【CBS.MW旧金山21日讯】本周，几乎没有几个美国投资者能够逃过市场重挫的打击。

　　除了十几支卖空的共同基金之外，几乎没有任何投资在本周为投资者带来回报。而卖空的基金，如Potomac U.S. Short Fund (PSPSX)，由於卖空标准普尔500指数合约，本周劲扬7.5%。

　　在纽约、加州、麻省以及其他各州，甚至连走势与国债相似，而且能够免税的市政债券均结束了年初以来的上涨行情。在9月11日恐怖袭击发生前，市政债券今年已经上扬了5.5%。但随後，其价格下跌了近半点。

　　其中，跌幅最大当属Port Authority和Battery Park City的债券。周二，据一位曼哈顿的交易商表示，这两类债券“持续走软”。Battery Park City就在已经被摧毁的世界贸易中心的附近。而纽约和新泽西的Port Authority，即世贸中心所有人的债券，则在周四被标准普尔公司的信用评级部门列入不利观察名单。

　　Franklin Templeton (BEN)的市政债券组合经理谢拉-阿莫罗索(Sheila Amoroso)表示，由於基础设施建设需求增长，东海岸的市政当局的现金需求可能将出现增长。在距离纽约市千里之遥的加州，议员们正准备通过一项法案，发行228亿美元的债券用於学校教育。如果真的获得批准，这将是有史以来债券供给最大的一次，因此很可能进一步对债市形成打击。

　　但阿莫罗索又表示，“我们的市场在进入危机时刻时手中握有足够的现金。出於多样化的考虑，人们对(市政债券)市场很感兴趣。”

　　显然，将自己的投资合理分散已经令一些投资者受益匪浅。这些投资者多数是有钱人。投资於对冲基金和市场中立性投资工具的人也大获成功。自从八月以来，甚至在袭击发生前，专门做空的对冲基金已经上扬了约7%。不过，由於世贸中心的袭击，八月的数字为初步数字。

　　不幸的是，投资对冲基金的富有的个人投资者以及机构投资者每年仅有一次可以进行选择，而那是在一月，距离现在已经有很长一段时间了。

　　股市的波动性指标令人迷惑，包括VIX、VXN和QQV等预期市场波动性的指标。例如，VIX指数是计算八种标准普尔100指数看涨和看跌选择权合约预示出的市场波动性的加权值。

　　所谓看涨和看跌选择权合约，是指预测股市会上升或下降的投资工具。自从9月11日恐怖袭击之後，VIX指数已经从袭击前的35升至49。这可能表明，那些已经购买了看跌选择权，以预防股市下跌风险的投资者正在加大购买力度，也就是说，他们对市场的信心已经开始崩溃。而这种对市场的极度缺乏信心可能正预示着，主要股指可能很快将出现回升。

　　不过，事实上这种转机不可能很快出现。Schaeffer's Investment Research公司的资深分析师克里斯-约翰逊(Chris Johnson)表示，“VIX指数现在能够达到被视作市场底部的水平是一件好事，不过，现在的情况有所不同。”

　　约翰逊说，1998年10月和1997年10月的抛售时，VIX指数达到45。当时市场的主要指标，如标准普尔100指数和500指数，均在长期均线之上。这种形势表明，主要股指，如标准普尔500指数“得到强有力的支撑。”

　　例如，1998年10月，在长期资本管理公司破产引发的市场灾难发生後，标准普尔500指数的损失“一直保持在其21个月均线之上。”

　　而在本周，市场已经“深入熊市区，因此我们还将看到更多的投资者的恐慌心态反映在股价之上。而这在牛市是不会发生的。”约翰逊如此表示，“这意味着，在市场筑成坚实底部之前，VIX指数可能还需要继续上扬。”

　　那麽，该指数需要升到多高呢？约翰逊及其他数量分析师并不确定。不过，如果VIX冲到1998年10月时的盘中高点60.6，将不会是出人意料的一件事。在谈到投资者纷纷用看跌选择权来规避市场下跌的风险时，约翰逊表示，“21日CBOE股票看跌/看涨率强劲上扬，因此我不得不认为，VIX指数也将继续走高。”

　　在股指一路迤逦下行之际，约翰逊表示，他认为黄金类股和百货商类股，如Kroger Co. (KR)是两个不错的避风港。他表示，“人们依然必须购买百货商品。”而关於黄金，他指出，北美最大的黄金生产商Newmont Mining (NEM)是不错的选择。周四，黄金类股上扬2%。自从一周前袭击发生後，Newmont的股价已经飞升12%。

　　不过，黄金本身的价格自袭击发生後仅仅上扬了5%。

　　德州LeMetropoleCafe.com的比尔-默非(Bill Murphy)表示，“我不是什麽经济学家，不过股市的泡沫已经破裂。因此你不能指望市场出现正常、有序的回调。”

　　默非是支持针对美国金融监管当局提起诉讼，控告其操纵黄金价格的人之一，他认为，“消费者将陷入困境，而且我们还将听到更多的裁员消息。”在袭击发生前，美国企业界已经宣布裁员共100万人，从而使失业率升至4.9%。

　　默非以前曾是一名商品期货交易商，他认为，那指有可能跌到900点左右的水平，而道指也将跌到5500点。自1973年1月到1974年10月，低迷的美国经济、居高不下的失业率以及中东危机曾经将标准普尔500指数打下了50%。标准普尔500指数反映了美国股市市值总额三分之二的股票的走势，目前已经从2000年3月时的最高点下跌了36%。

　　默非表示，“我将把自己所有的钱投资到黄金中去。”他严厉指责了中央银行、黄金生产商、华尔街的投资银行等各方，声称是他们共同压制了黄金价格，主要是透过卖空销售、衍生工具以及其他方式。

　　默非称，Platintiff Reginald H. Howe的美国地区法院将就国际清算银行及其他被告，包括联储主席葛林斯潘及美国财长奥尼尔遭诉讼一案，於10月9日在波士顿再度举行听证会。

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