈利机会。

　　如果投资者在1933年7月“最糟糕的一周”购买了股票，他们到年底时即可获得14.9%的回报率，到1935年，其回报率将升至29.6%，至1937年，更是高达115%。因此，在谈到当前的市场形势时，这位分析师表示，“精明的资金现在会买进。”

　　让我们希望，普通美国人会牢牢记住历史教训。周一市场的爆炸式反弹使标准普尔500指数劲扬3.5%。道指成份股，股价已经受重挫的奇异电器(General Electric) (GE)反弹了12%。但是，有各种迹象表明，这是由于空头回补推动的。

　　而且，相对于共同基金投资所遭受的巨大损失，周一市场的上扬不过是杯水车薪。

　　过去一年半中，市场的每次反弹都无果而终。正如奥尼尔及其追随者指出的，熊市底部的构筑是一个过程，而非一天能够完成的。真正精明的资金会耐心等候胜利确实到来的一天，而这可能还需要很长一段时间。

手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!
    新浪企业广场诚征全国代理